AURE3 - Ações Auren Energia

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Análise Fundamentalista - Ações AURE3

Preço Atual R$ 12,89
Preço Alvo R$ 12,00
Potencial -6,90 %
Risco (0 - 100) 28 Risco Alto
A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.
Recomendação neutro

Aviso sobre recomendações de compra com potencial negativo.

Raul Cavendish

Head de utilities

Bruno Vidal

Analista de Utilities

Vale a pena investir nas ações da AURE3?

Estamos atualizando nossas estimativas para a Auren, introduzindo um preço-alvo para 2026 R$12,00/ação e rebaixando a recomendação para Neutra. A tese de investimento da AURE consiste em três pilares principais: i) uma solução estrutural para os problemas crescentes de curtailment que o segmento de renováveis está enfrentando; ii) a contínua reviravolta e integração da aquisição da AES e iii) a trajetória de geração de fluxo de caixa/desalavancagem se mostrar viável. Embora valorizemos e acreditemos que a gestão da AURE seja muito capaz e estruturalmente boa alocadora de capital, a aquisição da AES foi feita em tempos de crescente incerteza para renováveis (e geradoras em geral) e, em uma compra altamente alavancada, qualquer frustração nos fluxos de caixa de curto prazo pode se tornar um cenário decisivo em termos de retorno prospectivo de uma alocação tão relevante. Portanto, mesmo acreditando que a gestão da AURE será capaz de entregar (e superar) os vetores endógenos de valor da aquisição, os fatores externos certamente mais do que compensam qualquer criação de valor proveniente da reestruturação operacional.

Pilares da tese

Mean Reversion

Vemos a AURE como um nome de mean reversion, embora reconheçamos que possam ocorrer alguns eventos que eventualmente reprecifiquem a história. A sensação de urgência da agência reguladora e dos formuladores de políticas está começando a aumentar em relação aos impactos do curtailment e à complexidade de operar o sistema elétrico, mas ainda não vemos consenso sobre como e o que poderia ser feito para dar às renováveis uma importante sobrevida. Existem algumas ideias que poderiam avançar, mas ainda vemos obstáculos políticos/técnicos relevantes: i) um “leilão semelhante ao GSF” para estender as concessões para UHEs que poderia levantar cerca de R$ 5 bilhões para ressarcir renováveis que foram cortadas em seus contratos regulados. A AURE tem cerca de R$ 1,5 bilhão de passivos registrados sobre este tema (~13% do valor de mercado da AURE); ii) vemos um caminho onde a ANEEL poderia sugerir que contratos regulados (LER e LEN-D) não deveriam sofrer impactos econômicos de C-Off. Essa solução poderia levar a uma potencial criação de VPL de R$ 0,5 bilhão assumindo curtailment de longo prazo de 8% para a AURE segundo estimativas da XP.

Catalisadores

i) quaisquer anúncios sobre soluções para problemas de curtailment (retroativos e/ou prospectivos); ii) novas melhorias no cenário macroeconômico que possam levar a uma queda mais rápida nas taxas de juros; e iii) quaisquer novos anúncios sobre os recebíveis de UHEs da Auren que estão sendo debatidos na CP190 (R$ 1,9 bilhão em recebíveis; ~17% do valor de mercado da AURE).

Riscos

i) maior deterioração nas expectativas de curtailment; ii) deterioração no cenário macroeconômico que possa levar a taxas mais altas por mais tempo; e iii) qualquer frustração em relação à reestruturação operacional dos ativos da AES (especialmente em Opex ou disponibilidade dos ativos).

Valuation e preço-alvo

Nos preços atuais, vemos a AURE negociando a uma TIR real de 11,1%, comparado aos seus pares de geração EGIE e ELET3 de 7,6% e 11,3%, respectivamente. Temos um preço-alvo para o final de 2026 de R$ 12,00/ação, utilizando um custo de capital próprio real de 12,0%. Como mencionamos em nosso relatório, geradoras (especialmente aquelas altamente expostas a renováveis/capacidade não contratada) terão o maior custo de capital próprio em nosso universo de cobertura. Mantemos recomendação Neutra para Auren.

Clique aqui para acessar o nosso último relatório completo sobre as ações da Auren

Como a Auren está posicionada no tema ESG?

Nós vemos a Auren bem posicionada no tema ESG, integrando princípios de sustentabilidade em seu core business, respaldada por uma matriz energética composta por hídrica (71%) e eólica (29%) com projetos solares em andamento. No pilar (E), destacamos que as operações de energia renovável da Auren resultam em uma menor exposição a riscos GHG em comparação com empresas de geração de energia que tem como base o combustível fóssil. Já no pilar (S), a companhia carece de divulgações detalhadas sobre iniciativas. Por fim, em (G) destacamos que a Auren foi criada a partir de ativos de Votorantim e CPP Investimentos (acionistas controladores, com 37,7% e 32,1% respectivamente), além da incorporação de ações da CESP (Companhia Energética de São Paulo) em 2021. Entretanto o BoD ainda carece de maioria independente (28%) e diversidade de gênero (14%), levando-nos a ver espaço para melhoria à frente.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG de Auren

Quem é Auren Energia?

A Auren é uma das maiores geradoras do Brasil, com uma produção 100% renovável e líder na comercialização de energia no mercado brasileiro. Em geração, operam hidrelétricas, parques eólicos e usinas solares com uma capacidade instalada total de 8,8 GW distribuídos por 9 estados brasileiros. A Auren foi oficialmente constituída em 2022 após a fusão entre a Votorantim Energia (VGE) e a CESP. Em 2024, a Auren deu um importante passo estratégico com a aquisição da AES Brasil, ampliando seu portfólio e diversificando ainda mais suas fontes de geração. Hoje, a Auren é uma das líderes do setor de energia renovável no Brasil, destacando-se pelo crescimento sustentável e pela inovação no mercado energético.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor de energia? Acesse abaixo as análises e teses de investimentos da XP:

Engie (EGIE3)
Eletrobras (ELET3)
Serena (SRNA3)

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26/03/2022 20:32:09 • Atualizado em 05/12/2025 03:40:09
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A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.

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A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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