04/10/2024 11:03:32 • Atualizado em 10/10/2024 09:38:52
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Relatório Mensal de Alocação | Outubro 2024

Nosso Relatório Mensal de Alocação, com a leitura do cenário macroeconômico, retornos dos mercados no mês, perspectivas por classe de ativo e carteiras recomendadas.

Cenário Macroeconômico no Mundo

O mês de setembro foi marcado por alguns eventos bastante relevantes e que merecem mais atenção:

1) O corte de juros norte-americano, evento esperado, mas que surpreendeu pela intensidade (de 50 bps, contra expectativa de 25 bps);

2) O anúncio de um pacote de estímulos na China, este inesperado e com impacto em alguns mercados, especialmente commodities.

O tão aguardado primeiro corte de juros pelo Fed

Os dados do mercado de trabalho dos EUA divulgados neste mês reforçam nossa visão de que a economia norte-americana pode normalizar seu nível de inflação sem enfrentar um “hard landing”. O relatório Nonfarm Payroll indicou a criação líquida de 142 mil empregos formais em agosto, um número abaixo das expectativas, mas que, considerando outros dados, sugere uma normalização gradual do mercado de trabalho. No final do mês, a inflação medida pelo PCE, acompanhada de perto pelo Fed, ficou ligeiramente abaixo das expectativas, acumulando alta de 2,7% em 12 meses, alinhada ao processo esperado de desinflação.

Em setembro, ocorreu o primeiro corte de juros pelo Fed desde 2020. Embora o corte de 50 bps, que levou a taxa para o intervalo entre 4,75% e 5,00%, fosse esperado, sua magnitude surpreendeu. A comunicação anterior do Fed indicava uma preferência por um corte de 25 bps, mas uma reportagem do Wall Street Journal durante o “blackout period”^[1] mencionou uma mudança de preferência em favor de um corte maior.

Independentemente dos equívocos de comunicação, o importante é que o Fed inicia seu ciclo de afrouxamento monetário, juntando-se ao Banco Central Europeu, ao Bank of Canada e ao Bank of England em um ciclo sincronizado de aumento de liquidez global. Esse fenômeno ocorre fora de um ambiente recessivo, com crescimento global ainda saudável, e cortes de juros em um cenário de crescimento estável historicamente beneficiam ativos de risco, incluindo os de países emergentes, como o Brasil.

[1] Período no qual os participantes do comitê são impedidos de falar publicamente.

Gráfico 1 – Iniciado o ciclo de queda dos juros nos países desenvolvidos, exceto no Japão

Taxas de Juros de Referência – Países Desenvolvidos