Empresas Excel – Janeiro 2020

O ano de 2020 se inicia com grande otimismo, o Real se apreciando contra o Dólar e o Ibovespa nas máximas históricas, superando nossa previsão de encerrar em 115 mil pontos. A Taxa Selic foi reduzida em dezembro para 4,5% ao ano, o menor nível de sua história.

Nossas expectativas ainda são muito positivas, em especial para Renda Variável, dado que as empresas são as principais beneficiárias de juros mais baixos. Os prêmios dos ativos de crédito ainda estão elevados, tanto entre os ativos Pós-Fixados quanto entre os atrelados à inflação.

Para o perfil Excel, aumentamos a parcela de pós-fixados em 2,5%, retirando a mesma proporção da parcela internacional devido à questões regulatórias. Mantivemos em 3% a alocação a Pré-Fixados, preferindo a parcela intermediária da curva, com prazo próximo de 3 anos. Não há prêmio relevante em papéis mais curtos, e para prazo maiores preferimos os papéis atrelados à inflação.

Para o investidor mais conservador, o ambiente atual é especialmente desafiador, com a taxa de juros de curto prazo, que sempre representará um percentual expressivo do portfólio, oferecendo baixos e cadentes retornos reais.

Vale ressaltar que a recomendação dos ativos bancários se dá através da oportunidade de prêmios de crédito que estamos enxergando nas taxas, devido ao cenário atual. A pessoa jurídica não possui isenção de imposto de renda quando compra esse tipo de papel de renda fixa.