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Pré-Copom Maio 2025: gestores esperam Selic em 14,75%

Pré Copom: Gestores multimercados acreditam que a autoridade monetária deve aumentar a taxa básica de juros na próxima reunião.

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Na próxima quarta-feira (7), o Comitê de Política Monetária (Copom) decidirá os juros no Brasil. Para compreender as perspectivas dos gestores multimercados sobre os principais indicadores econômicos e seus posicionamentos diante do cenário atual, a equipe de fundos XP faz a cada reunião, um levantamento junto aos gestores multimercados macro da plataforma. Pesquisa realizada entre os dias 23/04 a 30/04, foram consultadas 31 gestoras que possuem mandatos multimercados macro.

  • Revisão na Selic terminal: 81% dos gestores acreditam que a Selic será elevada em 0,5p.p na próxima reunião do Copom, com a taxa de juros brasileira saindo de 14,25% para 14,75%, enquanto 19% acreditam que a alta deve ser de apenas 0,25 p.p. Houve revisão em relação as expectativas de juros para o final de 2025, a média esperada pelos gestores atualmente é de 14,75%, ou seja, a depender do aumento na próxima reunião, o ciclo de alta de juros deve chegar ao fim em breve.
  • No câmbio Reversão do call de “dólar forte” globalmente e aumento das posições compradas em Real: No câmbio, observamos uma mudança relevante na dinâmica de posicionamento das gestoras ao longo dos últimos meses. Em relação ao real, houve um aumento expressivo nas posições compradas, que passaram de 25% em março para 70% em abril, enquanto as posições vendidas recuaram de 75% para 30%. No caso do dólar, a leitura se inverte. A tese de dólar forte perdeu força, com queda nas posições compradas (de 70% em março para 26% em abril) e avanço significativo nas posições vendidas, que saltaram de 30% para 74%. Esse redesenho tático nas carteiras indica uma ampliação da tese de desdolarização no curto prazo, com parte dos gestores buscando reduzir exposição à moeda americana após a forte performance no início do ano. O movimento reforçou a flexibilidade dos Multimercados para operar diferentes cenários e contribuiu na performance do mês para essas estratégias.
  • Na bolsa, gestores aumentam otimismo no Brasil e cautela nos EUA e no Mundo: Nos Estados Unidos, seguimos acompanhando uma redução significativa no otimismo, com uma redução de 60% (em janeiro) para 22% no posicionamento comprado, e aumento no posicionamento neutro (+21pp). Em contraste, no resto do mundo, houve manutenção nas posições compradas e aumento no posicionamento neutro, com 78% dos gestores indicando uma abordagem mais cautelosa, ante 73% da última pesquisa. No Brasil, seguimos acompanhando um aumento, mesmo que marginal no posicionamento comprado, com 41% das gestoras apontando posições compradas, 19% vendidas e um redução considerável no posicionamento neutro (-16pp), hoje 41% dos gestores apontam que não possuem posições na bolsa brasileira.
  • O melhor retorno mensal da história para o IHFA: A recente disparada na performance dos multimercados reacendeu o interesse dos investidores por essa classe. Até 25 de abril, o IHFA acumula 411% do CDI no mês, uma alta de 3,68%, refletindo o bom momento dos ativos de risco locais e a recuperação tática de estratégias macro. No entanto, é um erro interpretar esse movimento como um ponto fora da curva. Ainda que a magnitude da alta recente se destaque — sendo até o momento, a maior variação mensal da série histórica , a verdade é que a resiliência dos multimercados vem se provando um traço estrutural para quem sabe selecionar. Confira nossa seleção de fundos multimercados: Absolute Vertex, Genoa Capital Radar, JGP Strategy Advisory, Kapitalo K10 Advisory e SPX Nimitz Gripen Advisory.
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