Aberdeen Standard Investments – há décadas desbravando o verdadeiro potencial da China

Por que investir na China?

A China possui a segunda maior economia do mundo e a segunda maior bolsa de valores, com capitalização de mercado acima de $10 trilhões. No entanto, as A-shares representam apenas 0,6% do Índice MSCI All Countries World. No passado, o mercado doméstico chinês era de difícil acesso para os investidores globais, mas nos últimos anos ele vem se abrindo e liberalizando consideravelmente. Como reflexo deste progresso, os provedores de índices estão agora adicionando as A-shares de forma incremental em seus benchmarks globais.

A resposta está no crescimento. A economia chinesa é cada vez mais autossuficiente, com sua fortuna impulsionada por fatores domésticos – ou seja, a prosperidade dos consumidores chineses. Seus mercados de capitais continuaram a funcionar relativamente bem no ano de 2020, apesar da Covid-19 e das tensões geopolíticas. O turismo doméstico se recuperou, enquanto o consumo interno, no lado premium, está se recuperando bem. A perspectiva de recuperação econômica adiantada proporciona aos investidores maior clareza sobre as perspectivas de lucros das empresas chinesas.

É claro que ainda não se sabe como as tensões entre EUA e China evoluirão com a presidência de Biden nos EUA. No entanto, a assertividade da China na gestão das tensões com os EUA é baseada em mudanças em seu próprio modelo econômico.

Estimular a demanda doméstica é um elemento-chave para o reequilíbrio de sua economia em relação a consumo e serviços, mesmo que ela continue aberta à participação internacional. Economistas de nosso Instituto de Pesquisa preveem que até 2035 o valor do produto interno bruto (PIB) nominal da China ultrapassará o dos EUA.

O mercado A-shares, principais determinantes e o acesso facilitado

O índice MSCI China A Onshore ficou entre os que melhor performaram no mundo em 2020, levando pela primeira vez a sua capitalização de mercado a ultrapassar a barreira de US$10 trilhões (Fonte: Bloomberg, janeiro de 2021). O mercado é profundo e líquido, com mais de 3.800 ações A-shares, incluindo empresas em novos setores econômicos de rápido crescimento e de difícil acesso offshore. Ele representa a maneira mais diversificada de acessar o crescimento da China.

De acordo com a gestora, a recuperação da China na liderança mundial no ano passado foi impulsionada por investidores nacionais e estrangeiros. Desde o lançamento da Stock Connect em 2014, as A-shares atraíram $170 bilhões em captação líquida vindos do exterior. O país criou um ciclo de negociações ligando as bolsas de Hong Kong a Xangai e Shenzhen, e, de modo geral, atendeu às preocupações dos investidores estrangeiros com a falta de acesso direto ao mercado. Com a admissão das A-shares nos principais benchmarks devemos ver aumento dos fluxos de capital de instituições estrangeiras.

A chave para desbloquear o processo de geração de valor para o acionista é identificar as empresas que poderão se beneficiar. O aumento da renda disponível estimula a demanda por produtos de saúde, serviços de gestão de ativos, seguros assim como bens e serviços de luxo. Os fatores de crescimento estrutural como a adoção de energia renovável, aplicações em nuvem, 5G, comércio eletrônico e inteligência artificial também permanecem intactos. A energia renovável nunca foi tão barata, e a China domina as cadeias globais de suprimento de baterias e de energia renovável. Além disso, há áreas que registram um aumento na demanda decorrente de mudanças nos padrões de trabalho e na atividade on-line devido à Covid-19. Entre elas podemos citar a computação em nuvem, gaming e delivery de alimentos.

Adicionalmente, a negociação de A-shares continua sendo impulsionada por investidores de varejo influenciados mais pelas manchetes das notícias do que pelos fundamentos das empresas, criando um terreno fértil para stock-pickers ativos, uma vez que as distorções de preços são comuns.

As empresas chinesas e o crescimento do ESG

Apesar do caso de crescimento das A-shares chinesas, o investimento sustentável em empresas chinesas é uma questão frequentemente levantada por potenciais investidores estrangeiros. No entanto, hoje mais do que nunca as empresas chinesas estão tendo um relacionamento cada vez mais próximo dos investidores. Elas estão cada vez mais conscientes de sua pegada de carbono e percebem que, ao implementar práticas sustentáveis, podem melhorar a percepção da marca, a fidelidade dos clientes e, em última instância, o preço das ações.

Elas também estão se engajando cada vez mais com os fatores sociais, como por exemplo a forma como interagem com os funcionários, fornecedores e a sociedade. Empresas capazes de demonstrar que protegem os dados de seus clientes, priorizam a sustentabilidade ambiental, promovem uma boa cultura interna e mantêm padrões entre sua supply-chain e terão boa repercussão entre os clientes, o que, por sua vez, impulsionará a lucratividade e, consequentemente, o interesse dos investidores.

Uma vez que muitas empresas na China estão agora dispostas a se envolver em todos os aspectos da administração e desenvolvimento de um negócio, nós acreditamos que a seleção de empresas com fortes padrões de ESG pode aumentar nossas chances de investir em vencedores de longo prazo e evitar falhas e escândalos corporativos que geram prejuízos.

Sem dúvida, os mercados de capitais da China funcionaram extremamente bem, apesar de um ano desafiador para a maioria dos mercados. A crescente participação estrangeira, sustentada por oportunidades de crescimento estrutural ligadas a uma classe média em crescimento, corrobora nossas perspectivas positivas neste mercado.

Por que escolher a ASI para a China?

A gestora investe em ações de empresas chinesas desde 1992. A expertise da equipe somada a presença local na região combina insights locais com análises fundamentalista de investimento. Com isso, a equipe pretende focar e investir em empresas de alta qualidade, bem administradas, com balanços robustos e claras vantagens competitivas.

O fundo estará disponível em duas versões: a versão hedgeada, sem exposição cambial, e com a exposição com exposição cambial.

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