Ata do FOMC, fala de Lagarde e balanço da Nvidia no radar dos mercados hoje

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

Em dia de feriado estadual, o Ibovespa acompanhou os índices americanos e fechou mais um pregão em alta, em 1,0% aos 125.957 pontos. Lá fora, o leilão de Treasuries de 20 anos registrou uma sólida demanda, o que fez com que as taxas de juros das Treasuries recuassem, com a de 10 anos caindo para 4,42% e dando espaço para a tomada de risco no pregão. Parte da alta foi puxada também pelas ações da Vale (VALE3) que subiram 2,5% no dia, seguindo a alta do preço do minério de ferro após notícias de novos estímulos econômicos no setor de construção civil chinês.

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Renda Fixa

As taxas futuras de juros fecharam em alta ao longo de toda a curva, em um movimento de realização de lucros após a queda exibida nos últimos dias. O pregão ainda foi marcado pela baixa liquidez do mercado devido ao feriado da Consciência Negra em várias cidades do país e à ausência de destaques no exterior. DI jan/25 fechou em 10,46% (4bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 10,2% (9bps); DI jan/27 em 10,33% (7,5bps); DI jan/29 em 10,74% (8bps).

Mercados globais

Nos Estados Unidos, os futuros operam sem direção definida (S&P 500: -0,1%; Nasdaq 100: 0,0%) na terça-feira, após dia positivo para empresas de tecnologia, liderado pelos ganhos de Microsoft após a saída de executivos e mudança de comando na OpenAI. Hoje, é aguardado o resultado do terceiro trimestre da NVIDIA. 

Na Europa, os mercados operam em leve queda (Stoxx 600: -0,04%), com desempenhos mistos entre as bolsas da região. Na China, os índices fecharam mistos (CSI 300: 0,1%; HSI: -0,3%), com incorporadoras em alta após divulgação de lista do governo chinês de companhias elegíveis a uma série de financiamentos.

Economia

Ontem, o presidente do Banco de Inglaterra (BoE, sigla em inglês), Andrew Bailey, disse que é “muito cedo” para começar a pensar em cortes nas taxas de juros.

Na agenda de hoje, a presidente do BCE, Christine Lagarde, falará publicamente e poderá dar mais orientações sobre a condução da política monetária na zona euro. Outros membros do BCE também falarão, incluindo Elizabeth McCaul e Isabel Schnabel. Além disso, o destaque do dia será a divulgação da ata da reunião de novembro do comitê de política monetária do Federal Reserve (FOMC), a ser publicada esta tarde.

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Economia

Os juros das Treasuries de 10 anos caíram abaixo de 4,4% na segunda-feira; a ata do FOMC de novembro é o destaque do dia

• No Brasil, o Boletim Focus divulgado na manhã apresentou algumas revisões. As expectativas de inflação para o ano corrente seguem em trajetória de queda, com revisões significativas. Agora, o mercado espera a inflação em 4,55% para 2023 (antes em 4,59%). O movimento continua sendo explicado pelos consecutivos resultados abaixo das expectativas do IPCA nos últimos meses. Para 2024, as projeções voltaram para 3,91%, após uma leve alta para 3,92% na semana passada. Para 2025, não houve alterações: a projeção segue em 3,50%. Em relação à atividade econômica, com a divulgação do resultado do PIB do 3T23 próxima, as estimativas do mercado para a variação real do PIB em 2023 diminuíram de 2,89% para 2,85%. Para 2024 e 2025, as projeções permanecem em 1,50%; e 1,93%, respectivamente. Em relação à política monetária, as expectativas para Selic continuam em 11,75% para o final de 2023, 9,25% para o final de 2024 e 8,75% para o final de 2025. Em relação à taxa de câmbio, as apostas para o dólar voltaram para R$/US$ 5,05 em 2024 (de R$/US$ 5,08 na semana passada), e para R$/US$ 5,11 em 2025 (de R$/US$ 5,10 na semana passada). Para 2023, as expectativas seguem em R$/US$ 5,00;
• Ontem, o presidente do Banco de Inglaterra (BoE, sigla em inglês), Andrew Bailey, disse que é “muito cedo” para começar a pensar em cortes nas taxas de juros. Apesar de o BoE provavelmente ter encerrado o seu ciclo de aperto monetário, a inflação permanece consideravelmente acima da meta, exigindo que a política monetária permaneça restritiva por mais tempo. Bailey reforçou que os riscos para a inflação ainda estão inclinados para cima e que o conflito na Faixa de Gaza pode aumentar a pressão inflacionista no futuro;
• Os juros das Treasuries de 10 anos dos EUA caíram abaixo de 4,4% ontem – o seu nível mais baixo desde setembro. A queda reflete a recente moderação na comunicação do Fed, dados de inflação e do mercado de trabalho mais benignos publicados recentemente, e a forte demanda no leilão das Treasuries de ontem. No entanto, os juros nos EUA continuam elevados em relação ao padrão histórico;
• Na agenda de hoje, a presidente do BCE, Christine Lagarde, falará publicamente e poderá dar mais orientações sobre a condução da política monetária na zona euro. Outros membros do BCE também falarão, incluindo Elizabeth McCaul e Isabel Schnabel. Além disso, o destaque do dia será a divulgação da ata da reunião de novembro do FOMC, a ser publicada esta tarde.

Commodities

Comentário Semanal Agro | Safras em 2º plano na Argentina

• Grãos. Eleições na Argentina trazem impactos para o mercado de grãos. Espera-se desvalorização cambial, o que pode destravar comercialização dos produtores e elevar oferta no curto prazo. No longo prazo, política de impostos de exportação e dolarização da economia serão acompanhadas de perto;
• Carnes. Nas carnes, os custos de produção e confinamento vem aumentando com a alta do farelo e o descolamento dos preços de milho no Brasil vs. Chicago, mas os preços de frango, suíno e boi gordo estão relativamente estáveis nos últimos dois meses;
• Açúcar e Etanol. Açúcar tem se consolidado nas máximas de 12 anos, acima de 27¢/lp, mas etanol segue pressionado com possíveis cortes no preço da gasolina;
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Empresas

Rumo (RAIL3): Fizemos um NDR com a Rumo; destaque são positivos

• Na semana passada realizamos uma série de reuniões entre a Rumo e investidores locais em São Paulo e no Rio de Janeiro;
• Observamos importantes fatores de redução de risco e destacamos três conclusões principais:
  • A Rumo está altamente contratada para 2024 (mitigando riscos de volume em níveis tarifários fortes);
  • Rumo recebeu um excesso significativo de demanda (~30-40% indicando, em nossa opinião, uma dinâmica de S&D estruturalmente positiva);
  • Todos os olhos estão agora voltados para a execução da capacidade: (a) eficiência de volume no curto prazo, (b) projetos de terminais portuários, potencialmente incluindo transações de fusões e aquisições, e (c) execução de investimentos (principalmente no projeto de LRV);
• Reiteramos nossa visão positiva em relação à Rumo e aumentamos nossa convicção após as reuniões;
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Data Expert | Tracking Semanal de Mineração e Siderurgia da XP

• Os principais temas da semana foram: a suspensão dos cortes nas taxas pela China, a produção industrial chinesa, as vendas no varejo e os dados imobiliários de outubro de 2023 e as indicações da China de novos financiamentos para impulsionar o mercado imobiliário.
  •  (i) A China suspende os cortes nas taxas, uma vez que o foco está na estabilidade do crédito;
  • (ii) Em Outubro, o crescimento da produção industrial chinesa e das vendas ao varejo foi melhor do que o esperado, mas as vendas imobiliárias e os investimentos diminuíram novamente;
  • (iii) Os preços das casas na China diminuíram pelo 4º mês consecutivo;
  • (iv) Além disso, a China planeja fornecer um novo financiamento para impulsionar o mercado imobiliário;
  • (v) Por fim, vemos a Vale precificando minério de ferro em US$ 119/t (-9% vs. preços spot de US$ 132/t).
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Educação: Insiders’ Tracker de Outubro de 2023

• Estamos lançando o nosso Insiders’ Tracker das empresas do setor de Educação, no qual acompanhamos a participação dos acionistas relacionados (“insiders”) das companhias por meio de dados disponibilizados mensalmente pela CVM. Apresentamos a evolução dos últimos 12 meses para todas as empresas da nossa cobertura de educação:
  • Destacamos a Cruzeiro do Sul (CSED), que recomprou uma quantidade significativa de ações até julho. Vemos o movimento com cautela, dado que (i) a empresa permanece com um free float abaixo do limite mínimo aceito pela política do Novo Mercado e (ii) as ações atualmente possuem um patamar baixo de liquidez (ADTV de R$1,2M).
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Bancos & Instituições Financeiras: Extrato da Temporada de Resultados do 3T23

• Consideramos a temporada de resultados do 3T23 como positiva. Os NPLs começaram a diminuir na maioria dos bancos, embora os níveis de inadimplência permaneçam altos. As tarifas com prestações de serviços também mostraram melhorias marginais sequencialmente, apesar do cenário macroeconómico subótimo. Para além disso, a maioria das empresas do nosso universo de cobertura manteve o foco na eficiência e apresentou melhora em seus resultados. Os bancos incumbentes registaram o início de um ciclo mais virtuoso para os NPLs, embora a rentabilidade de alguns deles ainda esteja pressionada, nomeadamente o Santander e o Bradesco;
• No segmento do mercado de capitais, as três empresas apresentaram resultados resilientes, impulsionados por outras fontes de receita e pelo controle dos custos. Por último, mas não menos importante, mais uma vez, os Neobanks & Fintechs apresentaram melhorias operacionais sequenciais, levando ao aumento dos resultados. O Nu e o Inter apresentaram resultados melhores do que as expectativas, o que nos leva a nós e o consenso a sermos mais positivos em relação aos próximos trimestres. A Méliuz também surpreendeu, principalmente nos custos e despesas. Apesar disso, ainda vemos oportunidades atraentes no setor e mantemos ITUB4 (Top Pick), BRBI11 e INBR32 como nossas preferidas;
• Nu e BTG reportaram mais um forte resultado, mas o valuation elevado ainda nos deixa um pouco cautelosos;
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Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Itália vende 25% do banco mais antigo do mundo (Valor);
  • BANCO DO BRASIL PROCESSA R$ 3,2 TRI EM TRANSAÇÕES DE PIX DESDE O COMEÇO DO ANO (Broadcast);
  • Com novo CEO, Bmg revê banco digital e quer ‘voltar ao básico’ (Valor);
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• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Usina em Fortaleza ameaça parar internet do Brasil, dizem operadoras. Entenda riscos (Valor);
  • Com lucro de US$ 674 milhões, Xiaomi ganha fatia em mercado de smartphones (Valor);
  • Telebras lança RFI para serviços de Data Center ao governo (telesintese);
  • Anatel decide liberar garantias para quem antecipar metas do 5G (Valor);
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• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • SP, MG, RJ, ES e PR subirão ICMS para 19,5% por causa da tributária (Poder360);
  • Entidades do varejo e de serviços se unem para defender parcelado sem juros no cartão (CNN Brasil);
  • Shopee estimula live commerce no país e mescla vendas com entretenimento (Ecommerce Brasil);
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• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Bebidas
    • Saquê para brasileiro ver: bebida se espalha, se renova e está nos drinques (UOL);
  • Alimentos
    • JBS dá mais um passo rumo à carne cultivada (TheAgriBiz);
    • JBS encaminha compra de planta de suínos no RS por R$ 80 milhões (InfoMoney);
  • Agro
    • Flooded Fields Delay European Sugar Harvest and Risk Beet Losses (Bloomberg);
    • Promessas de Milei ao agro devem esbarrar em ‘custo social’ e interesse do setor privado (Globo Rural);
  • Biocombustíveis
    • SAF, combustível do futuro e etanol: Como Jalles deve lucrar com novas tendências (Nova Cana);
    • Distribuidoras de combustíveis dizem que RenovaBio fracassou e pedem reformulação novembro (Valor);
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• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • Audiência Pública para aquisição de Alfaepoetina está marcada para acontecer hoje, 21/11 (Ministério da Saúde);
  • TRF1: Anvisa não precisa indicar estudo sobre ineficácia de remédio para proibi-lo (Jota);
  • Reunião com representantes da Saúde Suplementar com diretor de regulação deve acontecer hoje, 21/11 (Valor Econômico);
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• Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
  • Raizen e Unipar podem ganhar com Milei. (Mas vai doer antes);
  • Petrobras CEO replacement being discussed by Brazil officials, sources say;
  • Petróleo fecha em forte alta sob expectativa de extensão dos cortes da Opep+;
  • Em tempos de guerra, infraestrutura de petróleo cede espaço a combustíveis;
  • MME precisa seguir a lei para reduzir preços dos combustíveis, diz presidente da Petrobras;
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Estratégia

XP Short Scout: Monitor de short selling no Brasil – 17/11/2023

• O short interest (SI) médio do Ibovespa aumentou levemente na última quinzena, atingindo 4,8%;
• Papel & Celulose teve aumento significativo no seu SI, devido principalmente à forte alta de 1,8 p.p. na métrica de Suzano (SUZB3). Isso pode ser motivado pela redução das expectativas de que preço da celulose suba mais no início de 2024, já que Suzano é a empresa mais exposta a commodities do setor;
• O SI da Blau (BLAU3) tem mostrado alta volatilidade desde que a empresa divulgou resultados negativos do 3T. O preço das ações passou por forte queda, seguida de uma recuperação e agora uma nova descida, aumentando o interesse dos investidores montar posições vendidas. Como resultado, a taxa de empréstimo subiu 57,5 p.p. desde nosso último relatório;
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Resultados do 3º trimestre de 2023: Mais um trimestre fraco como esperado

• Mais uma temporada de balanços fraca. Dentro da cobertura da XP, 35% superaram nossas estimativas de receita, 20% ficaram aquém e 45% ficaram em linha com as estimativas. Quanto ao EBITDA (lucros operacionais), 35% superaram nossas estimativas, 50% vieram em linha com as projeções e 15% ficaram abaixo. Por fim, em termos de lucro líquido, 57% superaram nossas estimativas, 27% ficaram aquém e 16% ficaram em linha;
• Mais um trimestre de contração de lucros. Como escrevemos em nossa prévia da temporada, o consenso de mercado já esperava uma contração nos resultados de empresas brasileiras em meio ao macro desafiador, e os dados da cobertura de nossos analistas também mostravam um crescimento negativo. Com expectativas já baixas, a surpresa de resultados não foi tão negativa. No geral, as receitas reportadas pelas empresas sob nossa cobertura vieram -1,1%, abaixo das estimativas da XP, enquanto o número agregado do EBITDA foi praticamente em linha e a surpresa do lucro líquido foi de +5,3%;
• Estimativas de lucros do Ibovespa subiram. Olhando para frente, vemos que as expectativas de lucro do Ibovespa foram revisadas para cima. Desde o começo da temporada de resultados no início de outubro, as projeções de LPA do Ibovespa do consenso para os próximos 12 meses, e também para 2023, 2024 e 2025, foram revisadas para cima em torno de 2-3%;
• A maioria dos analistas setoriais viu essa última temporada como mista para as empresas de sua cobertura. Os segmentos que se destacaram com resultados positivos foram: Educação, Financeiro, Operadoras de Saúde, Shoppings, Frigoríficos, Mineradoras e o setor de Petróleo & Gás;
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Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• The Hidden Hero Fueling Soft-Landing Hopes: A Boost in Supply (WSJ);
• Inadimplência de longo prazo no Brasil atinge níveis recordes desde o início da pandemia (Valor);
• Americanas: bancos e acionistas devem anunciar acordo de R$ 24 bi (Folha de S. Paulo);
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Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • FIIs já compraram quase R$ 8 bilhões em imóveis em 2023; confira as dez maiores transações (InfoMoney);
  • XPLG11 anuncia nova recompra milionária de CRIs com retorno de IPCA + 7,15%; veja o valor (FIIs);
  • FII high yield volta a subir forte e já acumula alta de mais de 30% em novembro (InfoMoney);
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ESG

Distribuidoras criticam RenovaBio e cobram do governo ajustes na política de descarbonização | Café com ESG, 21/11

• O mercado encerrou o pregão de segunda-feira em território positivo, com o IBOV e o ISE registrando alta de +0,94% e +0,74%, respectivamente;
• Do lado das empresas, (i) numa carta enviada ao Conselho de Administração ontem, o Mubadala Capital, a gestora de private equity ligada ao fundo soberano de Abu Dhabi, está propondo retirar a Zamp do Novo Mercado – segundo a companhia, o movimento busca ampliar as alternativas de funding da dona do Burger King Brasil e do Popeyes em meio a sua alta alavancagem, dado que, fora do Novo Mercado, a Zamp poderia, por exemplo, fazer um follow-on com a emissão de ações preferenciais; e (ii) passados 4 anos desde o início do RenovaBio, distribuidoras como Ipiranga, Vibra e Brasilcom, consideram que o programa fracassou e cobram do governo ajustes na política de descarbonização – em encontro ontem com o Ministério de Desenvolvimento Industrial, Comércio, Serviços e Inovação, representantes das empresas afirmaram que o RenovaBio se tornou uma transferência de renda da sociedade para o setor de biocombustíveis, sem cumprir as metas estabelecidas;
• Na política, o governo se prepara para anunciar antes da COP28, que começa no dia 30, o programa federal de recuperação de pastagens degradadas com potencial de regenerar até 40 milhões de hectares num prazo entre 10 e 15 anos – segundo informações do ministro da Agricultura, Carlos Fávaro, o plano contará com linhas especiais de financiamento do Banco do Brasil e do BNDES e demandará contrapartidas socioambientais dos produtores;
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