ūüĆéMundo em 60s: Colapso do min√©rio, risco da Evergrande

O que você precisa saber dos mercados globais nesta semana


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Bolsas: √ćndices desenvolvidos apresentaram leve queda na semana (S&P 500 -0,3%, Nasdaq 100 -0,6%, Eurostoxx 600 -0,9%) enquanto investidores ainda buscam os pr√≥ximos catalisadores para a renova√ß√£o das m√°ximas hist√≥ricas ou de uma poss√≠vel corre√ß√£o. Ventos em proa: 1) infla√ß√£o mais fraca nos EUA d√° espa√ßo para um tapering mais agressivo, 2) a dura√ß√£o da recente alta da bolsa americana sem uma corre√ß√£o de 5% j√° √© 3x maior que a m√©dia vista desde a 2¬™ Guerra e 3) expectativas de mais impostos e regula√ß√Ķes nos EUA. Ventos em popa: 1) Consumo americano robusto e gastos no cart√£o 15% acima de n√≠veis pr√©-pand√™micos e 2) In√≠cio da temporada de resultados em 3 semanas (lucro S&P 500 esp. +38% a/a).

Setores: Materiais básicos (-3,1%) e industrial (-1,3%) figuram entre as maiores quedas na semana por conta do colapso nos preços do minério de ferro, refletindo a política chinesa de cortes na produção de aço. Do lado oposto, empresas petrolíferas (+3,5%) seguem beneficiando-se da alta da commodity em função da recuperação da demanda, bem como dos impactos negativos do Furacão Ida na oferta do Golfo do México.


As 5 histórias da semana

1. O colapso do minério de ferro

Para reduzir as emiss√Ķes de CO2 antes das Olimp√≠adas de Inverno e manipular o pre√ßo crescente das commodities met√°licas, o governo chin√™s ordenou cortes de produ√ß√£o de alum√≠nio para o setor sider√ļrgico. As consequ√™ncias j√° s√£o vis√≠veis: O min√©rio de ferro despencou mais de 50% e cruzou o patamar dos US$ 100/ton, prejudicando o desempenho das principais extratoras globais, dentre elas a Vale e a BHP. Para o UBS, a corre√ß√£o foi mais r√°pida do que o esperado e o banco cortou em 12% o pre√ßo-alvo m√©dio do min√©rio em 2022 para US$ 89/ton, uma vez que a redu√ß√£o na demanda chinesa coincide com invent√°rios nos portos 10% maiores no ano contra ano.

2. Aumenta o risco na China

Temores no setor imobili√°rio chin√™s: A Evergrande, construtora chinesa, sendo uma das empresas mais endividadas do mundo com um saldo devedor de US$ 300bi, vem passando por problemas de liquidez e causando incertezas no mercado imobili√°rio chin√™s. Bancos chineses foram alertados sobre a poss√≠vel falta de caixa por parte da companhia para cobrir os juros das d√≠vidas com vencimento em 20 de setembro.

Apenas neste ano, a Evergrande recebeu 3 redu√ß√Ķes em sua pontua√ß√£o de cr√©dito, sendo a mais recente na ter√ßa-feira, dia 9 de setembro, pela Fitch Ratings de CCC+ para CC, classificando as d√≠vidas da empresa como altamente especulativas. Como resultado, as perdas na a√ß√£o da empresa se intensificaram e j√° acumulam uma queda de 81,4% desde o in√≠cio de 2021.

Em resumo, as construtoras chinesas s√£o respons√°veis por grande parte do mercado de cr√©dito do pa√≠s, aproximadamente 80 companhias possuem d√≠vidas em torno de US$ 200bi, logo, uma potencial fal√™ncia da maior construtora local poderia causar um temor ainda maior, contaminando outros setores como o financeiro. Outro ponto de aten√ß√£o do governo √© em rela√ß√£o ao pre√ßo das propriedades chinesas, visto que esta ind√ļstria setor comp√Ķe ~28% do PIB do pa√≠s, logo, manter pre√ßos est√°veis se torna um ponto crucial para o governo. Em conversa no Coffee & Stocks, Gabriela Santos, estrategista global do J.P. Morgan, afirmou que o governo chin√™s dever√° deixar os investidores sofrerem algumas perdas, com o intuito de reduzir as expectativas dos mesmos de que o governo sempre ‚Äúir√° pagar a conta‚ÄĚ do alto endividamento das empresas, mas que em algum momento as autoridades podem intervir para evitar um problema econ√īmico sist√™mico.

Fonte: Bloomberg

3. Cash is trash” – Ray Dalio

Co-fundador e chefe de investimentos da gestora Bridgewater, Ray Dalio √© um dos investidores mais respeitados e acompanhados pelo mercado financeiro e respons√°vel por uma carteira com mais de US$ 150 bilh√Ķes em ativos sob gest√£o. Em declara√ß√£o recente, o bilion√°rio recomendou que, no atual ambiente, “dinheiro √© lixo” e, portanto, investidores deveriam ter pouca posi√ß√£o em papel-moeda, uma vez que a pandemia mostrou a capacidade dos governos em imprimir moeda para evitar um colapso econ√īmico. Dalio tamb√©m afirmou que possui uma pequena porcentagem de seus ativos em Bitcoin e ouro, por sua vez escassos, mas alertou para o risco de “destrui√ß√£o” do mercado das criptos por parte dos governos, caso essa nova tecnologia seja bem sucedida.

4. Em busca da próxima FAAMG

Estrategistas do Bank of America mapearam as potenciais tecnologias do futuro para ajudar investidores a identificarem as empresas que poder√£o fazer parte do seleto grupo das FAAMGs (Facebook, Amazon, Apple, Microsoft e Google). Internet 6G, metaverso, aumento da expectativa de vida e eletricidade sem-fio figuram entre as potenciais revolu√ß√Ķes em curso. De acordo com o BofA, “n√£o identificar a tecnologia do futuro pode significar perder a pr√≥xima grande revolu√ß√£o” e que “tecnologias revolucion√°rias – como smartphones e energias renov√°veis – ultrapassaram as expectativas de crescimento dos analistas durante d√©cadas, pois humanos tendem a pensar de forma linear, mas o progresso delas ocorre de forma exponencial“.

Apesar disso, o investimento em tecnologias exponenciais exige est√īmago para perdas. A cesta do Goldman Sachs focada em ind√ļstrias incipientes chegou a cair 40% em 2021 e ainda n√£o recuperou metade de suas perdas.

Fonte: BofA

5. Preços de aluguel recuperam-se nos EUA

Ap√≥s uma migra√ß√£o em massa dos centros metropolitanos para o interior ou regi√Ķes perif√©ricas em decorr√™ncia da pandemia, o movimento inverso d√° sinais de tra√ß√£o. Os pre√ßos dos alugu√©is de casas em Nova Iorque voltaram a se recuperar ap√≥s descontos entre 15% e 20%, na m√©dia, durante o pico da pandemia.

A demanda por moradias nos centros √© puxada pelo movimento de reabertura de diversas atividades, como, por exemplo, o sistema de educa√ß√£o p√ļblica de Nova Iorque, que j√° voltou √† normalidade sem a op√ß√£o de aulas remotas ou presen√ßa h√≠brida. Apesar do mercado positivo para casas e apartamentos, acreditamos que o mercado imobili√°rio corporativo deve ter uma recupera√ß√£o mais lenta em fun√ß√£o de grandes empresas de tecnologia optando por modelos de trabalho mais flex√≠veis.

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