XP CEO Conference e expectativas para a economia brasileira

Acabamos de concluir a 2ª edição da XP CEO Conference, no Rio de Janeiro, reunindo mais de 80 companhias e 400 investidores. O sentimento entre os investidores segue otimista, mas claramente mais cauteloso em relação a alguns meses atrás, especialmente diante de tensões com os EUA e de como isso tem impactado o humor e os fluxos de investimento.

O ambiente global tem sido volátil, mas não necessariamente adverso para a América Latina. O crescimento mostrou-se relativamente sólido em diferentes regiões – EUA, Europa e China –, o que sustentou o comércio internacional e os preços de commodities, mesmo diante do risco de uma extensa guerra tarifária. No relatório “Como andam nossos vizinhos”, você sabe mais sobre a economia global e da América Latina.

No Brasil, a maioria dos setores perdeu fôlego nos últimos meses, especialmente aqueles mais sensíveis às condições de crédito. Esperamos que o PIB total do país tenha crescido 0,3% no 2º trimestre, após a forte expansão de 1,4% registrada no 1º trimestre. Os dados oficiais serão divulgados no próximo dia 2.

Acompanhe tudo nesta edição da Expert Drops. Toda semana, trazemos recomendações e análises na medida certa para você investir melhor. Conte conosco e até a semana que vem!

Destaques

CEO Conference reúne empresas e investidores no RJ

Entre as companhias, o principal ponto de debate foi o potencial impacto de uma desaceleração econômica no 2º semestre sobre os lucros. Além disso, como as taxas de juros seguem elevadas, empresas mais alavancadas e/ou dependentes de crédito continuam enfrentando mais dificuldades. Observamos alguns setores ainda em forte crescimento (construtoras de baixa renda), outros mantendo um discurso positivo, mas com cautela (bancos, varejo) e setores mais dependentes de crédito ou sensíveis a juros (transporte). Veja os principais destaques do evento aqui.

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Apetite por risco diminui após correção recente, apontam assessores

Nesta edição da nossa pesquisa com assessores filiados à XP, observamos uma queda na intenção de aumentar exposição em renda variável, apesar de um aumento nos níveis de alocação. Renda fixa permanece como a classe de ativo preferida entre os clientes, enquanto o interesse por ações diminuiu e o por investimentos internacionais aumentou. Além disso, a maioria dos assessores indicou um aumento no posicionamento defensivo após as mudanças nas relações comerciais entre Brasil e EUA. Confira os resultados da pesquisa aqui.

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PIB do 2° trimestre: esperamos alta de 0,3%

A piora nas condições de crédito continuará pesando sobre a atividade doméstica. Ainda assim, o firme crescimento da renda deve evitar uma desaceleração econômica mais acentuada. O mercado de trabalho continua robusto e as transferências fiscais permanecem elevadas, com destaque ao pagamento de precatórios no trimestre corrente. Estimamos que o PIB total tenha crescido 0,3% no 2º trimestre, e nossa projeção final ficou abaixo do esperado três meses atrás. Nosso XP Tracker – estimativa de alta frequência – inicialmente apontava para aumento de 0,5% em relação ao trimestre anterior. Saiba mais aqui.

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Fed deve retomar os cortes de juros

O cenário para o Federal Reserve retomar o ciclo de corte de juros nos EUA está mais claro. A economia norte-americana está desacelerando mais do que o esperado. Os dados do mercado de trabalho foram fortemente revisados para baixo em julho. Após a notícia, o mercado passou a apreçar probabilidade de 80% de o Fed retomar o ciclo de cortes na próxima reunião (setembro). Os dados de inflação ainda trazem alguma preocupação por conta do impacto da elevação das tarifas comerciais sobre os preços de bens. A autoridade monetária deve agir com cautela, mas deve mesmo retomar os cortes de juros neste segundo semestre, o que tende a beneficiar as moedas das economias da América Latina e ajudar no trabalho dos bancos centrais da região. Entenda aqui.

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MAIS DESTAQUES DA SEMANA

Temporada de resultados no Brasil

Pela temporada de balanços no Brasil, O Banco do Brasil reportou resultados fracos no 2º trimestre, com lucro líquido de R$ 3,8 bi (ROE de 8,4%), abaixo do consenso já reduzido após sinais de deterioração em demonstrações intermediárias recentes. A Cemig veio amplamente em linha com o consenso e com a nossa expectativa. E, em bens de capital, vemos a Marcopolo e a Embraer como os destaques positivos desta temporada. Confira todas as análises do 2T25.

Bens de capital

Banco do Brasil

Cemig

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Posicionamento dos fundos de ações

Atualizamos nossa estimativa do posicionamento dos fundos de ações, analisando regressões em janela móvel que comparam o desempenho dos fundos a vários setores e fatores. A exposição a elétricas caiu significativamente, mas permanece alta em 23,7%. A exposição a bancos aumentou 183 pontos-base nos últimos 30 dias, para 13,0%. A exposição a mineração & siderurgia subiu 53 pontos-base, para 4,8%. A exposição a instituições financeiras caiu 147 pontos-base para 1,1. Saiba mais aqui.

Fluxos estrangeiros começam o segundo semestre negativos

Os fluxos estrangeiros na Bolsa iniciaram o segundo semestre negativos, registrando saídas líquidas de R$ 6,3 bi no mercado à vista e R$ 7,3 bi em futuros, quebrando uma sequência de quatro meses consecutivos de entradas líquidas. Vemos esse número negativo como resultado de uma piora no sentimento dos investidores após a escalada das tensões entre Brasil e EUA, com o anúncio de tarifas de 50% e sanções contra um ministro do Supremo Tribunal Federal. Dados preliminares de agosto também apontam para um cenário negativo, com saídas líquidas de R$ 9,4 bi em futuros apesar de entradas líquidas de R$ 0,4 bi no mercado à vista. Leia o relatório completo aqui.

Rec Recebíveis Imobiliários (RECR11): riscos demandam cautela

Mantemos posição neutra para o RECR11, apesar da performance histórica atrativa e da boa diversificação da carteira. A decisão é fundamentada nos seguintes fatores: exposição relevante a créditos mais arrojados, o que exige cautela no atual cenário macroeconômico; nível de desconto compatível com os riscos associados à tese; rentabilidade implícita e dividend yield projetado interessantes, porém pouco competitivos frente a alternativas de menor risco disponíveis no mercado. Saiba mais aqui.

Setor de saúde tem resultados mistos no 2º trimestre

O segundo trimestre foi misto para o setor de saúde lá fora. A taxa de surpresas no lucro por ação atingiu 87,7%, impulsionada pela gestão de custos e adaptação ao cenário regulatório e comercial desafiador. Este é o setor para o qual adotamos maior cautela no S&P 500. Nossa visão negativa é especialmente direcionada para as farmacêuticas, que podem ser impactadas por tarifas e regulação, e para as prestadoras de serviços, que estão sofrendo com custos altos. Por outro lado, vemos que ainda podem existir oportunidades no segmento de biotecnologia. Veja o relatório completo aqui.

APRENDA A INVESTIR

Simpósio de Jackson Hole? O objetivo do evento é endereçar os principais acontecimentos globais e os desafios políticos de longo prazo, além de analisar e discutir questões relevantes à economia mundial. Os debates são divididos em apresentações, painéis e sessões de perguntas e respostas. A cada edição é escolhido um tópico central para os participantes debaterem. Os temas variam, abrangendo desde inflação e mercado de trabalho a subtópicos relacionados ao comércio internacional. A edição de 48 anos do simpósio de Jackson Hole acontece nos dias 21 a 23 de agosto de 2025, com o seguinte tema: “Mercado de Trabalho em Transição: Demografia, Produtividade e Política Macroeconômica”. Saiba mais.