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Mineração e Siderurgia: Preços do minério de ferro atingiram o maior nível em duas semanas; Preços do minério de ferro sobem 3% S/S

Nesse relatório, apresentamos nosso monitor semanal de mineração e siderurgia, com os principais indicadores das commodities e das empresas. Confira a seguir.

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Preços do minério de ferro atingiram o maior nível em duas semanas; Preços do minério de ferro sobem 3% S/S

Os principais temas da semana foram a tendência de alta dos preços de minério de ferro e nossas estimativas para os resultados do 1T24E. (i) Os preços do minério de ferro subiram nesta semana, atingindo o maior nível em duas semanas. (ii) Esperamos um 1T24 misto para as ações de Mineração e Siderurgia, com Gerdau e Usiminas como destaques positivos do trimestre e Vale, CSN e CSN Mineração como destaques negativos no 1T24. (iii) Por fim, vemos a Vale precificando o minério de ferro a US$ 98/t, -7% vs. preço spot de US$ 105/t, enquanto o CMIN está precificando o minério de ferro a US$ 117/t, um prêmio de 11% vs. preços spot.

Os preços do minério de ferro seguiram tendência de alta nesta semana, atingindo o maior nível em duas semanas. A alta pode ser explicada pela maior confiança em relação aos estímulos para o fraco setor siderúrgico da China, especialmente do lado da demanda. Do lado da oferta, notícias recentes mostraram sinais de retomada na produção de aço, aumentando as expectativas de uma onda de desabastecimento pós-feriado. Por fim, os estoques portuários chineses ficaram estáveis S/S, com o minério brasileiro caindo 3% S/S, potencialmente indicando um movimento de desabastecimento.

Hoje (9), divulgamos nossas estimativas para os resultados do 1T24E (veja aqui). Com os preços do minério de ferro apresentando trajetória negativa ao longo do 1T24 (-27% YTD) e a indústria siderúrgica no Brasil ainda enfrentando um ambiente desafiador, vemos a exposição da Gerdau a condições de mercado relativamente melhores na América do Norte e as iniciativas bottom-up da Usiminas para reduzir custos como fatores atenuantes em meio a um macro mais fraco, com ambas as empresas apresentando melhora operacional T/T. Do lado negativo, Vale, CSN e CMIN devem ser impactadas negativamente pelo desempenho em queda dos preços do minério de ferro no 1T24. Por fim, a Aura deve apresentar resultados positivos (apoiados por um sólido desempenho de produção no 1T24), com números ainda pressionados para a CBA (todos de olho na recente recuperação dos preços do alumínio, no entanto).

Os preços do minério de ferro subiram 3% S/S, com os estoques portuários de minério de ferro estáveis S/S, enquanto os estoques de aço na China caíram 1% S/S. Os preços de BQ e Vergalhão ficaram estáveis S/S no Brasil, com a paridade do aço plano atualmente em 26% (queda de 1 p.p. S/S) e acima da faixa superior de um desvio padrão de ~14%, enquanto a paridade do aço longo está atualmente em 5% (queda de 2 p.p. S/S).

A Vale continua precificando com desconto em relação aos preços spot do minério de ferro, enquanto a CSN Mineração está negociando com prêmio em relação aos preços das commodities. De acordo com nossa análise proprietária, vemos a Vale precificando o minério de ferro em US$ 95/t, enquanto a CSN Mineração está em US$ 117/t, -7% e +11% vs. preços spot do minério de ferro, respectivamente.

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