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Relatório Mensal de Alocação | Agosto 2024

Nosso Relatório Mensal de Alocação, com a leitura do cenário macroeconômico, retornos dos mercados no mês, perspectivas por classe de ativo e carteiras recomendadas.

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Cenário Macroeconômico no Mundo

Em julho, os ânimos dos mercados foram beneficiados pela divulgação de indicadores econômicos nos EUA que confirmam existir espaço para o início do ciclo de cortes de juros no país, além de uma maior calmaria no cenário político europeu, enquanto as sucessivas surpresas nas eleições norte-americanas dominaram a mídia.

O índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA registrou uma inesperada deflação de 0,06% em junho, reduzindo a inflação acumulada em 12 meses de 3,3% para 3,0% e registrando desaceleração inclusive nos preços de serviços, que têm apresentado maior resistência à queda ao longo do ano. Posteriormente, a inflação do mesmo mês medida pelo núcleo do índice PCE, indicador acompanhado com mais proximidade pelo Fed (banco central dos EUA), veio com uma composição benigna e um valor em linha com o esperado, acumulando alta em 12 meses de 2,6%. Também os indicadores do mercado de trabalho divulgados no mês indicaram uma acomodação da atividade econômica norte-americana ao redor de seu crescimento potencial, com desaceleração da inflação salarial e da geração líquida de empregos.

Os números do mês ajudaram a prover maior clareza para a principal dúvida do ano para os mercados: o momento do primeiro corte de juros pelo Fed. O gráfico abaixo mostra as probabilidades de cortes de juros de 25 bps nas últimas reuniões previstas de política monetária do ano, implícitas nos preços negociados por contratos futuros das Fed Funds no último dia dos últimos três meses. Nele, é possível notar o relevante aumento na probabilidade percebida de cortes nas reuniões do 2º semestre, que ainda constituíam uma grande incerteza nos meses anteriores. Em especial, observamos que a chance de uma redução na taxa ainda na reunião de 18 de setembro agora se encontra maior do que a chance de corte na reunião de dezembro.

Gráfico 1: Probabilidade de cortes de 25 bps nas próximas reuniões do Fed

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Alocação XP. Data-base: 31/07/2024.

Confira o relatório completo abaixo

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