Copom: perspectivas para IPCA pioram e gestores mantêm compra de bolsa e venda do dólar

Pesquisa realizada pela equipe de fundos da XP às vésperas da reunião do Copom coleta as perspectivas de gestores para os principais indicadores da economia


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Destaques do relatório: (1) às vésperas do Copom, 97% dos gestores esperam alta de 1 ponto percentual da taxa Selic; (2) crescem as medianas das projeções para a variação do IPCA e PIB em 2021; (3) posições mais consensuais entre os fundos são a compra de bolsa, seguido pela compra do real contra o dólar.

Como parte da pesquisa realizada pela equipe de fundos da XP com os gestores de fundos multimercado macro da plataforma, coletamos suas perspectivas e projeções para os principais indicadores econômicos, assim como o posicionamento dos fundos no mercado local – a pesquisa foi feita entre os dias 2 e 3 de agosto. Nesta quarta-feira (4), acontece a quinta reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) no Brasil. Ao todo, 35 gestoras participaram da pesquisa – confira os resultados a seguir:

Gestores esperam alta de 1 ponto percentual para a Selic

A expectativa quase unânime entre os gestores é de que o Banco Central eleve a taxa de juros em 1 ponto percentual. Com isso, a Selic alcançaria o patamar de 5,25% ao ano.

Tal movimento do Banco Central refletiria uma aceleração da redução de estímulos na economia, em virtude da piora das perspectivas de inflação e no balanço de riscos traçado pelo BC.

As perspectivas de aceleração da alta dos juros também são refletidas nas projeções da Selic para dezembro de 2021, com elevação da mediana em relação à última reunião do Copom, em junho: de 6,50% para 7,50%.

No Brasil, aceleração do IPCA e nova revisão positiva para o PIB

A divulgação recente de dados do IPCA vem surpreendendo o mercado, com níveis acima do esperado. Os resultados de atividade, por sua vez, também indicam sinais positivos para a economia.

Em relação à última reunião do Copom, a mediana das projeções dos gestores para a variação do IPCA em 2021 aumentou de 6,00% para 7,00%, enquanto a mediana das expectativas para o crescimento do PIB subiu de 5,30% para 5,50%. As perspectivas para a moeda local também mostraram sinal de melhora, com a mediana das projeções caindo de 5,10 para 5,00.

Entre as carteiras dos fundos, posições mais comuns são compra de bolsa e compra do real

Quanto ao posicionamento dos fundos no mercado local, o cenário para a inflação e a atuação do BC têm trazido mudanças na visão dos gestores para o mercado de juros. Enquanto, na última reunião do Copom, havia a predominância de apostas a favor da queda dos juros futuros, hoje a maior parte dos gestores (47%) não possui posições direcionais nesse mercado, ao passo que aumentou a parcela de gestores com posições a favor da alta dos juros futuros (hoje, 20%).

No mercado de câmbio, o crescimento do diferencial de juros doméstico-externo tem aliviado as pressões negativas para o real, e há um número crescente de gestores posicionados no câmbio, com posições compradas em real contra o dólar. Hoje 70% dos gestores possuem apostas nessa direção.

Por fim, no mercado de ações, e posição comprada na bolsa brasileira, via índice futuro ou ações individuais, tem se mostrado a posição mais consensual entre os gestores ao longo do 2021 e segue como a aposta predominante entre os portfólios: 87% dos gestores apresentam posicionamento a favor desse mercado.

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