Eleições europeias, inflação no Brasil e Eneva x Serena no Super Clássicos da Bolsa

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa fechou praticamente de lado ontem, aos 120.760 pontos (-0,0%). A sessão foi principalmente influenciada pelo sentimento de cautela predominante entre os investidores, que aguardam dados econômicos relevantes para a política monetária, como o IPCA de maio nesta terça-feira, os dados de inflação ao consumidor e produtor dos EUA na quarta-feira e quinta-feira, respectivamente.

O principal destaque positivo da sessão foi São Martinho (SMTO3, +6,2%), continuando o movimento técnico de alta desde o dia 3 de junho, acumulando 12,7% até o momento. Os destaques negativos foram Soma (SOMA3, -4,7%) e Arezzo (ARZZ3, -4,2%), continuando o momento de queda do último pregão. Nos últimos 2 pregões, as ações caíram 4,7% e 5,4% respectivamente.

Super Clássicos da Bolsa 2024

O Super Clássicos da Bolsa 2024 continua com debates sobre ações da Bolsa para você realizar as melhores decisões nos investimentos, de 10 a 14 de junho. Hoje, a conversa será sobre Eneva (ENEV3) x Serena (SRNA3), a partir das 18h. Ontem, o duelo foi entre Petrobras (PETR4) e Vale (VALE3). Assista a todos os debates aqui.

Renda Fixa

Os juros futuros encerraram a sessão de segunda-feira com movimentos mistos na curva. Por um lado, a interpretação de que não há mais espaço para a continuidade do ciclo de cortes na Selic trouxe leve abertura da ponta curta da curva. Por outro lado, o movimento de correção da precificação de risco na ponta longa iniciado no final da sexta-feira (7), continuou com baixa intensidade, dado que a preocupação com o cenário fiscal brasileiro e com o cenário externo ainda persiste.

Nos EUA, a expectativa de um tom mais restritivo pelo Federal Reserve na quarta-feira, trouxe uma leve abertura na ponta longa da curva. Por lá, os rendimentos das Treasuries – títulos soberanos americanos – de 2 anos fecharam estáveis em 4,87% (0,0bps) e as de 10 anos em 4,29% (+4,0bps). DI jan/25 fechou em 10,655% (alta de 2,9bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 11,28% (queda de 3bps); DI jan/27 em 11,59% (queda de 1bps); DI jan/29 em 11,93% (queda de 3bps).

Publicamos ontem nosso relatório Tudo sobre Renda Fixa no mês (e o que esperar), em que mantemos a visão positiva para renda fixa em geral, com destaque para títulos atrelados à inflação. Clique aqui para acessar.

Mercados globais

Nesta terça-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em queda (S&P 500: -0,2%; Nasdaq 100: -0,3%), na expectativa de dados de inflação e da decisão do comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC) nessa semana, na qual é esperada manutenção da taxa de juros e possíveis sinalizações quanto aos próximos passos do banco central. Ontem, Apple anunciou novidades relacionadas a inteligência artificial em uma conferência, mas investidores seguem com dúvidas, levando as ações da empresa a cair cerca de 0,2% na pré-abertura do mercado.

Na Europa, as bolsas operam em queda (Stoxx 600: -0,7%). Ontem, as ações da britânica Raspberry Pi subiram cerca de 39%, seguindo seu IPO. Na China, as bolsas fecharam em queda (CSI 300: -0,9%; HSI: -1,0%) seguindo o movimento global de aversão ao risco.

Economia

Ontem, o euro atingiu o valor mais baixo em um mês (EUR/US$ 1,08) após partidos de extrema direita ganharem espaço no Parlamento Europeu. A incerteza política resultante pressionou o euro com relação ao dólar.

No Brasil, Rodrigo Pacheco criticou a medida provisória que limita os créditos de PIS/Cofins e discutiu alternativas com o Executivo. A medida tem o objetivo de compensar a desoneração da folha, com impacto estimado de R$ 29,2 bilhões, porém vem sendo alvo de resistência de alguns setores da economia.

Na agenda de hoje será divulgado o IPCA de maio, além de dados de inflação da China.

Veja todos os detalhes

Economia

Mercado volta a atenção para o IPCA

• Ontem o euro atingiu o valor mais baixo em um mês (EUR/US$ 1,08) após partidos de extrema direita ganharem espaço no Parlamento Europeu. De acordo com a projeção mais recente da União Europeia, os grupos de extrema direita conquistarão 10 assentos a mais do que na eleição de 2019. A incerteza política resultante pressionou o euro com relação ao dólar.
• No Reino Unido, o rendimento médio habitual continua mostrando força ao avançar 6% em abril quando comparado com o mesmo mês do ano anterior. Ajustado pela inflação, o crescimento dos salários em termos reais passou de 2,1% para 2,3% no caso dos salários habituais, e de 1,9% para 2,2% no caso dos salários efetivos (que incluem pagamentos esporádicos).
• No Brasil, o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco, se reuniu com o Executivo para discutir uma alternativa à restrição do uso de créditos tributários do PIS/Cofins. Pacheco reforçou a insatisfação com o anúncio da Medida Provisória que limita o uso dos créditos de PIS/Cofins (explicamos melhor a medida aqui), mencionando a possibilidade de devolver a medida sem passar por votação pelo Congresso. A medida tem o objetivo de compensar a desoneração da folha, com impacto estimado de R$ 29,2 bilhões, porém vem sendo alvo de resistência de alguns setores da economia.
• O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, sugeriu ao presidente Lula medidas para desindexar os gastos do Orçamento, devido à alta do dólar e à percepção de risco sobre a situação fiscal no país. As propostas incluem fixar um teto de 2,5% acima da inflação para despesas vinculadas ao salário mínimo, benefícios previdenciários, e pisos da Saúde e Educação. A decisão final será do presidente Lula.
• O relatório Focus mostrou altas marginais para os principais indicadores. As expectativas de inflação subiram mais um pouco: de 3,88% para 3,90% em 2024, ecoando novamente os impactos da tragédia do Rio Grande do Sul, e de 3,77% para 3,78% para 2025, refletindo incertezas domésticas com relação à condução de política monetária e o quadro fiscal. A estimativa para o crescimento real do PIB em 2024 subiu de 2,05% para 2,09%. Com relação à taxa Selic, o consenso de 2025 subiu (de 9,18% para 9,25%), ajustando-se às expectativas de inflação mais altas. Leia aqui o relatório completo.
• Na agenda de hoje, destaque para a divulgação do IPCA de maio às 9h, no qual esperamos variação de 0,41%. Essa será a primeira leitura que capturará os efeitos das enchentes no Rio Grande do Sul sobre a inflação. Além disso, teremos dado de inflação ao consumidor e ao produtor na China às 22h30. Os preços na China sugerem que a demanda doméstica está se recuperando gradualmente, no entanto, eles ainda permanecem baixos, refletindo uma demanda insuficiente para atingir a meta de crescimento de 5,0% estabelecida pelo governo.

Commodities

Comentário Semanal Agro | A MP e o Agro

• A MP que limita o uso de créditos presumido de Pis/Cofins gerou ondas de choque em todas as cadeias do Agro. A medida tem efeito imediato, mas pode ser revogada pelo congresso em até 120 dias ou reeditada pelo governo;
• As associações setoriais se posicionaram contra e destacaram impacto nos preços: distribuidoras de combustíveis estimaram 11 centavos de aumento na bomba; a ABIOVE estimou impacto de 4% no preço da soja, e ABPA e Abiec citaram que “o efeito no custo de produção é direto e imediato”;
• Negociações em todas as cadeias perderam ritmo na semana passada, mas mercado volta às negociações buscando se reajustar à nova regra;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Empresas

Educação: Insiders’ Tracker de Maio de 2024

• Esse é o nosso Insiders’ Tracker das empresas do setor de Educação, no qual acompanhamos a participação dos acionistas relacionados (“insiders”) das companhias por meio de dados disponibilizados mensalmente pela CVM. Apresentamos as mudanças ocorridas nos últimos 12 meses para todas as empresas de nossa cobertura de educação. Neste mês, destacamos que:
  • A COGN aprovou a transferência de 3,2 milhões de ações em tesouraria como parte de seu programa de remuneração, seguido de um aumento de 1,5 milhão de ações nas posições da diretoria e do conselho; e
  • A YDUQ seguiu o mesmo movimento, com uma redução de 0,9 milhão de ações em tesouraria em conjunto com um aumento nas posições da diretoria e do conselho.
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Saúde: Insiders’ Tracker de Maio de 2024

• Esse é o nosso Insiders’ Tracker das empresas do setor de Saúde. Apresentamos as mudanças dos últimos 12 meses para todas as empresas dentro da nossa cobertura de saúde, e os destaques são:
  • Os membros do conselho da HAPV venderam 839 mil ações, totalizando R$ 3,6 milhões;
  • Os acionistas controladores da RDOR compraram 13,6 milhões de ações, totalizando R$ 400 milhões;
  • A HYPE recomprou 0,74 milhão de ações, totalizando R$ 5,58 milhões; e
  • A ODPV recomprou 1,2 milhão de ações, totalizando R$ 14,1 milhões.
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Varejo XP: Um começo de junho mais frio trouxe alívio, mas o clima mais quente já está de volta

• Neste relatório, trazemos atualizações sobre a dinâmica do clima e das temperaturas, bem como impressões sobre o desempenho das varejistas. Nosso acompanhamento aponta que, embora junho tenha começado com uma forte queda de temperatura, ela foi rapidamente seguida por uma reversão do clima, levando a temperatura a permanecer acima da média dos últimos quatro anos em 80% das cidades monitoradas;
• Olhando para frente, as previsões meteorológicas para junho e julho continuam a reforçar nossa visão de uma estação fria mais amena. Além disso, fizemos outra visita às lojas para mapear a percepção de vendas dos vendedores até o momento e observamos que o clima mais frio incentivou as vendas de inverno no início de junho, embora o clima mais quente dos últimos dias tenha sido um obstáculo, enquanto as vendas do fim de semana passado para o Dia dos Namorados foram mais fracas do que o esperado.
• Assim, mantemos nossa visão mais cautelosa em relação ao segundo trimestre;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Eletrobras (ELET3): Tornando sua matriz ainda mais limpa; Venda de seu portfólio de termelétricas

• A Eletrobras anunciou a venda de seu portfólio de usinas térmicas para a Ambar Energia por R$ 4,7 bilhões (incluindo R$ 1,2 bilhão de earn-out);
• Caso a Ambar adquira a Amazonas Energia, todos os recebíveis da Eletrobras dessa empresa serão transferidos para a Ambar, que em troca concederá opção de compra sobre o desempenho futuro da DisCo;
• A nosso ver, o múltiplo aparentemente baixo é explicado pelo menor prazo de seus PPAs e pelo fato de que a Amazonas Energia deveria passar por um processo de reestruturação radical para poder cumprir suas obrigações existentes, além de diversas iniciativas legislativas e regulatórias;
• Dada a situação da Amazonas Energia e o curto prazo de seus PPAs, temos uma visão positiva do deal para a Eletrobras;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Educação: As intenções começam a se transformar em ações

• O MEC publicou uma portaria que suspende a abertura de cursos, polos e vagas de ensino a distância:
  • Acreditamos que a decisão tem um impacto limitado sobre as empresas cobertas, uma vez que a maioria já tem um negócio de ensino digital maduro;
  • No entanto, ela afeta a capacidade das empresas de substituir polos com baixo desempenho, o que limita sua capacidade de manter ou melhorar a rentabilidade geral do negócio;
  • Observamos que o ensino digital já tem uma representatividade significativa na receita das empresas cobertas e que as pressões regulatórias podem afetar sua rentabilidade e seu potencial de crescimento;
  • Por fim, destacamos que vemos um impacto limitado dessa medida isoladamente, mas ela demonstra mais uma vez a intenção do MEC de limitar a expansão do ensino digital.
• Apesar da sinalização negativa da portaria, mantemos nossa visão positiva em relação ao setor, principalmente com base no valuation;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Rumo (RAIL3): Tracker Mensal de Ferrovia – Dados de Volume de Maio de 2024

• Em nosso Tracker mensal de ferrovia de maio de 2024, destacamos:
  • O desempenho positivo do volume da Rumo de 7,1 bilhões de TKU (+7% A/A e +4% vs. XPe), mantendo inalterada nossa visão positiva para o FY’24 (prevemos EBITDA de R$ 7,6 bilhões, +32% A/A, reforçado pelo guidance da empresa para 2024 de R$ 7,2-7,7 bilhões);
  • No acumulado dos últimos 12 meses, a participação de mercado da Rumo é de 39% (vs. 37% em 2023 e 42% em 2022), com o Arco Norte estável em 35% (vs. 35% em 2023 e 33% em 2022);
• Reiteramos nossa perspectiva positiva para as exportações de grãos do Centro-Oeste do Brasil e as perspectivas de preços logísticos de médio prazo;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Banco BV e Lockton fecham parceria para oferta de seguros no atacado (Brazil Journal);
  • BTG chega a 37% da Eneva (Estadão);
  • Pix bate novo recorde na sexta-feira, com 206,8 milhões de operações, aponta BC (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Empresas contestam MP e recorrem ao Judiciário (Valor Econômico);
  • Carrefour: estratégia de preço testa os limites entre o hipermercado e o atacarejo (Estadão);
  • Shopee muda prazo de envio para vendedores de 2 dias úteis para 1 dia útil (E-commerce Brasil);
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • Dasa e Amil avançam em fusão de hospitais (Valor Econômico);
  • As saídas para a DASA: Amil está na frente da Alliança (por enquanto?) (NeoFeed);
  • ANS realiza webinário para divulgar dados econômico-financeiros do 1º tri/2024 (ANS);
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
  • Governo pede a Barroso que correção do FGTS garanta reposição da inflação (Valor);
  • Crédito imobiliário da Poupança cresce 21,7% em abril (Sinduscon);
  • Com aprovações de novos empreendimentos imobiliários de alto padrão paradas, SP pode ficar sem lançamentos (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.
• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • J&F leva térmicas da Eletrobras e deve ficar com a Amazonas Energia (Brazil Journal);
  • MP que amplia prazo para projetos de energia renovável com subsídios nas tarifas é prorrogada (Valor Econômico);
  • Despesas de Itaipu saltam para R$ 11,6 bilhões após acordo entre Brasil e Paraguai (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

Quantitative Strategy | Dólar supera R$ 5,35; Veja 9 ações para se proteger da alta da moeda

• Recentemente, o dólar ultrapassou a marca de R$ 5,35 devido a uma combinação de:
  1. um cenário externo mais adverso, principalmente em relação ao início do ciclo de flexibilização pelo Federal Reserve, e
  2. domesticamente, maiores preocupações em relação à política fiscal e à condução da política monetária em meio à desancoragem nas expectativas de inflação.
• Montamos uma cesta quantitativa de ações para se proteger de flutuações no câmbio, selecionando ações que apresentam uma correlação positiva com as flutuações na taxa de câmbio (indicada por betas superiores a 0) no ano passado;
• Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

Análise (Crédito): Enauta Participações S.A.

• A Enauta é uma empresa independente de exploração e produção de petróleo e gás do Brasil, sendo o campo de Atlanta o seu principal ativo. A expectativa é que o primeiro óleo do sistema definitivo seja retirado em 2024, e que a produção atinja o nível de 50 mil barris/dia (vs. 21 mil no 1T24), reduzindo o custo de extração para cerca de USD 6-7, dos atuais USD 20-30;
• No 1T24, o Bradesco adquiriu 26% da Companhia, com redução da participação da Queiroz Galvão para 5%;
• Em abril de 2024, a Enauta apresentou proposta para fusão com a 3R Petroleum, com a intenção de criar um dos maiores e mais diversificados produtores de petróleo e gás da América Latina;
• A alavancagem encerrou o 1T24 em 0,8x, consideravelmente abaixo do covenant de 2,5x. A dívida é alongada, com a posição de caixa em valor suficiente para fazer frente aos vencimentos até 2028;
• Clique aqui para acessar a análise completa de crédito.

Tudo sobre Renda Fixa no mês (e o que esperar)

• A curva de juros encerrou maio em alta, com mais intensidade nas pontas curta e intermediária;
• Os ativos locais acompanharam a maior volatilidade dos títulos americanos. Domesticamente, a votação acirrada do Copom no início do mês resultou numa maior percepção de risco por parte do mercado, que elevou as expectativas de inflação. Além disso, o sentimento de cautela com a política fiscal brasileira persiste;
• Para junho, vemos dificuldades para novo corte na Selic pelo Copom, a qual deve ser mantida em 10,50%;
• Nos EUA, os dados do PCE (índice de preço de consumo), que apontaram para uma desaceleração da inflação, foram ofuscados por dados do mercado de trabalho mais fortes publicados no início de junho, reprecificando as expectativas de que o Federal Reserve corte juros este ano;
• Neste cenário, mantemos a visão positiva para renda fixa em geral, com destaque para títulos atrelados à inflação;
• Clique aqui para acessar o relatório.

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Em breve.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • FII GGRC11 paga R$ 112 mi por participação em fundo da BlueMacaw e da OakTree (InfoMoney);
  • Avenida Rebouças, em SP, vive boom de locações de lajes corporativas (O Globo);
  • FIIs de shoppings recuam 1,46% na primeira semana de junho (Investing);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Biden e sua aposta em carros elétricos; Eletrobras (ELET3) vende térmicas e mais destaques dessa terça-feira | Café com ESG, 11/06

• O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território misto, com o IBOV andando de lado (0,0%), enquanto o ISE teve leva queda de 0,82%.
• No Brasil, (i) a Eletrobras vai vender um conjunto de 13 térmicas a gás para a Âmbar Energia, controlada pela J&F Investimentos, no valor aproximado de R$4,7 bilhões – a Eletrobras já havia colocado essas térmicas à venda desde julho do ano passado, dentro de sua visão estratégica de sair de fontes de energia poluentes e focar apenas nas renováveis; e (ii) o setor siderúrgico no país teme que uma nova regra da União Europeia (UE), que vai entrar em vigor em 2026 e visa a evitar a entrada de produtos com alta pegada de carbono no bloco, acabe elevando as importações de aço aqui, acirrando a concorrência com o produto nacional – por isso isso, o setor tem pressionado para que o governo brasileiro adote norma semelhante.
• No internacional, o Presidente americano Joe Biden intensificou as regras de economia de combustível para veículos até 2031, em linha com a sua estratégia de promover a produção de carros elétricos e híbridos, além de estimular avanços enquanto a eficiência energética – a nova regra foi bem menos restritiva do que a proposta anteriormente, e dividiu opiniões em diferente setores do país.

• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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