Emprego nos EUA e arrecadação federal no Brasil em foco nesta quinta

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O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa encerrou a quarta-feira em mais uma alta, de 0,3%, fechando aos 136.463 pontos. Ao longo do dia, o índice chegou a ultrapassar os 137 mil pontos.

A alta da Bolsa brasileira foi puxada por ações da Vale, que subiram 1,9%, em linha com uma recuperação do minério de ferro. Destaque também pra CVC, que subiu 12,7%, com o mercado repercutindo notícia sobre o aumento da participação de um fundo de investimento. Do lado negativo, destaque para PagBank, que caiu 14,6% na Bolsa de Nova York, após divulgação do balanço do 2° trimestre (Veja nossa recomendação para as ações aqui).

Renda Fixa

As taxas da curva de juros encerraram a sessão de ontem com fechamento dos vértices curtos e intermediários, e abertura dos longos. Domesticamente, enquanto a parte curta da curva de juros fechava impulsionada pelo cenário internacional, a parte longa abria em razão da incerteza em relação à condução da política monetária brasileira. Nos EUA, os rendimentos das Treasuries – títulos soberanos americanos – de 2 anos fecharam em 3,92% (-7,0bps) e as de 10 anos em 3,79% (-3,0bps). DI jan/25 fechou em 10,75% (queda de 5bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 11,45% (queda de 9bps); DI jan/27 em 11,43% (queda de 2,5bps); DI jan/29 em 11,505% (alta de 2bps).

Mercados globais

Nesta quinta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em alta (S&P 500: 0,1%; Nasdaq 100: 0,1%). Hoje, se encerra a convenção do partido democrata, que irá confirmar a nomeação de Kamala Harris para concorrer à presidência americana pelo partido. Segundo o site de apostas polymarket, as chances de uma vitória de Trump agora excedem as de Harris, após algumas semanas de liderança da candidata democrata nas pesquisas.

Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 0,6%), impulsionadas por setores mais beneficiados no evento de um corte de juros, após esfriamento de dados de inflação de salários ser sinal benigno para corte no próximo mês. Na China, as bolsas fecharam mistas (CSI 300: -0,3%; HSI: 1,4%), com alta em Hong Kong puxada pelo setor de tecnologia, enquanto queda no índice continental pode ser atribuída ao setor imobiliário.

Economia

Ontem, o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) publicou a ata da reunião de política monetária de julho, destacando que “vários membros observaram que o progresso recente na inflação e o aumento na taxa de desemprego forneceram um argumento plausível para reduzir o intervalo em 0,25 p.p.”.

O documento expressou a intenção da autoridade monetária de cortar os juros em setembro, caso os dados se comportem conforme o esperado até lá. Além disso, foi revisado o Payroll, relatório de mercado de trabalho dos Estados Unidos, que apontou para redução de 818 mil empregos nos 12 meses até março de 2024. Os resultados podem aumentar as preocupações com o crescimento e dar ao Fed ainda mais motivos para iniciar seu ciclo de corte de juros. De qualquer forma, continuamos a ver os dados do mercado de trabalho como consistentes com um equilíbrio, e não com uma deterioração.

Na agenda internacional, os EUA divulgarão hoje os pedidos semanais de auxílio-desemprego e o PMI de agosto. No Brasil, teremos os dados de arrecadação federal de julho.

Veja todos os detalhes

Economia

Novos pedidos de seguro-desemprego em destaque hoje

• Ontem, o Fed – banco central dos EUA – publicou a ata da reunião de política monetária de julho. Consideramos que a ata mostrou tom mais suave (dovish, no jargão econômico). No documento, o destaque foi que, apesar do Fed ter decidido unanimemente manter a taxa de juros em 3,25% – 3,50%, “vários membros observaram que o progresso recente na inflação e o aumento na taxa de desemprego forneceram um argumento plausível para reduzir o intervalo em 0,25 p.p.”. A ata também expressou a intenção da autoridade monetária de cortar os juros em setembro, caso os dados se comportem conforme o esperado até lá, e aumentou as preocupações com a dinâmica do mercado de trabalho. Em nossa visão, o comunicado mostrou que há uma maior chance de um corte mais agressivo do que o antecipado em setembro. No entanto, isso seria condicionado ao aumento do medo de recessão, e não à suavização da inflação. As apostas do mercado estão atualmente divididas entre cortes de 0,25 e 0,50 p.p. nas próximas reuniões (setembro, novembro e dezembro). O discurso de Powell em Jackson Hole na sexta-feira será fundamental para realinhar as expectativas do mercado antes dos três principais dados que antecedem a reunião de setembro: o PCE de julho na sexta-feira, 30/08, os dados de empregos de agosto em 06/09 e o CPI de agosto em 11/09.
• Ainda, foi revisado o Payroll, que indica o número de trabalhadores na folha de pagamento. No total, as revisões para os 12 meses até março de 2024 foram negativas, com uma redução de 818 mil. Foi a maior revisão desde 2009. O mercado esperava uma redução em torno de 600 mil, com alguns prevendo uma queda de 1 milhão. Os resultados podem aumentar as preocupações com o crescimento econômico e dar ao Fed ainda mais motivos para iniciar o ciclo de corte de juros. De qualquer forma, continuamos a ver os dados do mercado de trabalho como consistentes com um equilíbrio, e não com uma deterioração.
• No Japão, o índice PMI Composto subiu para 53,0 pontos em agosto de 2024, ante 52,5 em julho. Uma leitura acima de 50 indica crescimento. Foi o sétimo crescimento no acumulado do ano, impulsionado principalmente pela aceleração do setor de serviços, enquanto o setor manufatureiro encolheu ainda mais. Também liderados pelo setor de serviços, os novos pedidos de cliente aumentaram em um ritmo mais rápido. Enquanto isso, o emprego continuou a crescer, embora a taxa de criação de empregos tenha desacelerado. No geral, o sentimento permaneceu positivo, mas o grau de otimismo diminuiu para o menor nível em 19 meses.
• No calendário internacional de hoje, os pedidos semanais de auxílio-desemprego dos EUA serão divulgados às 09h30, o mercado espera um aumento de 230 mil pedidos. O PMI americano de agosto – que mostra o sentimento sobre a atividade econômica –, também será divulgado às 10h45. Na seara política, Kamala Harris deve subir ao palco na Convenção Nacional Democrata para fazer um discurso aceitando a nomeação presidencial de seu partido. Harris teve que formular uma campanha em pouco tempo após a saída do Presidente Joe Biden da corrida, dado que faltam menos de três meses para o dia da eleição. No Brasil, teremos os dados de arrecadação federal de julho.

Commodities

Agro, Alimentos e Bebidas – Data Expert | Esmagando os Números: O Que Esperar da Safra de Cana

• Projetamos que o Centro-Sul moerá 609,6 mi t de cana, acima das expectativas do mercado. Apesar disso, o ritmo deve desacelerar nos próximos meses, e a magnitude dessa redução ditará preços de açúcar no curto prazo. Até o momento, a moagem está +6,6% acima da safra 23/24, mas esperamos que termine com queda de -6,9%. Em nosso modelo, prevemos que o Centro-Sul produza 40,7 mi t de açúcar.
• Nossas suposições para o restante de 24/25 são otimistas em relação ao mix de açúcar e ao ATR médio, o que cria um risco de queda para nossa produção de açúcar. Diante de muitas variáveis, realizamos análises de sensibilidade (págs. 4 e 6) para (i) área colhida; (ii) TCH; (iii) mix de açúcar; e (iv) ATR. Nosso pior cenário sugere uma moagem de 597 mi t e produção de açúcar de 39,9 mi t.
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Empresas

Locaweb (LWSA3): Navegando pelos desafios e com foco na rentabilidade | Atualização das estimativas

• Estamos atualizando nossas estimativas para incorporar os resultados do 2T24 e novas projeções em todos os segmentos de negócios;
• Após várias aquisições, a Locaweb agora está priorizando a lucratividade e demonstrando melhorias nas margens, apesar de um ambiente desafiador de e-commerce;
• Embora haja potencial para uma maior expansão da margem, principalmente com o turnaround do Squid, o mercado pode hesitar em ficar animado até que a empresa mostre melhorias tangíveis;
• Dado o upside limitado no valuation atual de 14,3x P/L para 2025e (considerando o lucro lúiquido ajustado), a necessidade de melhorias mais claras na integração de M&A e o crescimento limitado esperado nos segmentos de comércio e Be Online/SaaS,  estamos reafirmando nossa recomendação Neutra enquanto ajustamos nosso preço-alvo para R$ 6,0/ação para o YE25 (de R$ 7,0/ação).
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Priner (PRNR3): M&A adiciona novo segmento; Positivo

• A Priner anunciou a aquisição de 100% da Real Estruturas;
• Vemos o anúncio como positivo, pois:
  • Complementa o portfólio existente da Priner, marcando sua estreia em um novo segmento de negócios de montagem industrial;
  • Está alinhada com a estratégia da Priner de desenvolver o seu modelo de negócio one-stop-shop, adquirindo empresas com conhecimentos específicos e desbloqueando sinergias ao conectar a empresa à sua plataforma;
  • O valuation parece especialmente positivo nesta aquisição (2,6x EV/EBITDA e 5,0x P/E para 2023, vs. 5,5x e 17,0x da Priner, respectivamente);
• Reiteramos nossa visão positiva e recomendação de compra para Priner;
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Distribuição de combustíveis | Dados da ANP de julho – Forte crescimento de volume

• Nesta quarta-feira (21), a ANP publicou dados atualizados de volume de distribuição de combustíveis com novas informações para julho;
• A demanda total para o mês foi forte em uma base ano a ano – com aumentos consideráveis tanto no ciclo diesel quanto no ciclo otto;
• Em termos de participação de mercado, os players listados ganharam participação em julho. No entanto, os ganhos se concentraram no B2B;
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Vivara (VIVA3): Saiba mais sobre a transformação da Vivara

• Nós realizamos um NDR com o Sr. Nelson Kaufman, fundador e presidente do conselho da Vivara, e Caio Barbuto, gerente de RI, para ter uma atualização geral sobre a empresa. As discussões focaram nos ajustes estratégicos em andamento e no potencial valor a ser destravado dentro da companhia, uma vez que reflexos já são observados nos resultados de curto prazo;
• Destacamos que produto é o principal pilar sendo ajustado e observamos que, em nossa opinião, o modelo de negócios e o cenário competitivo da empresa permitem a testagem de iniciativas e, eventualmente, ajustes sem grandes danos aos fundamentos de longo prazo;
• Por fim, atualizamos nossas estimativas, com nossas projeções de lucro líquido ajustado para 2025 ~20% acima do consenso, e um novo preço alvo em R$32,0/ação. Mantemos nossa recomendação de Compra.
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PagBank (PAGS): PAGS caiu 14,6%! Esta é uma oportunidade de compra?

• Após a divulgação dos resultados do segundo trimestre na noite de ontem (20), as ações da PAGS caíram 14,6%;
• Discutimos as possíveis pontos negativos dos resultados e por que mantemos uma perspectiva positiva para as ações;
• Como resultado, reafirmamos nossa recomendação de Compra (TP de US$ 19,0/ação) e vemos a desvalorização das ações como uma oportunidade de comprar ações da PAGS;
• Clique aqui para acessar o relatório completo.

Vibra (VBBR3): A aquisição da Comerc – mais cedo do que o esperado 

• Nesta quarta-feira (21), após o fechamento do mercado, a Vibra anunciou a aquisição da participação remanescente de 50% na Comerc por R$ 3,52 bilhões mais CDI acumulado a partir de uma data-base de 1º de julho de 2024;
• A transação está sujeita às aprovações usuais e o fechamento é esperado para o 1T25, após o qual a Comerc se tornará uma subsidiária integral da Vibra;
• Essa transação efetivamente acelera a aquisição da participação remanescente que estava originalmente programada para ocorrer entre 2026 e 2028;
• Faz sentido do ponto de vista estratégico, mas acreditamos que o anúncio foi uma surpresa para o mercado e que o valor do negócio é controverso;
• Esperamos que as ações possam ter uma reação marginalmente negativa no próximo pregão;
• Clique aqui para o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • Banco do Brasil – Comunicado ao Mercado;
  • Ações do PagBank (PAGS) desabam apesar de balanço visto como positivo por analistas (Valor);
  • Caixa tem lucro de R$ 3,3 bilhões no segundo trimestre, com alta de 27,3% (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Conselho da Oi aprova troca de dívida por ações (Telesíntese);
  • TIM contrata cantora e vai dar crédito via Pix como estratégia para impulsionar celular de cartão (O Globo);
  • Mudanças em assimetrias prejudicam entrantes do 5G, dizem entidades (Telesíntese);
  • Justiça reabre processo contra Google por coletar dados pessoais sem consentimento de usuários (Folha);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Bebidas
    • Copo Cheio: Jogos de LA-2028 já têm cerveja oficial, e não será Corona Cero – Folha de SP
  • Alimentos
    • A ‘Global Cold Rush’ Is Reshaping the Planet, and How the World Eats – Bloomberg
    • Consumo de carne premium cresce no Brasil e cai no gosto da alta gastronomia – AgFeed
    • JBS (JBSS3) deve ter resultado no 3º trimestre superior ao do 2º, projeta analista – InfoMoney
  • Agro
    • China’s extreme weather takes bite out of produce as prices soar – Reuters
    • Why the Canadian freight rail halt will roil North American supply chains – Reuters
    • Potássio na Amazônia? Com pedido de IPO em Nova York, Brazil Potash dá sinais ao mercado – AgFeed
  • Biocombustíveis
    • Cocal certifica etanol de suas duas unidades para produção de SAF – NovaCana
    • Índia acelera programa de descarbonização e pode beneficiar etanol brasileiro – NovaCana
  • Clique aqui para acessar o relatório completo
• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • Mater Dei inaugura hospital com investimentos de R$ 200 milhões (Medicina S/A);
  • Projeto proíbe planos de saúde de negarem atendimento a pessoas com TEA (Senado);
  • Comissão discute cancelamentos de planos de saúde (Câmara)
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
  • JHSF anuncia desenvolvimento de Hotel Fasano na Sardenha (Valor);
  • Ata do Fomc: grande maioria dos diretores admite cortar juros em setembro (Infomoney);
  • Aumento de IR sobre JCP é retirado de projeto de lei que aprovou reoneração de folha de pagamentos (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.
• Bens de Capital: Desvendando perspectivas à frente; Feedback do nosso encontro com a Randon
  • Este é o nosso Resumo Semanal de Bens de Capital, onde discutimos temas-chave para o setor. Nesta semana, destacamos:
    • (i) feedback de nossa reunião com a Randon, com discussões sobre demanda dos mercados e tendências de rentabilidade à frente (reforçando nossa visão construtiva sobre o case, especialmente frente a múltiplos de valuation atrativos);
    • (ii) aceleração do faturamento mensal da Frasle em jul’24, com +28% A/A (impulsionando +17% de crescimento consolidado para a Randon); (iii) sólidos números de produção da Marcopolo de acordo com a FABUS (+58% A/A, superando o crescimento da indústria de +44%); e
    • (iv) o acordo de financiamento de R$ 1 bilhão da Addiante com a Ambipar (incluindo a compra e aluguel de frota da empresa).
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Estratégia

Resultados do 2º trimestre de 2024: A melhor temporada dos últimos quatro trimestres

• A temporada de resultados do 2T24 chegou ao fim. Quase todas as ~150 companhias sob cobertura do nosso time reportaram. Esse relatório contém uma análise consolidada dos resultados, juntamente com os principais destaques das empresas da nossa cobertura;
• Nós vemos a temporada de resultados do 2T24 como mais positiva que o esperado. Dentre as empresas cobertas pela XP, 40% superaram nossas estimativas de receita, 14% ficaram aquém e 46% ficaram em linha das projeções dos nossos analistas. Quanto ao EBITDA (lucros operacionais), 36% superaram nossas expectativas, 49% vieram em linha, e 14% ficaram abaixo. Por fim, olhando para o lucro líquido reportado, 49% superaram nossas estimativas, 33% ficaram em linha e 18% ficaram aquém;
• Olhando para o crescimento A/A, nós vimos uma recuperação nesse último trimestre. Em relação ao 2T23, as companhias sob cobertura da XP apresentaram um crescimento de receita e EBITDA consolidados de 15,9% e 6,3%, respectivamente. Quanto ao Ibovespa, as receitas e o EBITDA se contraíram após um crescimento em termos anuais no trimestre passado, caindo 4,2% A/A e 2,3%, respectivamente, enquanto os lucros contraíram 9,2%;
• Olhando para frente, estamos vendo as expectativas de lucros pelo consenso sendo revisadas para cima. Desde o começo da temporada em julho, as projeções de lucro por ação para os próximos 12 meses, e também de 2024 e 2025 tem sido revisadas para cima por 0-1,5%;
• Os setores que se destacaram positivamente foram: Financeiro, Imobiliários e Shoppings, e Frigoríficos.
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Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• Treasury yields rally as Federal Reserve signals readiness for September rate cut (CNBC);
• Pedidos de recuperação judicial atingem número recorde em julho, mostra pesquisa (CNN Brasil);
• BREAKING: Vibra antecipa compra de fatia restante da Comerc; vê sinergias de R$ 1,4 bi (Brazil Journal);
• Fitch Afirma Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA(bra)’ da CCR; Perspectiva Estável (Fitch);
• Clique aqui para acessar o clipping.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • FII HGLG11 adquire terreno de 623 mil m² e vai construir galpão para o Mercado Livre (InfoMoney);
  • Brookfield compra cinco prédios residenciais para aluguel no Centro de São Paulo (Estadão);
  • Primeiro semestre é marcado por baixa entrega de novos escritórios no Brasil; só 12,4% do estoque para 2024 foi entregue até o fim de junho (SiiLA);
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ESG

PL do mercado regulado de carbono deve ser votado em setembro, diz senadora Leila Barros | Café com ESG, 22/08

• O mercado encerrou o pregão de quarta-feira em território misto, com o IBOV subindo 0,27%, enquanto o ISE andou de lado (0,02%);
• No Brasil, os presidentes da República, Senado, Câmara e Superior Tribunal Federal assinaram, ontem (21/8), um pacto entre os Três Poderes pela transformação ecológica, em um ato simbólico que busca demonstrar alinhamento em relação a agendas ambientais que se arrastam desde o início do governo Lula – entre o Executivo e Legislativo, o compromisso é colocar em votação, ainda em setembro, os projetos de lei do mercado regulado de carbono e o Combustível do Futuro;
• No internacional, (i) uma queda significativa nas permissões para novas usinas de carvão na China sugere uma mudança na política energética do país para um desenvolvimento mais renovável, segundo relatório divulgado hoje da Global Energy Monitor – o documento diz que a China aprovou apenas 10 novas usinas a carvão no primeiro semestre de 2024, uma queda de 83% em relação ao ano anterior; e (ii) uma pesquisa global da consultoria Russell Reynolds Associates aponta que 82 CFOs foram nomeados no 1T24, sendo 24% executivas mulheres, a maior proporção observada nos últimos dois anos – o levantamento analisou as movimentações de 1.822 corporações participantes de mais de dez índices de mercados de ações, como S&P 500 (Estados Unidos) e Nikkei 225 (Japão);
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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