Fundos internacionais para quem não é investidor qualificado

Nos últimos meses temos reforçado a importância da diversificação internacional nos portfólios. Para ajudar os investidores, temos aumentado a oferta de fundos de grandes gestores globais como Morgan Stanley, JP Morgan, AXA e Wellington. Mas, infelizmente, apenas investidores qualificados podem acessar esses produtos.

Neste texto vamos mostrar o que define um investidor qualificado e explicamos como alguém que não se encaixa nessa categoria pode diversificar suas alocações com investimentos internacionais.

Investidores em geral vs Investidores qualificados

Para tentar proteger o investidor menos experiente de alternativas muito arriscadas, a CVM dividiu os investidores em três grupos: investidores profissionais, investidores qualificados e os demais investidores. Na lista abaixo estão os investidores classificados como profissionais e qualificados.

Investidores Profissionais

Instituições financeiras e demais instituições autorizadas a funcionar pelo BCB
Companhias seguradoras e sociedades de capitalização
Entidades abertas e fechadas de previdência complementar
Fundos de investimento
Clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por administrador de carteira de valores mobiliários autorizado pela CVM
Agentes autônomos de investimento, administradores de carteira, analistas e consultores de valores mobiliários autorizados pela CVM, em relação a seus recursos próprios
Investidores não residentes
Pessoas naturais ou jurídicas que detenham investimentos financeiros em valor superior a R$ 10 milhões e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor profissional mediante termo próprio

Investidores Qualificados

Investidores profissionais
Pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames de qualificação técnica ou possuam certificações aprovadas pela CVM como requisitos para o registro de agentes autônomos de investimento, administradores de carteira, analistas e consultores de valores mobiliários, em relação a seus recursos próprios
Clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por um ou mais cotistas, que sejam investidores qualificados
Pessoas naturais ou jurídicas que detenham investimentos financeiros em valor superior a R$ 1 milhão e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condição de investidor qualificado mediante termo próprio

Fonte: Artigos 9º-A e 9º-B da Instrução nº 554/14, da CVM.

A CVM determinou quais são os ativos que cada tipo de investidor pode ou não ter acesso. As restrições à negociação segundo a categoria de investidor são descritas no quadro a seguir.

	Varejo	Qualificado	Profissional
Oferta de notas promissórias sem prospecto	Não	Não	Sim
Cotas de FMIEE	Não	Sim	Sim
Negociação de BDR Nível I	Não	Sim	Sim
Cotas de FIDC	Não	Sim	Sim
FIDC com concentração relevante do patrimônio líquido em devedor que não disponibiliza informações financeiras completas	Não	Não	Sim
Cotas de FIP	Não	Sim	Sim
Cotas de FIDC-PIPS	Não	Sim	Sim
CRI com concentração relevante do risco de crédito em devedor que não disponibiliza informações financeiras completas	Não	Não	Sim
CRI não performado	Não	Sim	Sim
CRI com pedido de registro sem a averbação do Termo de Securitização de Créditos	Não	Sim	Sim
CRI sem acompanhamento de agência de rating	Não	Sim	Sim
Registro Provisório	Não	Sim	Sim
Cotas de FIDC-NP*	Não	Não	Sim
Telas de acesso a sistemas de negociação de bolsa estrangeira	Não	Sim	Sim
FII – Integralização de cotas em bens e direitos sem laudo, oferta sem prospecto e classes de cotas com direitos econômicos distintos	Não	Sim	Sim
Adquirir valores mobiliários em ofertas com esforços restritos de companhias abertas com ou sem registro	Não	Não	Sim
Negociar, em mercado secundário, valores mobiliários em ofertas com esforços restritos de companhias abertas com ou sem registro	Não	Sim	Sim

Fonte: Edital de Audiência Pública SDM nº 03/14, da CVM, e Instrução nº 554/14, da CVM.

Também foram criadas regras sobre investimento no exterior feito por fundos. O Artigo 101 da Instrução CVM nº 555 diz que o limite de concentração ao aplicar em ativos financeiros no exterior é de até 20% de seu patrimônio líquido para os fundos destinados ao público em geral. Já os fundos de investimento exclusivamente destinados a investidores qualificados podem aplicar a totalidade dos seus recursos no exterior, desde que siga algumas regras determinadas na instrução.

Mas se eu não sou investidor qualificado, não posso diversificar no exterior?

Calma, não é bem assim. Existe a possibilidade de investir lá fora comprando ativos nos mercados locais, como ETFs (fundos de índice), BDRs (papéis de empresas estrangeiras negociados na bolsa brasileira), índices futuros ou derivativos de balcão, como os swaps.

Na B3, por exemplo, existe a negociação de índices futuros e ETFs atrelados à variação do S&P 500, principal índice acionário do mercado acionário norte-americano. Na plataforma da XP possuímos os fundos indexados da família Trend. E alguns deles investem em índices internacionais:

Trend Bolsa Americana FIM: o fundo tem exposição ao índice de ações norte-americanas (S&P 500), a partir de compra de contratos futuros negociados no Brasil. A estratégia apresenta proteção cambial, isto é, não está exposta à variação do dólar.

Trend Bolsa Americana Dolar FIM: o fundo apresenta uma estratégia indexada e replica o índice de ações norte-americanas (S&P 500) a partir de fundos de índice (ETF) de S&P 500 e contratos futuros de S&P 500, com exposição à variação cambial do dólar.

Trend Tecnologia FIM: o fundo replica o MSCI US Investable Market Information Technology, índice composto por uma cesta de ações do setor de teconologia, principalmente nos EUA, investindo em empresas de computadores, software e internet.

A Western Asset também possui um fundo indexado, o Western Asset US Index 500 FIM, que busca superar o desempenho do S&P 500 sem variação cambial no longo prazo adotando uma gestão que visa incorporar não somente o desempenho do próprio índice, mas também o diferencial de juros entre o Brasil e os EUA.

A principal vantagem de uma estratégia passiva é o menor custo. Os fundos passivos possuem taxa de administração bem baixa por possuírem pouca complexidade na gestão. Como só compram os papéis do índice (ou ETFs) os gestores dos fundos passivos não precisam de uma equipe de analistas para olhar minuciosamente cada papel do portfólio. Eles apenas precisam controlar os aportes e os resgates dos fundo e fazer a adequação da carteira quando houver rebalanceamento do índice. Além disso, como o objetivo do fundo é apenas seguir seu índice de referência, não há cobrança de taxa de performance.

Para quem não é investidor qualificado e busca uma estratégia mais ativa em ações internacionais, que buscam retornos acima do S&P 500, a Western Asset possui o Western Asset FIA BDR Nivel I, fundo adota uma estratégia de retorno absoluto que busca entregar 4% a.a. acima da performance do S&P 500® (com variação cambial). Para tanto, o gestor adota apostas ativas em relação ao índice, através de uma carteira diversificada de recibos de ações de empresas americanas negociados no Brasil.

Diversifique com estratégias globais e melhore a relação entre risco e retorno do seu portfólio

Nas carteiras recomendadas para público geral feitas pela equipe de alocação da XP, a parcela de investimentos internacionais vai de 9,5% na Carteira Moderada até 13,5% na Carteira Agressiva.

O momento nunca foi tão propício para diversificação internacional, não importa se você é um investidor qualificado ou não. E como vimos, temos ótimas opções para quem quer melhorar o risco/retorno de suas carteiras.