Análise Fundamentalista - Ações MULT3

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Vale a pena investir nas ações da MULT3?

Em Fev/24, atualizamos nossas estimativas para a Multiplan e apresentando nosso preço alvo para o ano de 24 de R$ 35,0/ação, enquanto mantemos nossa classificação de compra para a ação. Nossa visão positiva se baseia em: (i) visão otimista sobre os planos de expansão do portfólio da Multiplan, aumentando a capacidade de alguns de seus shoppings de melhor desempenho, o que poderia impulsionar um crescimento maior do que o esperado no longo prazo; (ii) perspectiva de margem EBITDA mais favorável (aumentamos nossas estimativas em 1,5 p.p. no 24E e em 1,3 p.p. no 25E), impulsionada por uma ocupação saudável. no 25E), impulsionada por um nível de ocupação saudável e inadimplência líquida sob controle, potencialmente compensando um crescimento mais brando da receita líquida (esperamos uma receita líquida de +5,6% A/A em 2024 vs. +10,2% 23/22); e (iii) perspectivas sólidas de crescimento do FFO (esperamos +2% A/A no 24E e +12% A/A no 25E), mantendo uma geração de caixa robusta e, ao mesmo tempo, potencialmente permitindo um retorno favorável para os acionistas, mesmo considerando os planos de expansão. A avaliação ainda parece atrativa, com a MULT3 sendo negociada a 11,8x P/FFO 24E, significativamente abaixo da média histórica de 16,6x.

Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas deste setor? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:

Nossa tese de investimentos

Estamos otimistas com relação à estratégia de alocação de capital da Multiplan

A Multiplan anunciou recentemente seus planos de expansão até 2027, com 5 expansões adicionais. Embora o nível de adição de ABL possa não impactar significativamente nossas estimativas de receita no curto prazo (+4% da ABL total em 2026 em relação às nossas estimativas anteriores), acreditamos que a estratégia da Multiplan de alocar capital internamente deve continuar a agregar valor ao seu portfólio premium, aumentando a capacidade de alguns de seus shoppings de melhor desempenho (ocupação média dos shoppings com expansões anunciadas de 97,1%), o que poderia impulsionar um crescimento maior do que o esperado no longo prazo. Como resultado do plano de expansão, esperamos um capex maior para os próximos anos, com nossas estimativas em R$653 milhões e R$648 milhões para 2024 e 2025, respectivamente. Não vemos esse aumento como uma preocupação, dada a posição de alavancagem financeira saudável da empresa e a capacidade robusta de geração de caixa, reforçando nossa perspectiva positiva sobre o plano de expansão.

O aumento das receitas em um ritmo mais brando deve ser compensado por margens mais altas

Reduzimos ligeiramente nossas estimativas de receita líquida (-1% em 24E e -2% em 25E), refletindo um cenário desafiador para o efeito do ajuste do IGP-DI, embora compensado por um crescimento mais forte da receita de estacionamento (aumentamos nossas estimativas em 15% em 24E e em 16% em 25E), impulsionado pelos fortes aumentos de tarifas observados em 2023. Além disso, prevemos uma perspectiva de margem EBITDA mais favorável à frente, aumentando nossas estimativas em 1,5 p.p. para 24E e em 1,3 p.p. para 25E. Isso se deve a uma combinação positiva de (i) taxas de ocupação mais altas; e (ii) inadimplência líquida sob controle, apoiando um cenário de custo de propriedade mais positivo.

Mantemos nossa perspectiva otimista para o crescimento do FFO da Multiplan

Nossas estimativas mostram um aumento de 2% A/A em 2024 e um aumento de 12% A/A em 2025, apesar de um cenário de receita potencialmente mais desafiador. Acreditamos que isso deve continuar apoiando a forte geração de caixa da Multiplan e potencialmente permitindo um retorno favorável para os acionistas (JCP e recompra de ações), mesmo considerando os planos de expansão da empresa. Em relação ao valuation, vemos a MULT3 sendo negociada a 11,8x P/FFO 24E, o que é significativamente descontado considerando a média histórica de 16,6x. Assim, nosso preço alvo implica uma meta de P/FFO 25E de 14,3x.

Nossos principais conteúdos sobre MULT3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de MULT3 aqui

Gostou do conteúdo? Deixe seu comentário e avaliação no fim da página para nos ajudar a melhorar sua experiência.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.