Data Expert | Carrinho XP: Entenda os efeitos iniciais do Crédito Consignado no Varejo

Efeitos inflacionários e endividamento das famílias como riscos

Nesta edição do Carrinho XP, trazemos uma visão rápida sobre os impactos iniciais dos novos empréstimos consignados. Segundo nossa equipe de Economia, as novas regras podem funcionar como um amortecedor para apoiar a demanda e impulsionar o crescimento das vendas no varejo, caso as taxas de juros efetivas permaneçam abaixo da média do mercado, enquanto os efeitos inflacionários e o endividamento das famílias são riscos.

Novas regras anunciadas para empréstimos consignados para trabalhadores do setor privado. Como parte de uma iniciativa para estimular a atividade econômica e melhorar sua aprovação pública, o governo brasileiro lançou novas regras para ampliar os empréstimos para trabalhadores em 21 de março. Embora esse tipo de crédito já existisse no Brasil, seu saldo em aberto era relativamente baixo (~R$ 40,5 bilhões), pois exigia a intermediação do empregador para o acesso. Com as novas regras, qualquer trabalhador do setor privado, incluindo empregados domésticos e rurais, poderá acessar o programa diretamente pelo aplicativo da Carteira de Trabalho Digital, simplesmente adicionando suas informações no app e recebendo ofertas de crédito dos bancos em até 24 horas. Além disso, as parcelas do empréstimo são descontadas diretamente do salário, enquanto os trabalhadores poderão usar como garantia até 10% do saldo do FGTS e 100% de qualquer multa rescisória em caso de demissão. Como as instituições financeiras enfrentam um risco menor, as taxas de juros tendem a ser inferiores às oferecidas no mercado geral de empréstimos pessoais. Segundo a FEBRABAN, atualmente existem cerca de 47 milhões de trabalhadores formais no país, com potencial para um volume total de crédito de até R$ 120 bilhões.

Taxas ainda não tão baixas quanto o esperado. De fato, as novas regras causaram uma mudança na composição do crédito, com muitos trabalhadores migrando de empréstimos pessoais tradicionais, levando a concessão de crédito a superar as expectativas iniciais. Como resultado, o governo ajustou sua comunicação para aumentar a conscientização, pois o forte apetite por crédito dos trabalhadores pode levar a dinâmicas desafiadoras no endividamento das famílias. Quanto aos níveis das taxas, dados do Banco Central mostram que as taxas de juros inicialmente registradas (~54% ao ano) foram maiores que as dos empréstimos consignados tradicionais (43%), mas menores que as dos empréstimos pessoais não consignados (104%), o que pode ser explicado por (i) perfil de risco mais fraco dos trabalhadores; e (ii) taxas mais altas das fintechs em comparação aos bancos tradicionais. Além disso, o programa ainda é novo, com sua nova fase lançada no final de abril, e, portanto, esperamos que as taxas diminuam gradualmente à medida que os bancos tradicionais consolidem o programa.

Do lado negativo, um desafio para o controle da inflação… Segundo notícias, o Banco Central já identificou um aumento na renda disponível das famílias decorrente da mudança nas linhas de crédito, enquanto avaliações em andamento continuam a analisar efeitos adicionais. A principal preocupação permanece nas dinâmicas inflacionárias, pois essa medida de expansão do crédito vai na direção oposta às políticas de crédito mais restritivas do Banco Central para conter a inflação.

… mas um amortecedor para apoiar a demanda. Embora continuemos a esperar uma desaceleração macroeconômica à frente, alguns fatores que têm surgido podem amenizar esse movimento, com as novas regras para empréstimos consignados entre eles, funcionando como um amortecedor para a demanda do consumidor. Portanto, esperamos um ambiente de consumo relativamente sólido, o que pode levar a revisões positivas nos lucros, já que a maioria ainda está cautelosa com os resultados do 2S25. Mantemos nossa visão mais construtiva sobre nomes expostos às dinâmicas macro com histórias micro sólidas, como o vestuário de classe média, conforme destacado em nossa atualização da LREN (link).

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui