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Agro, Alimentos e Bebidas | XP Crop Tour: Comportamento errático dos produtores

Insights sobre o XP Crop Tour

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Realizamos outra pesquisa de campo, visitando três importantes cidades produtoras de grãos no Brasil e interagindo com diversas stakeholders da indústria para avaliar a situação atual do setor de agronegócios. Observamos (i) o comportamento errático dos agricultores; (ii) farmer selling dos produtores atrasado, mudando as dinâmicas de exportações e da coleta de dinheiro do setor; (iii) e debates sobre os casos de Recuperação Judicial (RJ). A crise do fosfato surge como crítico em nossas discussões. Este relatório oferece uma análise aprofundada desses tópicos, que acreditamos serem as principais questões que os investidores devem monitorar nos próximos meses.

Crop Tour

Buscando visões diversas e tentando evitar viéses, visitamos três cidades diferentes no Mato Grosso (Sinop, Sorriso e Lucas do Rio Verde) e tivemos várias discussões com todos os elos da cadeia de grãos, incluindo produtores, empresas de insumos agrícolas, tradings e demais participantes do setor.

É possível haver escassez de fosfato para a safra BR?

A redução dos suprimentos de MAP¹ e DAP¹ da China, combinada com a queda dos preços dos grãos, piorou a relação de troca mundialmente, atrasando ainda mais a compra de insumos. No entanto, a piora da relação de troca e a redução das margens para o produtor levaram a um atraso significativo do farmer selling em comparação com as médias históricas para a segunda safra de soja e milho de 2024/25 no Brasil. Uma das principais preocupações durante nossas interações do Crop Tour é a possível interrupção na cadeia de suprimento de insumos de fosfato. As opiniões dos players do setor variam, mas acreditamos que isso represente um risco negativo para as margens dos produtores. Olhando os listados, a SLC empregou estratégias proativas, adiantando suas compras de fosfato, enquanto vemos riscos potenciais de queda para as margens da BrasilAgro.

Farmer selling continuou avançando e até ultrapassou o ritmo de 2023/24

Por outro lado, o milho permaneceu intocado no armazém de grãos, o que testa capacidade de armazenamento. Apesar de esperarmos que as vendas aumentem ao nos aproximamos da data de pagamento dos insumos da segunda safra, é difícil que a direção atual do mercado de exportação de milho do Brasil mude, enfraquecendo até a data e aumentando os estoques finais de milho. Com estoques finais mais altos, há o risco de um aperto nas vendas quando a colheita da soja começar na virada do ano e o armazenamento voltar a ser um problema.

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. 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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. 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