Bahia Asset – excelência e tradição na gestão de recursos

Poucas gestoras do Brasil têm uma cultura de investimentos tão consolidada e reconhecida quanto a da Bahia Asset. A gestora tem suas raízes na tesouraria proprietária do Banco BBM, que ficou tradicionalmente conhecido por formar gestores de excelência no mercado, uma verdadeira escola de gestão, a “escola BBM”.

Para ilustrar a relevância dessa cultura, basta observar gestoras bem-sucedidas na indústria brasileira de fundos, como SPX, Kapitalo e Capstone, que foram fundadas por profissionais formados na escola de gestão do BBM.

Na plataforma da XP, estão disponíveis os seguintes produtos da Bahia Asset:

– Bahia AM Advisory FIC FIM
– Bahia AM Maraú Advisory FIC FIM
– Bahia AM Prev XP Seg FIC FIM
– Bahia AM Long Biased II Advisory FIC FIM
– Bahia AM Valuation FIC FIA

Nesta matéria, buscamos elencar os motivos pelos quais consideramos a Bahia Asset um negócio de excelência na indústria brasileira de gestão de recursos. Para isso, avaliaremos com base em três pilares:

#1 Estrutura empresarial

A Bahia Asset tem um quadro de mais de 90 colaboradores e possui mais de R$ 18 bilhões em ativos sob gestão – tal dimensão a posiciona entre as maiores gestoras independentes do país.

São cerca de 40 pessoas dedicadas às equipes de investimentos e em torno de 50 profissionais que trabalham na “retaguarda”, entre equipes de risco, controles, compliance e relacionamento com investidores.

Toda essa estrutura garante uma estrutura empresarial robusta, em termos de processos, governança e saúde financeira do negócio.

#2 Pessoas

Um dos pilares da cultura da Bahia Asset é o investimento em equipes de pesquisa macroeconômica e de análise de empresas, que contribuem para um nível elevado de profundidade no processo de geração de ideias de investimento e análise fundamentalista de economias e companhias da bolsa. A equipe está organizada conforme o quadro:

Na Bahia Asset, apenas a quantidade de profissionais dedicados à pesquisa (23 profissionais) já é maior do que a equipe inteira de investimentos de diversas gestoras da indústria brasileira ou, até mesmo, do que todo o quadro de colaboradores de outras gestoras.

Com isso, a configuração do time de pesquisa, em conjunto com a equipe também numerosa de gestores, posiciona a Bahia Asset entre as gestoras com equipes mais robustas no mercado.

Turnover

Recentemente, foi comunicada a saída de dois gestores da equipe da Bahia Asset, o que, para alguns investidores, gerou uma impressão mais negativa do que deveria, ao meu ver.

Para entender mais no detalhe essa opinião, explico o processo de análise: sempre quando ocorrem saídas de membros de gestão, buscamos entender em que medida houve alguma ruptura no processo de investimento – qual era a função de tal gestor, em que grau a tomada de decisão dele era compartilhada com outras pessoas e se a expertise tida por tal gestor era exclusiva dele ou detida por outros gestores também.

No caso da Bahia Asset, toda discussão de investimentos e tomada de decisão é feita de maneira colegiada e nenhum dado gestor opera com base apenas em suas opiniões próprias. Além disso, para cada mercado de atuação – seja juros, moedas ou ações – há pelo menos três gestores seniores e especializados. Assim, dada a filosofia de investimento e a quantidade de gestores, a saída dos profissionais, ainda que não seja um evento positivo, não representa um evento ruptura e não muda nossa avaliação sobre a capacidade de gestão da empresa.

#3 Performance

Avaliar a performance de um fundo não é tão trivial – há várias métricas que podemos utilizar (retorno, Sharpe, drawdown, etc) e diferentes horizontes temporais de análise possíveis. Inclusive, é um processo em que podemos facilmente cair em nossos vieses comportamentais. Porém, nesta seção, tentarei trazer alguma simplicidade e objetividade à avaliação, focada na estratégia multimercado da Bahia Asset.

Dito isso, o fundo Bahia Maraú FIC FIM, em 2020, teve retorno de 0,56%, o que pode ser considerado positivo diante do decorrido na pandemia e em linha com outros multimercados, mas também negativo na ótica de alguns investidores.

Entretanto, não é a janela curta de 1 ano que nos dirá sobre a habilidade e a consistência dos gestores. Vamos analisar uma janela de longo prazo, de 5 anos, e comparar o fundo contra a amostra de fundos do índice de multimercados da Anbima (que possuam pelo menos 5 anos de histórico e que não tenham tributação de renda variável). Nessa comparação, para avaliar a geração de retornos, utilizaremos o índice de Sharpe, o qual considera o retorno do fundo ajustado ao risco utilizado. Para mensurar a consistência do fundo, utilizaremos o percentual de janelas móveis de retorno em 36 meses que superam o retorno do CDI ao longo dos últimos 5 anos.

Para mais informações sobre os produtos da Bahia Asset, acesse suas páginas:

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