Análise Fundamentalista - Ações MYPK3

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Vale a pena investir nas ações da MYPK3?

Em out’23, atualizamos nossas estimativas e reiteramos nossa recomendação Neutra, introduzindo um preço-alvo para o final de 2024 de R$ 15,00/ação. para a Iochpe-Maxion. Depois de reduzir nossas estimativas, vemos o valuation como precificado de forma justa, com o múltiplo atual EV/EBITDA ’24 de 4,2x em linha com nosso múltiplo alvo e seus níveis históricos de 4 anos de ~4,5x. Do lado positivo, esperamos que (i) os volumes de veículos leves e pesados continuem em ritmo de recuperação em todos os principais mercados da Iochpe (EUA, Europa e Brasil), parcialmente compensados por  (ii) preços mais baixos, já que os preços mais baixos das commodities devem afetar negativamente o crescimento do EBITDA da empresa nos próximos anos (já que a Iochpe geralmente mostra uma estabilidade da margem EBITDA ao invés do EBITDA em uma base absoluta).  Por fim, vemos com bons olhos as iniciativas de longo prazo da Iochpe focadas em soluções de maior valor agregado, como rodas para veículos elétricos e componentes estruturais em geral.

Múltiplos justos depois de baixar nossas estimativas. Estamos reduzindo nossas estimativas, incorporando resultados recentes e preços de matérias-primas em queda, com nossa previsão de EBITDA para 2024-25 caindo 17-20%, respectivamente. Dito isso, vemos espaço para revisão para baixo nos números de consenso e vemos os múltiplos atuais como justos (EV/EBITDA ’24 de 4,2x vs. nosso múltiplo alvo de 4,3x).

Veículos leves e pesados devem continuar sua trajetória de recuperação de volume (…) Agora, com um cenário de cadeia de suprimentos mais estável, esperamos que as vendas de veículos nos EUA, Europa e Brasil continuem se recuperando progressivamente – embora os números tenham melhorado nos últimos meses, as vendas ainda não atingiram os níveis pré-pandemia.

(…) embora esperemos que os preços mais baixos afetem negativamente as receitas. Embora os volumes de recuperação se apresentem como um vento à favor para as receitas da Iochpe, esperamos que seja parcialmente compensado por preços mais baixos da tendência de queda das commodities. Como a Iochpe costuma manter uma margem EBITDA estável, esperamos que os próximos trimestres continuem refletindo (com um leve atraso), a queda nos preços do aço e do alumínio que vimos recentemente.

Maior representatividade dos componentes estruturais deve ser acretiva ao retorno. Vemos com bons olhos o foco de longo prazo da Iochpe em soluções de maior valor agregado, como rodas para veículos elétricos e componentes estruturais (conforme discutido em seu último Investor Day) e acreditamos que isso pode contribuir positivamente para o ROIC da empresa no médio prazo.

  • Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre MYPK3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de MYPK3 aqui.

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Quais os principais riscos de investir nas ações de MYPK3?

  • Recuperação mais lenta do que o esperado das vendas de veículos leves devido à escassez de semicondutores e/ou aos gargalos na cadeia de suprimentos;
  • Impacto pior do que o esperado da legislação de emissões Euro 6 nos volumes do Brasil no curto prazo;
  • Agravamento das condições na Europa em matéria de preços da energia e/ou recessão económica.

Como a Iochpe-Maxion está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Vemos a empresa se esforçando para avançar nos pilares da agenda.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Iochpe-Maxion

Quem é a Iochpe-Maxion?

A Iochpe-Maxion foi fundada em 1918, com foco na atividade madeireira, mas com o tempo migrou para o setor financeiro e depois para o setor industrial, passando por uma reestruturação do portfólio de negócios em 1998. Sua operação está dividida em duas divisões: (i) Rodas Maxion , com foco na produção de rodas de aço e alumínio para veículos comerciais, leves e máquinas agrícolas; e (ii) trilhos laterais, travessas e chassis completos para veículos comerciais e componentes estruturais para veículos leves.

Considerada como a maior fabricante de rodas de aço do mundo e top10 produtor de rodas de alumínio, seu portfolio de principais produtos é composto por rodas de aço e alumínio, grades laterais, travessas e armações completas, componentes estruturais para veículos leves, vagões de carga, rodas ferroviárias e fundidos. ompactado) para veículos motorizados (leves, comerciais e off-road), como acessórios de tubos de ferro fundido maleáveis. Consideramos os principais impulsionares de venda da Iochpe-Maxion como o crescimento econômico global, apoiando o aumento da demanda por veículos leves e comerciais; Desenvolvimento do segmento ferroviário brasileiro atendendo à demanda pela afiliada Amsted-Maxion

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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