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ūüĆé CONEX√ÉO GLOBAL: In√≠cio da temporada de resultados nos EUA

CONEXÃO GLOBAL é o nosso relatório semanal que te conecta com os principais temas do mundo

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1. As pr√≥ximas quatro semanas concentrar√£o 83% das divulga√ß√Ķes do S&P 500

A partir da semana que vem estar√° aberta a temporada de resultados do 2¬ļ trimestre nos EUA, que tradicionalmente inicia-se com a divulga√ß√£o de grandes bancos e outras institui√ß√Ķes financeiras. Entre os dias 11 e 17 de julho, o equivalente a 7,3% do valor de mercado do S&P 500 apresentar√° seus n√ļmeros aos investidores. As pr√≥ximas quatro semanas concentrar√£o mais de 83% das divulga√ß√Ķes, marcando o per√≠odo mais importante do trimestre para o mercado de a√ß√Ķes americano.

2. O 2¬ļ trimestre de 2021 registrou aumento recorde nas expectativas de lucro.

O que sabemos at√© o momento? O 2¬ļ trimestre de 2021 (2T21) foi marcado por uma melhoria generalizada nas expectativas de lucro por parte dos analistas. Entre os dias 31 de mar√ßo e 30 de junho, as estimativas de lucro por a√ß√£o (LPA) para o 2T21 expandiram de 41,67¬Ę para 45,02¬Ę, registrando o maior aumento trimestral dos √ļltimos 5 anos, bem como desde o in√≠cio da s√©rie hist√≥rica (1990). Olhando para o passado, percebemos que, na mediana, os analistas ajustam seus modelos para baixo ao longo dos trimestres, tornando o 4¬ļ aumento consecutivo nas estimativas um fato in√©dito do mercado. As √ļltimas sequ√™ncias de tr√™s aumentos consecutivos ocorreram em 2005 e 2018.

3. A melhora do sentimento faz oposi√ß√£o √†s revis√Ķes extremamente negativas durante o pico do confinamento em 2020.

O aumento recorde nos modelos dos analistas √©, em parte, consequ√™ncia das revis√Ķes extremamente negativas que ocorreram durante o 1¬ļ e 2¬ļ trimestre de 2020, de -11,5% e -30,2%, respectivamente, quando o confinamento ocasionado pela pandemia, causou o maior impacto nas opera√ß√Ķes do mundo corporativo americano. Passado este momento cr√≠tico, os 4 trimestres que se seguiram foram marcados por modelos sendo revisados para cima, uma vez que diversos fatores contribu√≠ram para a melhora do sentimento, como 1) est√≠mulos monet√°rios sem precedentes dos Bancos Centrais e, principalmente, do Federal Reserve, 2) est√≠mulos fiscais por parte do governo americano, incluindo a distribui√ß√£o de cheques emergenciais, bem como amplia√ß√£o dos programas de seguro-desemprego e 3) progresso no desenvolvimento das vacinas.

4. O aumento no preço das commodities se reflete nos lucros setoriais.

Olhando para os setores do S&P 500, as revis√Ķes mais positivas, acima da m√©dia do √≠ndice, durante o 2T21 foram lideradas pela ind√ļstria de √≥leo e g√°s (+30,2%), materiais (+16,9%), consumo discricion√°rio (+16,9%), imobili√°rio (+16,3%) e financeiro (+9,8%) ao passo que o √ļnico setor que registrou uma piora nas expectativas foi o de utilidades p√ļblicas (-1,6%).

Parte destas revis√Ķes, principalmente nos setores √≥leo e g√°s e materiais refletem o aumento nos pre√ßos das commodities do per√≠odo. O petr√≥leo, no per√≠odo, registra +24% de alta enquanto metais industriais sobem, em m√©dia, +10%.

Fonte: Bloomberg, XP

5. A expansão das expectativas foi bem precificada pelo desempenho do S&P 500 no período.

O desempenho do √≠ndice S&P 500 tem acompanhado as revis√Ķes de lucro. No per√≠odo, o √≠ndice performou +8,2%, em linha com o aumento de +8% nas expectativas de LPA do consenso. Em suma, vemos um otimismo recorde para os resultados do 2T21, que j√° est√° refletido nas expectativas para o desempenho das empresas, bem como no desempenho do √≠ndice durante o trimestre.

Reafirmamos o preço-alvo de nosso time Macro Internacional para o S&P 500 em 4.450pts ao final de 2021.

Agenda da próxima semana

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