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Fleury (FLRY3) – 3T23: Resultados positivos; crescendo organicamente por mais um trimestre

Comentário sobre os resultados reportados pela empresa.

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O Fleury reportou resultados positivos no 3T23, com lucro líquido de R$174M. A receita manteve o ritmo de crescimento lento e constante, aumentando organicamente 8% A/A, com todas as marcas apresentando desempenho positivo. Um mix pior de receitas teve impacto negativo nas margens, mas foi mais do que compensado pela alavancagem operacional e pela redução de despesas com pessoal, resultando em uma expansão de 1 p.p. A/A da margem EBITDA. A alavancagem controlada da empresa, de 2,1x, consumiu apenas 20% do EBITDA. Os resultados apontam para uma recuperação consistente no segmento de diagnósticos, mas ainda consideramos as perspectivas de crescimento como pouco animadoras.

Crescimento orgânico consistente. A receita aumentou 11,7% A/A (em linha com XPe), apoiada por um crescimento orgânico de 8% A/A combinado com aquisições da Méthodos, Retina Clinic e Saha. A receita de PSC aumentou mais de 7% A/A organicamente em todas as regiões, com a marca Fleury e outras marcas de SP no topo da lista, embora observemos que o ticket médio diminuiu 2,7% A/A devido a um pior mix. Os Novos Elos representaram 9,1% da receita do 3T23 (+3,4 p.p. A/A), mas diminuíram 5,9% T/T devido ao desempenho mais fraco da plataforma de saúde.

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Alavancagem operacional compensando o pior mix. Os custos caixa em relação à receita permaneceram estáveis A/A, em 64%, dado que a diluição dos custos de ocupação foi compensada por custos de materiais mais elevados devido à uma mudança do mix. As despesas caixa em relação à receita diminuíram 1,2 p.p. A/A, para 8,9%, impulsionada pela redução da força de trabalho. O resultado foi um aumento de 1 p.p. da margem EBITDA (0,6 p.p. acima XPe).

Endividamento saudável. O lucro líquido foi de R$174M (8,2% acima XPe), impactado por despesas financeiras líquidas de R$103M (20% do EBITDA). A alavancagem líquida da empresa (considerando arrendamentos) foi de 2,1x EBITDA 12m (-0,2x T/T). Considerando apenas a dívida financeira, 17% dela foi contabilizada como passivo circulante e a alavancagem foi de 1,3x.

Forte conversão de caixa. O fluxo de caixa operacional atingiu 95% do EBITDA e, diferentemente dos prestadores hospitalares, o prazo de recebimento ficou relativamente estável em 75 dias.

Para acessar as nossas prévias de resultados do setor de saúde, clique abaixo:
Sala de Espera XP (Parte 1): Prévia de Resultados do 3T23 – HAPV3, HYPE3, BLAU3, FLRY3, DASA3 e VVEO3.
Sala de Espera XP (Parte 2): Prévia de Resultados do 3T23 – KRSA3, ONCO3, RDOR3 e MATD3.

Calendário de Resultados do 3T23

CompanhiaTickerSegmentoData de DivulgaçãoHorário Relatórios
HyperaHYPE3Indústria Farmacêutica26/10AfterAcesse o Relatório
Kora SaúdeKRSA3Hospitais06/11AfterAcesse o Relatório
Rede D’OrRDOR3Hospitais07/11AfterAcesse o Relatório
BlauBLAU3Indústria Farmacêutica08/11AfterAcesse o Relatório
HapvidaHAPV3Operadora de Saúde08/11AfterAcesse o Relatório
DASADASA3Laboratórios/
Hospitais
09/11AfterAcesse o Relatório
FleuryFLRY3Laboratórios09/11AfterAcesse o Relatório
Mater DeiMATD3Hospitais13/11Before
OncoclínicasONCO3Hospitais13/11After
ViveoVVEO3Distribuição13/11After
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Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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