Cash Cow: o que é e qual a ligação com dividendos?

No mercado financeiro, existe um termo “peculiar” para se referir a investimentos que geram consistentes fluxos de caixa: o cash cow.

O termo cash cow ainda não é muito popular no Brasil, mas chama atenção entre investidores de renda variável por ser associado a empresas que remuneram bem seus acionistas.

Continue neste artigo que vamos explicar com mais detalhes a definição dessa expressão, qual é a sua ligação com dividendos e formas de detectar uma empresa cash cow na Bolsa.

Cash cow no mercado financeiro: o que é?

Em tradução literal para o português, cash cow significa “vaca de dinheiro”. A expressão seria o equivalente a “galinha dos ovos de ouro” no Brasil.

Entre investidores, a expressão é usada para falar de produtos capazes de gerar bons níveis de receita de maneira recorrente sem necessidade de elevados custos de manutenção.

Basicamente, uma empresa cash cow tem um modelo de negócio que já está consolidado no mercado e é capaz de gerar alta rentabilidade com pouco esforço, a ponto de conseguir sustentar outras atividades.

Cash cow e a matriz BCG

O conceito de cash cow se popularizou na década de 1970, com a criação da matriz BCG.

A BCG foi idealizada por Bruce Henderson e leva essas três letras no nome devido à consultoria criada pelo empresário, a Boston Consulting Group.

Essa matriz é conhecida no ramo empresarial, principalmente quando o assunto é gestão de negócios, já que permite uma análise da carteira de produtos de uma empresa. Ela divide produtos em dois eixos: participação de mercado (market share) e taxa de crescimento de mercado.

A partir disso, a empresa saberá como direcionar melhor seus investimentos e montar estratégias mais assertivas.

Basicamente, a BCG é composta por quatro categorias:

Estrela: market share elevado em mercado de alto crescimento. Costuma gerar altos lucros, mas também demanda grandes investimentos.
Ponto de interrogação: baixo market share em mercado de alto crescimento. A geração de lucros é baixa e o nível de investimento aplicado é alto.
Cash cow: alto market share em mercado de baixo crescimento. Gera níveis elevados de lucro com pouca necessidade de investimento.
Abacaxi (ou Dog, no original): baixo market share em mercado de baixo crescimento. Os lucros gerados são baixos, mas não necessita de grandes investimentos.

A categoria cash cow é representada pela figura da vaca, e por isso também podemos traduzir a expressão para “vaca leiteira”. No mercado financeiro do Brasil, é inclusive mais comum nos depararmos com o termo “vacas leiteiras” do que “empresas cash cow”.

Um claro exemplo de empresa vaca leiteira nos negócios é a Coca-Cola. Trata-se de uma empresa líder em seu mercado de atuação e que dispensa apresentações.

O produto original da Coca-Cola é conhecido mundialmente e vem gerando receita para a companhia há mais de uma centena de anos, permitindo que a empresa invista no lançamento de novos produtos e em outras marcas do grupo.

No Brasil, também temos empresas cash cow listadas na Bolsa. Maior banco incumbente privado do país, o Itaú tem uma base de negócios consolidada (portanto, estável) e entrega nível elevados de originação de lucros.

O Itaú é uma das empresas presentes na nossa cobertura. Acompanhe as análises nesse link.

Qual é a relação entre cash cow e dividendos?

Agora que você entendeu a origem do termo cash cow, é hora de saber como ele está relacionado com os dividendos de uma empresa.

Como vimos acima, produtos cash cow conseguem gerar muito lucro sem necessidade de níveis elevados de investimento.

Além da alta rentabilidade, também é bom relembrar aqui que as empresas cash cow costumam ser líderes de mercado.

Essas empresas já consolidaram seus negócios, recebem altos fluxos de caixa e contam com amplo market share.

Sem a necessidade de redirecionar parte dos lucros para investir em crescimento, já que contam com uma posição estável e rentável na área de atuação, a alternativa é distribuir os rendimentos aos acionistas, seja em dividendos, seja em juros sobre capital próprio (JCP).

Investir em empresas cash cow: prós e contras

Ações “vaca leiteiras” costumam ser demandadas pelos investidores, principalmente aqueles que desejam receber uma fonte de renda recorrente.

Mas, como todo investimento, investir em empresas cash cow não é para todo mundo. Por isso, é importante entender nessas horas qual o seu perfil de investidor.

Embora rentáveis, as empresas cash cow, por já estarem consolidadas, costumam crescer a um ritmo mais lento. No mercado de ações, o potencial de valorização também é mais limitado em relação a papéis de companhias de menor porte, que ainda estão desenvolvendo seus negócios e contam com maiores oportunidades de crescimento.

Se o seu foco é garantir fluxos estáveis de dividendos, então as empresas cash cow podem ser boas opções para a sua carteira. Na hora de investir, utilize indicadores que possam medir a capacidade de geração de caixa e a distribuição de proventos, como o histórico de lucros, Dividend Yield e até o histórico de payout da companhia.

Nossos analistas elaboram todo mês carteiras recomendadas para diferentes perfis e classes de ativos, incluindo ações e fundos imobiliários (FIIs) com foco em distribuição recorrente de dividendos.

Lembre-se, no entanto, que a diversificação é recomendável para qualquer investidor que deseja equilibrar riscos e busca maximizar a rentabilidade do portfólio.

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