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Fim da Parceria Comercial entre a REC e a UBS

Fato Relevante: No dia 12 de julho de 2019, a BRL Trust Distribuidora soltou fato relevante, comunicado o encerramento da parceria comercial entre UBS Serviços e REC Gestão, atuais Consultoras de Investimento do UBS Recebíveis Imobiliários (UBSR11) e do UBS BR Office (RECT11). Recapitulando, as consultoras de investimentos têm trabalhado em parceria desde setembro de […]

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Fato Relevante:

No dia 12 de julho de 2019, a BRL Trust Distribuidora soltou fato relevante, comunicado o encerramento da parceria comercial entre UBS Serviços e REC Gestão, atuais Consultoras de Investimento do UBS Recebíveis Imobiliários (UBSR11) e do UBS BR Office (RECT11).

Recapitulando, as consultoras de investimentos têm trabalhado em parceria desde setembro de 2016 e, segundo o documento oficial, a estratégia inicial se baseava na captação de recursos locais junto a investidores estrangeiros. Contundo, o business acabou evoluindo para uma iniciativa totalmente focada em investidores locais. Deste modo, as consultoras decidiram, de comum acordo, que a UBS Serviços encerrará sua participação nos negócios.

REC Gestão de Recursos:

Em vista disso, a REC passará a conduzir e executar, sozinha, os serviços antes prestados em parceria, assumindo as atividades realizadas pela UBS Serviços. A título informativo, a empresa foi fundada em 2015 e é uma gestora focada na atuação do segmento imobiliário, somando um portfólio de mais de R$ 400mm investidos no setor. À frente da gestão, está Moise Politi, gestor autorizado pela CVM, com mais de 35 de experiência de mercado. O gestor já atuou em diversas empresas consolidadas, incluindo em diversas instituições financeiras.

Opinião XP:

Em nossa opinião, acreditamos que os fundos deverão sofrer algumas alterações não materiais, como mudança do nome e do ticker. Após a saída oficial da UBS, prevista para acontecer nos próximos meses, consideramos a possibilidade de uma mudança na estrutura e da forma de gestão dos fundos. Entretanto, ressaltamos que não vemos grandes impactos no curto prazo nos portfólios e reforçamos que a equipe de análise de FIIs está engajada e acompanhando na ponta as alterações / mudanças dos fundos.

Diante dos fatos elencados, por ora, vamos manter o nosso call de hold para o UBS Recebíveis Imobiliários e de sell para UBS (BR) Office. Iremos mantê-los informados à medida que novidades forem relevadas.

Extra:

Por que HOLD no UBS Recebíveis Imobiliários?

O fundo tem como objetivo o investimento em ativos de renda fixa de natureza imobiliária, com preponderância em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI). Com um perfil mais agressivo, o UBSR11 se mostra adequado para investidores que buscam um ativo de renda e com distribuição de proventos elevada. Temos trabalhado com uma cota target de R$ 109, valor abaixo do negociado hoje em bolsa (R$110 -15 de julho de 2019).

Por que SELL no UBS BR Office?

O principal objetivo do fundo é de obter receitas através do investimento em ativos imobiliários de uso comercial. Em 5 de julho de 2019, o Fundo adquiriu da BR Properties S/A parte do Edifício Barra da Tijuca, locado para Telefônica Brasil S/A (Vivo) – contrato atípico com vencimento em março de 2021. Atualmente, a receita da locatária gira em torno de R$ 127 por m², valor acima da média de mercado mais dinâmicos como o centro do Rio de Janeiro (~R$90/m²). Após a revisional, o valor deve cair para R$ 75 por m², downside de 41% na receita de aluguel do fundo. Pela ressalva colocada, nossa recomendação é de SELL para este fundo. Importante ressaltar que, uma eventual saída da Vivo poderia causar uma queda ainda mais expressiva no fundo.

Para mais informações, acesse o Relatório Dinâmico FIIs!

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