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Vitrine XP: O que esperar dos resultados do 4T22

Confira nossa expectativa para os resultados do 4T22 para o setor de varejo

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Dinâmica mais fraca por conta do cenário macro, mas com alguns pontos positivos

No geral, esperamos um 4T fraco para o varejo, impactado pelo clima desfavorável, menor renda disponível e Copa do Mundo. O destaque positivo deve ficar do lado das varejistas de alta renda, com a Vivara se destacando, enquanto os varejistas alimentares (Assaí) e redes de farmácias (Panvel e RD) se mantém como as mais resilientes, enquanto o segmento de e-commerce se beneficiou da Copa do Mundo. Quanto aos destaques negativos, as varejistas de média renda devem reportar resultados pressionados por conta do clima desfavorável, cenário macro desafiador e alta da inadimplência.

Resultados mistos para consumo discricionário, com as varejistas de alta renda sendo novamente o destaque positivo, apesar da desaceleração do crescimento por conta de uma base de comparação forte. Quanto aos destaques negativos, as varejistas de média/baixa renda devem ter resultados pressionados por conta do clima desfavorável, macro desafiador e altos níveis de inadimplência.

O varejo alimentar deve continuar apresentando resultados sólidos, com forte crescimento de receita mas rentabilidade por conta dos planos de expansão. Esperamos que o Assaí seja o destaque, com um sólido indicador de vendas mesmas lojas e melhores dinâmicas de margem, apesar do forte plano de expansão da companhia. O Grupo Mateus deve reportar uma melhora na dinâmica de capital de giro, enquanto o Carrefour deve ser o destaque negativo, por conta dos desafios envolvendo a integração do Grupo Big e resultados pressionados do Banco Carrefour.

No e-commerce, melhores resultados, favorecidos pela Copa do Mundo. Esperamos ver melhores dinâmicas de crescimento, com as lojas físicas se recuperando enquanto a dinâmica do 3P apresenta uma melhora pela fraca base de comparação e sazonalidade da Black Friday. Quanto a rentabilidade, esperamos ver uma melhora sequencial de margem, suportada pela alavancagem operacional e um ambiente competitivo mais racional, enquanto as despesas financeiras devem continuar pressionado os resultados e levando a prejuízos líquidos. Entretanto, a geração de caixa deve ser positiva favorecida pela sazonalidade.

Fortes resultados no segmento de farmácias. Esperamos que o crescimento de receita permaneça sólido, com vendas mesmas lojas acima da inflação (apesar da desaceleração T/T) principalmente por conta do forte reajuste regulatório de preços. Quanto a rentabilidade, as margens devem permanecer estáveis A/A, por conta da alavancagem operacional e base de comparação pressionada pelos efeitos inflacionários no 4T22.

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