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Copom: consenso de manutenção da taxa SELIC no nível de 13,75%. Primeiras projeções de variáveis econômicas para 2023.

Levantamento realizado pela equipe de fundos da XP coleta as perspectivas de gestores de fundos multimercado para o cenário macro

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Destaques do relatório: (1) expectativa consensual de manutenção da taxa SELIC nos patamares atuais; (2) SELIC 2023: mediana das projeções em 11,50%; (3) PIB 2023: mediana das projeções em 0,60%; (4) IPCA 2023: mediana das projeções em 5,45%; (5) Câmbio para final de 2023: mediana das projeções em R$ 5,31.

Como parte da pesquisa realizada pela equipe de fundos da XP com os gestores de fundos multimercado macro da plataforma, coletamos suas perspectivas e projeções para os principais indicadores econômicos, assim como o posicionamento dos fundos no mercado local – a pesquisa foi feita entre os dias 25/11 e 02/12. Nesta quarta-feira (07/12), acontece a quarta reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) brasileira. Foram consultadas 14 gestoras. O resultados podem ser vistos abaixo:

Expectativa consensual de manutenção da taxa SELIC nos patamares atuais

Os gestores esperam pela manutenção da Selic em 13,75% nesta quarta-feira. Expectativa vai em linha com o guidance do Banco Central na última ata do Copom, na qual afirma que se manterá vigilante “avaliando se a estratégia de manutenção da taxa básica de juros por período suficientemente prolongado será capaz de assegurar a convergência da inflação.”

Primeiras projeções de variáveis econômicas para 2023

Nesse mês, coletamos as primeiras projeções de 2023 junto às gestoras para as principais variáveis macroeconômicas brasileiras.

A mediana das gestoras acredita que haverá cortes na taxa SELIC ao longo de 2023, chegando ao final do ano no patamar de 11,50% (queda de 225 bps). Apesar do nível elevado da taxa básica da economia, as gestoras acreditam que a inflação continuará pressionando os preços, e projetam um IPCA de 5,45% ao final de 2023 – valor ainda muito acima da meta de 3,25% e da banda superior de tolerância (4,75%) – valor ligeiramente menor do que o projetado para 2022, 5,98%.

Olhando para as projeções de PIB, o forte crescimento esperado para o ano de 2022 (+2,80%) se contrapõe à projeção de 0,60% para 2023. Expectativa vai em linha com os dados de SELIC e IPCA – cenário aponta para política monetária ainda restritiva, e inflação persistente ao longo do ano, o que implica no fraco crescimento esperado.

Já o câmbio, a expectativa para 2023 é de manutenção no patamar atual.

Fonte: XP

No que tange ao posicionamento das gestoras, maiores convicções estão no mercado offshore

Entre as gestoras que participaram da pesquisa, as maiores convicções estão nos mercados de juros nos países desenvolvidos – 85% das gestoras afirmou estar tomada na curva de juros desses mercados – e bolsa internacional – 54% das gestoras afirmaram estar vendidas em bolsas offshore.

No mercado local, maior convicção vem dos juros nominais (futuros de DI) em que a maioria dos gestores disse estar aplicado, acreditando na queda dos juros – em linha com as expectativas de Selic mais baixa para o fim de 2023.

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