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23/04/2026 09:30:19 • Atualizado em 23/04/2026 09:30:20
2 minutos de leitura

M. Dias Branco (MDIA3) | Trimestre positivo, mas com visibilidade limitada à frente

Prévia de resultados 1T26 & atualização de modelo

Leonardo Alencar
Leonardo Alencar
Head de Agro, Alimentos e Bebidas
Pedro Fonseca
Pedro Fonseca
Agro, Alimentos e Bebidas

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Estamos divulgando nosso Earnings Preview do 1T26 e atualização de modelo para a MDIA, revisando nosso target price de fim de 2026 de BRL 27,90/ação para BRL 25,50/ação.

Estamos revisitando nossas estimativas, pois esperamos que o setor implemente aumentos de preços em algumas categorias ao longo do T1. Mantemos nossas estimativas de volume, uma vez que entendemos que o ambiente de consumo mais desafiador observado no início de 2026 deve continuar limitando o potencial de expansão de volumes.

No lado de custos, nossos trackers de curto prazo de COGS de matérias-primas apontam para uma queda A/A no 1S26, principalmente devido à redução dos preços do trigo. No entanto, nosso tracker de custos de mais longo prazo já indica uma reversão dessa tendência em 2027, com os futuros de trigo negociando em alta. Além disso, pressões de custos podem surgir mais adiante a partir de embalagens, já que algumas fontes indicam aumentos de preços na faixa de 20%–40%, embora ainda não sejam relevantes o suficiente para impactar o trimestre atual.

Prévia de Resultados do 1T26. Esperamos resultados positivos para a MDIA no T1, favorecidos por bases de comparação fáceis. Projetamos que a queda de volumes será mais do que compensada por aumentos de preços, principalmente em Biscoitos. Do lado de custos, estimamos efeitos positivos provenientes da queda dos preços de commodities. Com isso, projetamos um EBITDA de BRL 252mi (+57% A/A), implicando uma margem EBITDA de 11,3% (+402bps A/A; +103bps Q/Q).

No entanto, não vemos o trimestre como um catalisador de rerating. Isso se deve principalmente a: (i) a expectativa do mercado, desde o ano passado, de que a redução nos custos de matérias-primas fosse refletida de forma mais significativa nos resultados da companhia — o que, até agora, se materializou apenas marginalmente; (ii) um ambiente de consumo mais incerto enfrentado pelas empresas sob nossa cobertura, o que limita a visibilidade sobre a dinâmica de volumes nos próximos trimestres; e (iii) visibilidade limitada sobre a dinâmica de câmbio e preços de commodities em um cenário de maior volatilidade em ano eleitoral e tensões geopolíticas persistentes no Oriente Médio. Como resultado, esperamos que o mercado permaneça em modo de “esperar para ver”.

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