B3 (B3SA3): Em linha, alto volume de negociação segue beneficiando | Revisão 1T21

A B3 apresentou resultados em linha com as expectativas no primeiro trimestre de 2021, com lucro de R$ 1,25 bi expandindo 22,5% A/A e 14,5% T/T, e EBITDA de R$ 1,9 bi expandindo 24,0% A/A e 12,6% T/T.


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B3 apresentou resultados em linha com as expectativas no primeiro trimestre de 2021, com lucro de R$ 1,25 bi (vs. R$ 1,18 bi do consenso VisibleAlpha) expandindo 22,5% A/A e 14,5% T/T, e EBITDA de R$ 1,9 bi (vs. R$ 1,8 bi do consenso) expandindo 24,0% A/A e 12,6% T/T.

A empresa segue se beneficiando dos seguintes pontos:

  1. Maiores volumes de negociação com o ADTV (volume financeiro médio diário negociado) de ações à vista expandindo 32,1% A/A e 16,6% T/T;
  2. Atividade do mercado de capitais, contando com 15 IPOs e 7 follow-nos no trimestre;
  3. Alavancagem operacional, dado que a margem EBITDA aumentou 76 bps A/A e 442 bps T/T para 83,1%.

Esperamos uma reação neutra no pregão de hoje e reiteramos nossa recomendação Neutra para as ações B3SA3 e preço-alvo de R$ 65 baseado no atual patamar de preços das ações, que acreditamos já refletirem boa parte da melhora operacional e crescimento futuro que esperamos para a companhia.

Receita da B3

A receita líquida veio acima do esperado em R$ 2.398 milhões (vs. R$ 2.235 milhões do consenso), expandindo 25,8% A/A e 5,1% T/T. Destaque para o segmento de Listado que cresceu 25,7% A/A, impulsionado pelas receitas com Ações e Juros, Moedas e Mercadorias, que expandiram 20,3% A/A e 38,2% A/A, respectivamente.

O segmento de Ações foi impulsionado pelas receitas com negociação e pós-negociação devido aos maiores volumes, e por receitas de listagens devido ao maior número de ofertas públicas, compensando o impacto negativo das novas políticas de tarifação que pressionaram a margem de negociação do mercado à vista, receitas com depositária e com empréstimo de ações. Já o segmento de Juros, Moedas e Mercadorias, foi beneficiado pelos maiores volumes de contratos e pelas maiores RPC (Receita por Contrato) devido ao câmbio.

Reversão de Provisões

A B3 reportou mais uma reversão de provisão, desta vez relacionado a reclassificação de provável perda na disputa judicial com o Banco BMD, que resultou em uma reversão de provisão total de R$ 53,6 milhões.

Despesas da B3

Destaque negativo com aumento de 10,6%, impulsionado pelas maiores despesas com pessoal e processamento de dados, aumentando 7,7% e 14,2% respectivamente, devido ao aumento no quadro de colaboradores.

Resultado Financeiro da Bolsa

O resultado financeiro foi destaque negativo no trimestre, impactado principalmente pela baixa taxa de juros e pela variação cambial sobre empréstimos em moeda estrangeira e sobre investimentos no exterior.

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