IP Participações: conheça o fundo de ações long only da primeira gestora independente do Brasil

Confira o resumo do acompanhamento feito pelo time de Análise de Fundos da Plataforma XP


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A empresa

A IP Capital Partners (antiga Investidor Profissional) foi fundada em 1988 por Roberto Vinháes e Christiano Fonseca Filho. Porém, na época, a CVM não reconhecia a figura do “gestor independente” por isso a IP foi registrada como uma consultoria e geria carteiras administradas para clientes. Apenas em 1993, a IP passou a ser uma gestora de fundos e criou o IP Participações, baseado na filosofia do value investing.

Ao longo dos anos a IP foi a “escola” de grandes gestores e analistas de ações que saíram para fundar suas próprias assets, dentre eles Bruno Levacov da Atmos Capital, Marcelo Magalhães da Tork Capital, além de Pedro Chermont e Pedro Rudge da Leblon Equities.

A IP sempre foi ativista e colaboracionista nos seus investimentos, buscando a melhoria das empresas investidas além de se proteger como acionistas minoritários.

A IP investe no exterior desde 2001 e a partir de 2012 usa BDRs nos fundos locais. Desde então, a proporção de ações internacionais começou a crescer nos portfólios. Em 2012, o IP Participações tinha cerca de 25% de exposição a empresas do exterior e hoje a posição é de 2/3 das carteiras.

A equipe de investimentos

A gestão da estratégia IP-Participações é realizada por uma equipe de 9 pessoas, sendo 6 co-gestores, todos envolvidos com análise de empresas e decisões de investimento (Bruno Barreto, Pedro Andrade, Gabriel Raoni, Karen Hime, Rafael Cattley e João Henrique Lisboa).

IP – Participações IPG FIC FIA BDR Nível I

O IP Participações é um fundo de renda variável com estratégia Long Only Livre com a tomada das decisões de investimento para o fundo sendo feita de forma colegiada, com uma abordagem majoritariamente bottom-up.

A IP veio ao longo do tempo se aprofundando no conhecimento de algumas empresas, o chamado “Universo IP”, empresas excepcionais e que os gestores gostam de comprar no preço certo. No Brasil, são por de 40 empresas e no exterior são mais de 120.

O horizonte de investimentos do fundo é de 5 anos. Entre 15 e 20 posições, com as 5 maiores entre 45 e 50%. Dificilmente uma posição chega a 20%

Retorno no ano e portfólio

O IP Participações vem se destacando em 2020, apesar das dificuldades. Até o dia 20 de novembro, o fundo tem um retorno de +20,0% no ano contra -8,3% do Ibovespa no mesmo período.

Na visão da IP, o principal motivo é o investimento em empresas excepcionais. As principais posições das carteiras hoje são Facebook, Google, Berkshire, Netflix e Charter, todas no exterior. No Brasil, a maior posição é B3.

Como a IP gosta de empresas de tecnologia que conseguem crescer rápido com seu próprio negócio, sem depender da economia, a alta recente do setor não assusta os gestores. Nos atuais níveis de preço, a gestora encontra taxas internas de retorno bastante atrativas nos papéis investidos, algo em torno de 12 a 15% ao ano em dólares. Além disso, dada a segurança do modelo de negócio dessas empresas, o mercado deveria estar precificando algo muito menor do que isso, por isso os gestores da IP acreditam que possa haver expansão adicional de múltiplos dessas empresas.

No Brasil, uma das posições preferidas da IP é Multiplan, do setor de shoppings que, apesar das dificuldades de curto prazo, deve continuar muito bem nos próximos anos com uma vacina para o covid mais próxima, além de ter pessoas excepcionais na gestão da empresa.

A IP Capital Partners possui 3 fundos na plataforma da XP. Para mais informações, acesse:
IP – Participações IPG FIC FIA BDR Nível I
IP Value Hedge FIC FIA BDR Nivel I
IP Atlas USD FIC FIA IE

Ouça também o episódio do podcast Outliers com os gestores da IP:
Episódio 16 – Bruno Barreto e Pedro Andrade, da IP Capital Partners: o ativismo e a estratégia por trás da primeira gestora independente do Brasil

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