ūüĆé CONEX√ÉO GLOBAL: Por que as a√ß√Ķes de tecnologia est√£o caindo?

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No in√≠cio dessa semana, os √≠ndices de a√ß√Ķes americanos registraram fortes quedas, com destaque para as empresas de tecnologia, pressionadas por preocupa√ß√Ķes com a subida da infla√ß√£o nos EUA. No acumulado desse m√™s de maio, enquanto o S&P 500 viu uma leve queda de -0,7%*, o √≠ndice Nasdaq 100, com maior concentra√ß√£o de empresas de tecnologia, registrou uma queda mais expressiva de -3,7%*.

*Entre 31/3/2021 e 11/5/2021

O retorno dos temores de inflação

Uma das principais raz√Ķes por tr√°s do desempenho inferior das a√ß√Ķes de tecnologia √© a volta dos temores de infla√ß√£o, refletidos nas taxas de juros dos Treasuries de 10 anos.

O fantasma da infla√ß√£o, principalmente nos EUA, tem trazido preocupa√ß√Ķes desde o in√≠cio de 2021 por conta dos seguintes fatores: 1) a passagem de pacotes de est√≠mulos trilion√°rios, e 2) a disparada dos pre√ßos das commodities, principalmente os metais e produtos agr√≠colas, resultado da forte demanda por materiais √† medida que a economia global se normaliza, e de gargalos de oferta.

O √ļltimo dado de abril do CPI (√≠ndice de infla√ß√£o ao consumidor) confirmou que os pre√ßos nos EUA est√£o subindo. O √≠ndice cheio (headline, em ingl√™s) subiu 4,2%, acima das expectativas de 3,6%, registrando a maior alta desde 2008. Enquanto isso, a infla√ß√£o n√ļcleo (tamb√©m chamada de core) veio em 3,0%, quando o mercado esperava uma subida de 2,3%. Parte dessa alta pode ser atribu√≠da √† base de compara√ß√£o mais fraca no ano passado, e o Federal Reserve, banco central americano, tem reiterado ao longo dos √ļltimos meses que eles veem a subida de infla√ß√£o como tempor√°ria.

Dessa forma, depois de uma pausa no m√™s de abril, a taxa de juros dos Treasuries de 10 anos voltou a subir, levando √† queda dos pre√ßos de a√ß√Ķes das empresas de tecnologia.

Pra entender a rela√ß√£o entre as Treasuries americanas e as a√ß√Ķes de tecnologia, veja essa publica√ß√£o: O que voc√™ tem que saber sobre o Tesouro americano de 10 anos

Como resultado, o √ćndice Nasdaq registrou uma queda expressiva nesse ano

O √≠ndice Nasdaq 100 √© majoritariamente composto por a√ß√Ķes de tecnologia, que representam 55% do √≠ndice. Em compara√ß√£o, apenas 28% do S&P 500 s√£o de empresas do setor. Por conta desta diferen√ßa, o Nasdaq registrou uma queda maior at√© agora em 2021.

Apesar da volatilidade recente, √© importante lembrar que as a√ß√Ķes das Big Techs, como as FAAMGs (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google), acumulam um desempenho superior ao S&P 500 desde o ano passado, conforme mostramos em um Gr√°fico da Semana recente. Al√©m disso, nessa temporada de resultados do primeiro trimestre de 2021, essas empresas foram o grande destaque com divulga√ß√Ķes de lucros e receitas muito positivas, dando continuidade ao movimento global de migra√ß√£o para um mundo cada vez mais digital.

Big Techs s√£o mais resilientes do que as pequenas empresas de tecnologia

Enquanto a volatilidade das a√ß√Ķes de grandes empresas de tecnologia tem aumentado por conta das oscila√ß√Ķes das Treasuries de 10 anos, as perdas de a√ß√Ķes de companhias pequenas foram ainda mais expressivas.

No gr√°fico abaixo, o √≠ndice NYFANG, que representa as a√ß√Ķes de 10 grandes empresas de alto crescimento incluindo Amazon, Apple, Tesla e at√© Twitter, subiu +1,2% no acumulado do ano. Enquanto isso, o IPO ETF, que replica o desempenho de a√ß√Ķes que estrearam h√° pouco tempo na Bolsa americana e s√£o empresas menores como Coinbase, Pinterest e Zoom, caiu -12,1% durante o mesmo per√≠odo.

Olhando para frente, √† medida que a vacina√ß√£o contra a Covid-19 avan√ßa e a economia global caminha para a normaliza√ß√£o, as taxas de juros de longo prazo devem continuar a oscilar. Como resultado, as a√ß√Ķes de tecnologia devem continuar com pre√ßos mais vol√°teis ao longo dos pr√≥ximos meses. Por√©m, acreditamos que essas grandes empresas que fazem parte dos principais √≠ndices de a√ß√Ķes americanas devem se manter resilientes nesse ambiente e continuar como l√≠deres de inova√ß√Ķes tecnol√≥gicas no longo prazo.

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