News XPress - 20/06/2025 - XP Investimentos

Brasil

O Copom elevou a Selic em 25 bps na noite de quarta-feira, como esperado por parte do mercado, e sinalizou claramente que o plano de voo é ficar parado por bastante tempo. O comunicado trouxe que “em se confirmando o cenário esperado, o Comitê antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros”, para avaliar os efeitos da contração monetária já implementada. Também destacou a necessidade de manter a taxa Selic nos níveis atuais por “um período bastante prolongado”, visando assim evitar que os participantes do mercado precifiquem cortes nos próximos trimestres. Apesar de o Copom afirmar “que os passos futuros da política monetária poderão ser ajustados e que não hesitará em prosseguir no ciclo de ajuste caso julgue apropriado”, o time XP Macro acredita que a barra para novas elevações é consideravelmente alta e que a alteração nos juros foi a última do ano. Em relação ao ciclo de cortes, vê como provável que haja alguma flexibilização monetária no próximo ano. No entanto, isso dependerá muito da evolução da economia global e, mais importante, das perspectivas para a política econômica brasileira em 2027 (app: https://bit.ly/463513m | desktop: https://tinyurl.com/3vncjhc9).

O comunicado foi lido como hawkish por 40% dos 65 investidores institucionais que participaram da nossa sondagem pós-Copom, enquanto 48% o leram como neutro e 12%, como dovish. Em relação às probabilidades para cada cenário para a próxima reunião, os investidores atribuem apenas 10% de chance de um aumento de 25 bps, abaixo dos 19% da nossa sondagem Pré-Copom e dos cerca de 23% precificados na tarde de quarta-feira. Considerando os preços dos ativos na abertura do mercado (aqui buscando refletir apenas os movimentos devido ao Copom), espera-se perda de inclinação da curva, com o Jan26 (+6 bps) abrindo e o Jan29 (-5 bps), fechando, enquanto o BRL deveria se apreciar 0,5% (https://tinyurl.com/43pxmvcz).

No noticiário político, o Estadão reporta que o governo vai propor ao Congresso a inclusão do Pé-de-Meia no Orçamento em 2025 cortando outros gastos no lugar, e que a intenção é que o Ministério da Educação identifique alguma despesa já contabilizada no piso da educação para ser cancelada, abrindo espaço para a inclusão do programa dentro do limite, sobretudo em 2026 – quando será integralmente operado dentro do Orçamento (https://tinyurl.com/mr2zrmke). A Folha, por sua vez, registra que o ministro de Portos e Aeroportos, Silvio Costa Filho, marcou uma reunião com o ministro Fernando Haddad para tentar barrar o aumento do IOF sobre as companhias aéreas, preocupado com o impacto da medida sobre o setor (https://tinyurl.com/e8ant9fu). Já o secretário-executivo da Fazenda, Dario Durigan, disse que a pasta está trabalhando com o Congresso para apresentar, na próxima semana, um projeto para cortar 10% de forma linear nos benefícios fiscais – segundo ele, cálculos conservadores indicam que a arrecadação com a medida deve alcançar R$ 20 bi por ano (https://tinyurl.com/mpdw5dxw) –, e que o governo considera ressarcir as vítimas do INSS via RPV (Requisições de Pequeno Valor), o que até 2026 poderia ser feito fora da meta fiscal (https://tinyurl.com/yyybtf7r).

A presidente da Petrobras, Magda Chambriard, também afirmou que a estatal “vai fazer muito esforço” para pagar dividendos extraordinários este ano, mas que isso dependerá da evolução do preço do petróleo (https://tinyurl.com/yk525nnr). Apesar da alta recente na cotação, ressaltou que a companhia “não vai fazer nada” por enquanto em relação aos preços dos combustíveis, destacando que a intenção é seguir sem “nenhum movimento abrupto” (https://tinyurl.com/39j7cp68). Como escreveu o time XP Política na quarta-feira, após a derrubada de parte dos vetos das eólicas offshore pelo Congresso, o governo já começa a calcular seu impacto na conta de luz, que poderia superar a casa dos R$ 197 bi até 2050 (app: https://bit.ly/4k23eil | desktop: https://tinyurl.com/5n7rtb25). Neste sentido, o Valor reporta que o Planalto deve editar uma nova MP para conter o aumento do custo para o consumidor. O teor da medida, inclusive, já teria sido debatido com o presidente do Senado, Davi Alcolumbre (https://tinyurl.com/yr5pkb4r).

E, sobre as eleições de 2026, a Bloomberg reporta que interlocutores de Tarcísio de Freitas afirmam que uma chapa presidencial composta por ele e a ex-primeira-dama Michelle Bolsonaro está longe de ser concretizada (https://tinyurl.com/yxbxj9wc). O presidente Lula, por sua vez, citando Tarcísio, Ratinho Junior e Ronaldo Caiado como possíveis adversários, disse em podcast que, se for candidato em 2026 “será para ganhar as eleições” (https://tinyurl.com/2j4heatd).

Agenda BCB: Presidente e diretores em ponto facultativo nesta sexta.

Agendas de Lula e Haddad: A agenda de Lula não havia sido atualizada até a publicação deste material. Haddad segue de férias até domingo.

Agenda local de dados: Não teremos a divulgação de dados relevantes.

Internacional

Porta-voz da Casa Branca disse ontem que Donald Trump decidirá sobre atacar ou não o Irã “dentro das próximas duas semanas” e que novas negociações com o país podem acontecer “em um futuro próximo” (https://tinyurl.com/bdde59tx). Trump também voltou a fazer críticas ao presidente do Fed, afirmando que “Jerome Powell está custando centenas de bilhões de dólares” aos EUA e que os juros deveriam estar “2,5 pontos abaixo” (https://tinyurl.com/yyckhjcs).

Agenda internacional de dados: O Banco Central da Inglaterra manteve os juros parados em 4,25%, mas em uma decisão dividida, com 6 membros formando a maioria pela manutenção e 3 votando para um corte de juro. Ainda por lá, as vendas no varejo de maio recuaram 2,7% m/m e 1,3% a/a (est -0,5% m/m e +1,7 a/a). No Japão, o CPI de maio registrou 3,5% a/a, com núcleo em 3,7% a/a (est 3,5% para o total e 3,6% para o núcleo). Na China, ficaram mantidas as taxas de juros de referência de 1 e 5 anos, em linha com a expectativa.

Nos EUA, será divulgado Philly FED, às 9h30 (est -1,5), e Leading index, às 11h (-0,1%). Na Zona do Euro, também às 11h, sai a prévia da confiança do consumidor de junho (est -14,9).

Bons negócios!

XP Política & Macro Strategy

Clipping de notícias

Capas dos jornais: https://tinyurl.com/kfwh2pnm

Copom

XP Macro: Copom statement: Nightcap (app: https://bit.ly/463513m | desktop: https://tinyurl.com/3vncjhc9)

XP Macro Strategy: Copom after meeting survey results (https://tinyurl.com/43pxmvcz)

Valor: Caio Megale: ‘Porta para novas altas na taxa Selic parece bem fechada’ (https://tinyurl.com/bdez88e2)

Valor: Tom duro do BC pode não conter aposta em queda (https://tinyurl.com/4cncjawu)

Folha: Após nova alta, Selic só deve começar a cair em 2026, dizem analistas (https://tinyurl.com/uxmsschr)

Folha: Gleisi diz que alta de juros é incompreensível e que espera fim da escalada (https://tinyurl.com/musr4hny)

G1: ‘Eu teria feito a mesma coisa’, diz Campos Neto sobre decisão do Copom que levou a Selic a 15% (https://tinyurl.com/eaftskf9)

Fiscal

Valor: Investimento público já é 80% feito por Estados e municípios (https://tinyurl.com/4srz72zp)

Folha: Gasto sob Lula 3 cresce em ritmo de quase o dobro da receita (https://tinyurl.com/4264e6sh)

Estadão: Governo vai propor inclusão do Pé-de-Meia no Orçamento cortando outras despesas em 2025 (https://tinyurl.com/mr2zrmke)

Estadão: Durigan diz que governo deve apresentar projeto de revisão de benefícios fiscais na próxima semana (https://tinyurl.com/4k49ys8d)

Folha: Após contingenciamento da Fazenda, Anatel fica sem dinheiro para bloquear bets ilegais (https://tinyurl.com/39d6acfw)

Folha: Ministro de Portos e Aeroportos tenta barrar alta de IOF sobre aéreas (https://tinyurl.com/e8ant9fu)

Folha: Instituições financeiras defendem desvinculação do piso para saúde e educação (https://tinyurl.com/2fcd9cww)

Petrobras

Folha: Petrobras não vai mexer em preço da gasolina agora, diz Magda (https://tinyurl.com/39j7cp68)

Folha: Petrobras ‘vai fazer muito esforço’ para pagar dividendo extraordinário, diz Magda (https://tinyurl.com/yk525nnr)

Estadão: Petrobras: Estou com os dedos cruzados para distribuição dos dividendos extras, diz Magda (https://tinyurl.com/36c7ee3f)

O Globo: Depois de ter indicação rejeitada, CEO da Petrobras faz nova tentativa emplacar diretora (https://tinyurl.com/3ss6nwa2)

Energia

XP Política: O impacto da derrubada dos vetos das eólicas offshore (app: https://bit.ly/4k23eil | desktop: https://tinyurl.com/5n7rtb25)

XP Política: Derrubada de vetos gera nova onda de críticas ao Congresso (app: https://bit.ly/43NFHwX | desktop: https://tinyurl.com/3yutwaa3)

Valor: Governo aposta em medida provisória para frear luz mais cara (https://tinyurl.com/yr5pkb4r)

Folha: MP contra ‘jabutis’ de energia fica parada no governo, e eficácia após derrubada de vetos é questionada (https://tinyurl.com/ycxpwx66)

Folha: Líderes do Congresso puxam a manada a serviço dos lobbies (https://tinyurl.com/3ev429pb)

Valor: Análise: Impacto da derrubada dos demais vetos ao marco das eólicas será ainda maior (https://tinyurl.com/3k8vrspk)

INSS

Folha: Governo e oposição travam queda de braço para controlar CPI do INSS (https://tinyurl.com/4nrkz2rm)

Valor: Governo trabalha para garantir o controle da CPMI do INSS (https://tinyurl.com/pafscu3w)

O Globo: Como o governo está se preparando para a CPMI do INSS (https://tinyurl.com/ye2xjzua)

Folha: Calendário de indenizações por descontos associativos ainda não foi definido, diz presidente do INSS (https://tinyurl.com/mu8f3x7p)

G1: Fraude no INSS: ressarcimento deve ser em pagamento único e é estimado em R$ 2,1 bilhões (https://tinyurl.com/yyymavdk)

Estadão: Fraude no INSS: Messias, da AGU, diz que pagamento a aposentados ocorrerá em parcela única neste ano (https://tinyurl.com/32h6nf3r)

Gripe aviária

Folha: Brasil se autodeclara livre da gripe aviária após etapa de isolamento (https://tinyurl.com/yzsnyamr)

Consignado

XP Política: Governo mira motoristas de app e relator inclui categoria na MP do crédito consignado (app: https://bit.ly/4k4yoG1 | desktop: https://tinyurl.com/y9e2yhx7)

G1: Se aprovado, consignado para motoristas e entregadores por app pode alcançar 2 milhões de pessoas (https://tinyurl.com/2rwnh8mt)

Folha: Congresso quer tirar da Previdência decisão sobre juros do consignado de aposentados (https://tinyurl.com/3j9452z9)

Alimentos

Valor: Exclusivo: Imposto zero em alimentos, anunciado pelo governo, teve pouco efeito em preços (https://tinyurl.com/ypdrtbds)

Governo/Congresso

Folha: Lula defende Haddad, diz que aumento do IOF é justo e que não dá para ceder sempre (https://tinyurl.com/dwhmbhfj)

Estadão: ‘Candidato para ganhar’ e apoio à regulação das redes: o que Lula disse a Mano Brown em podcast (https://tinyurl.com/mrv27v9h)

Folha: Lula compara Brasil pós-Bolsonaro à Faixa de Gaza e diz que será candidato para vencer em 2026 (https://tinyurl.com/5h34syr3)

O Globo: O apelido de Rui Costa entre seus colegas de Esplanada (https://tinyurl.com/yhyf8mum)

Folha: Câmara e Senado entram em letargia com feriado, festas juninas e ‘Gilmarpalooza’ (https://tinyurl.com/3cnzkcpw)

Folha: Líderes da Câmara dizem a Rui e Gleisi ver ‘jogo casado’ de governo e Dino em decisões sobre emendas (https://tinyurl.com/332b78at)

Folha: Motta atua para destravar emendas de comissão e montar base própria de apoio (https://tinyurl.com/2p9kv55b)

O Globo: Projeto alternativo à anistia é guardado a sete chaves e deve tramitar “a toque de caixa” (https://tinyurl.com/mpwcfh87)

2026

Bloomberg: Brasília em Off: Ainda é cedo para Tarcísio (https://tinyurl.com/yxbxj9wc)

Valor: Se for candidato será para ganhar, diz Lula (https://tinyurl.com/2j4heatd)

O Globo: Lula diz que será candidato em 2026 e cita Tarcísio, Ratinho e Caiado como nomes da ‘extrema-direita’ (https://tinyurl.com/36zresvp)

O Globo: De olho em 2026, Tarcísio acena a evangélicos e marca presença na Marcha para Jesus (https://tinyurl.com/4nwwvzwy)

O Globo: As pesquisas do União Brasil para 2026 (https://tinyurl.com/y5ryd6xx)

Bolsonaro

O Globo: O que Moraes achou da versão paz e amor de Bolsonaro em seu depoimento (https://tinyurl.com/5n6mwpcv)

O Globo: Prisão de ex-assessor é balde de água fria para defesa de Bolsonaro e réus da trama golpista (https://tinyurl.com/bdz24ex9)

O Globo: Medalha dada por Bolsonaro a Kassab marca novo aceno de ex-presidente após campanha anti-PSD (https://tinyurl.com/paepasrd)

O Globo: Bolsonaro visita Goiás e se reúne com Caiado, pré-candidato à presidência em 2026 (https://tinyurl.com/yc4tkbxw)

Abin paralela

O Globo: Monitoramento de adversários, drones e ‘núcleo político’: saiba detalhes da ‘Abin paralela’ de Bolsonaro apontados pela PF (https://tinyurl.com/3ua95sdy)

G1: Bolsonaro e Carlos como membros da organização criminosa, espionagem política: os principais pontos da Abin paralela (https://tinyurl.com/3nusmnzr)

G1: Situação de Bolsonaro fica ainda mais complicada com relatório da Abin, apontam investigadores (https://tinyurl.com/2zb24k9a)

O Globo: Abin paralela: relatório da PF vê tentativa de servidores de obter blindagem política no Congresso (https://tinyurl.com/yc3pb79y)

Partidos

O Globo: Depois de 28 anos e histórico de críticas, Ciro Gomes negocia volta ao PSDB para concorrer ao governo do Ceará (https://tinyurl.com/y22bmvbn)

O Globo: PSDB recontrata marqueteiro das campanhas de Serra e Alckmin (https://tinyurl.com/bdhd7ykk)

Folha: Michelle turbina PL Mulher para consolidar liderança e causa racha bolsonarista (https://tinyurl.com/3wep5x6n)

Folha: Favorito para presidir PT defende mudar cálculo da inflação e mantém voto de confiança em Galípolo (https://tinyurl.com/4kdv6za6)

O Globo: Candidatos a presidente do PT criticam governo e cobram mudanças para evitar derrota de Lula em 2026 (https://tinyurl.com/44r8fter)

Outras de política

Estadão: Tarcísio canta com bandeira de Israel em Marcha para Jesus e diz que ‘praga vai embora’; veja vídeo (https://tinyurl.com/mrx3e8yp)

Estadão: Entre Lula e Bolsonaro, Kassab dá sinais de alinhamento com os dois lados; veja (https://tinyurl.com/4ccntz7t)

Internacional

Valor: Trump decidirá sobre possível ataque ao Irã em até duas semanas, diz Casa Branca (https://tinyurl.com/bdde59tx)

Valor: Israel ameaça líder do Irã após bombardeio danificar hospital israelense e deixar dezenas de feridos (https://tinyurl.com/bdebfk9z)

Folha: CEO da Shell alerta para ‘enorme impacto’ no petróleo se Estreito de Hormuz for bloqueado (https://tinyurl.com/2suten3f)

Folha: ‘Powell está nos custando bilhões de dólares’, diz Trump sobre presidente do Fed (https://tinyurl.com/yyckhjcs)