Análise Fundamentalista - Ações MYPK3

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Vale a pena investir nas ações da MYPK3?

Em fevereiro de 2025, atualizamos nossas estimativas para a Iochpe-Maxion, elevando nossa recomendação para Compra (de Neutro) e introduzindo um preço-alvo 2025E de R$19,00/ação (substituindo um preço-alvo 2024E de R$15,00/ação), o que implica em um potencial de valorização de +40% em relação aos preços atuais. Com o aumento da percepção de risco doméstico, vemos os investidores buscando cada vez mais segurança em empresas mais diversificadas globalmente. Com mais de ~70% da receita proveniente de mercados estrangeiros e mais de ~60% de sua dívida indexada a taxas externas, vemos que a Iochpe se enquadra nos critérios, enquanto mantém níveis de valuation excessivamente descontados (destacamos um potencial de valorização significativo com a menor reavaliação do múltiplo). Depois de anos de rentabilidade pressionada, vemos que a Iochpe recuperou sua estrutura de custos, com margens restauradas e um dividend-yield de dois dígitos, proporcionando uma margem de segurança para sua tese de investimento.

A perspectiva para 2025E. Após uma melhora significativa no mercado automotivo doméstico em 2024, esperamos um crescimento moderado em 2025E em meio ao aumento das taxas de financiamento. Esperamos volumes fracos na Europa e na América do Norte (com o último parcialmente compensado pelo aumento da capacidade da Iochpe no México). Apesar dessas condições de mercado, esperamos um crescimento de dois dígitos na receita da Iochpe em 2025E, apoiado por (i) receita unitária mais alta (especialmente após o aumento dos preços do alumínio) e, principalmente, (ii) taxa de câmbio mais alta.

Barata demais para ser ignorada. À medida que a percepção do risco doméstico aumenta, vemos os investidores buscando cada vez mais segurança em empresas mais diversificadas globalmente. Consideramos que a Iochpe-Maxion se enquadra nesse critério, com mais de ~70% de sua receita originada de mercados estrangeiros e mais de ~60% de sua dívida indexada a taxas de juros externas, tudo isso sendo negociado em níveis de valuation descontados (EV/EBITDA 2025 de 3,4x). Com nosso múltiplo target de EV/EBITDA de 3,7x ainda abaixo de 1 desvio padrão da média, vemos um espaço significativo para valorização na menor reavaliação do múltiplo (ilustrado pelo potencial de +40% em nosso target equity).

Os financials da empresa oferecem uma margem de segurança. Enquanto muitos pares estão tendo suas expectativas de lucro revisadas para baixo em função das condições macroeconômicas, vemos o câmbio depreciado abrindo caminho para estimativas mais otimistas para a Iochpe (EBITDA XPe 2025E +6% vs. consenso). Com a lucratividade retornando ao seu ponto de vista estrutural e o dividend-yield de dois dígitos nos próximos anos, vemos os financials da Iochpe proporcionando alguma segurança à sua tese de investimento.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre MYPK3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de MYPK3 aqui.

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Quais os principais riscos de investir nas ações de MYPK3?

  • Maior penetração das vendas dos OEMs chineses no mundo ocidental, potencialmente levando a uma redução da participação de mercado para a Iochpe (principalmente na Europa);
  • Tarifas Trump potencialmente resultando em volumes menores nos EUA;
  • Deterioração macro no Brasil;
  • Taxas de juros mais altas do que o esperado no Brasil e no exterior, desacelerando as perspectivas de desalavancagem.

Como a Iochpe-Maxion está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Vemos a empresa se esforçando para avançar nos pilares da agenda.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Iochpe-Maxion

Quem é a Iochpe-Maxion?

A Iochpe-Maxion foi fundada em 1918, com foco na atividade madeireira, mas com o tempo migrou para o setor financeiro e depois para o setor industrial, passando por uma reestruturação do portfólio de negócios em 1998. Sua operação está dividida em duas divisões: (i) Rodas Maxion , com foco na produção de rodas de aço e alumínio para veículos comerciais, leves e máquinas agrícolas; e (ii) trilhos laterais, travessas e chassis completos para veículos comerciais e componentes estruturais para veículos leves.

Considerada como a maior fabricante de rodas de aço do mundo e top10 produtor de rodas de alumínio, seu portfolio de principais produtos é composto por rodas de aço e alumínio, grades laterais, travessas e armações completas, componentes estruturais para veículos leves, vagões de carga, rodas ferroviárias e fundidos. ompactado) para veículos motorizados (leves, comerciais e off-road), como acessórios de tubos de ferro fundido maleáveis. Consideramos os principais impulsionares de venda da Iochpe-Maxion como o crescimento econômico global, apoiando o aumento da demanda por veículos leves e comerciais; Desenvolvimento do segmento ferroviário brasileiro atendendo à demanda pela afiliada Amsted-Maxion

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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