Análise Fundamentalista - Ações SRNA3

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Vale a pena investir nas ações da SRNA3?

Temos uma recomendação de Compra para Serena Energia (SRNA3) – antiga Omega – e preço-alvo para o ano de 2024 de R$13,00 por ação. Incluímos o acordo com a EDF e o projeto de geração distribuída (GD) em desenvolvimento em nossas estimativas, assim como previsões atualizadas de preços de energia. Mantemos uma visão positiva sobre a Serena, pois: (i) vemos sua estratégia de expansão para o mercado dos EUA como uma oportunidade de crescimento com retornos atrativos; (ii) o início dos projetos Goodnight 1 e Assuruá 4 e 5 ajudará a reduzir a alavancagem; e (iii) a possível venda de uma posição relevante de um acionista controlador pode trazer uma referência de valor para a ação.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor de energia? Acesse abaixo as análises e teses de investimentos da XP:

Nossos principais conteúdos sobre Serena

Pilares da tese

O mercado dos EUA como meio para crescimento ou redução de alavancagem

  • A Serena concluiu seu projeto Goodnight I em dezembro de 2023, um marco significativo para a empresa. Com isso, a empresa poderá receber recursos de sua estrutura fiscal e pagar as dívidas realizadas para financiar o projeto. Além disso, a Serena pode ainda vender esse projeto e utilizar os recursos para financiar novos empreendimentos nos EUA. Além do projeto Goodnight I, a Serena também teve os projetos Assuruá 4 e 5 iniciados em 2023, que ajudarão na diminuição da alavancagem. Além do mercado dos EUA, a Serena também iniciou uma joint venture para explorar o mercado de Geração Distribuída, o que pode permitir à empresa atingir clientes varejistas com margens mais elevadas.

Baixa posição não contratada de energia

  • A Serena se beneficia ao estar quase totalmente contratada em um cenário de baixos preços de energia no futuro próximo. Outro aspecto positivo para a empresa estando contratada no mercado regulado desde antes de 2022 é que a maioria de seus custos de transmissão não são afetados pelas regras locacionais, o que garante que as tarifas de transmissão sejam ajustadas apenas pela inflação.

Uma possível sinalização de valor

  • A Tarpon anunciou que está procurando compradores para sua participação na Serena. Esse possível acordo pode agregar um valor relevante para a ação, de maneira similar ao que ocorreu quando a Actis adquiriu sua posição na empresa a uma avaliação premium em relação ao preço de mercado.

Geração de Energia

  • Como produtora de energia renovável limpa, a Serena tem possibilidade limitada para modular sua geração de energia conforme as necessidades de alguns de seus clientes (contratos no mercado livre) e pode enfrentar exposição em alguns momentos do dia ou do ano. Acreditamos que isso será relevante no futuro, à medida que a energia renovável se torne mais relevante no mercado brasileiro.

Opinião sobre os resultados da Serena

  • Serena energia (SRNA3): Resultados do 3T23; Resultados operacionais em linha (link)
  • Serena energia (SRNA3): Resultados 2T23; Em linha com nossas expectativas, mas abaixo do guidance da companhia (link)
  • Serena energia (SRNA3): Resultados 1T23; Um trimestre de alívio (link)
  • Serena energia (SRNA3): Resultados 4T22; Resultado positivo para um ano difícil (link)
  • Serena energia (SRNA3): Resultados 3T22; Resultados neutros, com geradoras ainda impactadas (link)

Quais os principais riscos de investir em SRNA3?

  • Alta concentração na fonte eólica, resultando em um maior risco atrelado as fontes naturais, uma vez que não podem ser armazenadas;
  • Incertezas sobre preços de energia de longo prazo.

Como a Serena está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema. Vemos a companhia muito bem posicionada para se beneficiar da tendência de transição energética adiante, o que nos leva a vê-la como uma das empresas melhor posicionadas na perspectiva ESG sob o universo de cobertura da XP.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Serena

Quem é Serena Energia?

A Serena é uma empresa focada na geração de energia que busca maneiras de transformas os recursos naturais em energia 100% limpa e de fácil acesso para todos. Seus ativos são uma combinação diversificada de complexos eólicos, solares e hídricos, totalizando 2.417,8 MW de capacidade instalada em operação. A empresa concluiu, no ano de 2023, três novos projetos

Adicionalmente, a Companhia possui 340,5 MW de capacidade instalada em construção e 96% da Garantia Física contratada entre 2023 e 2032 (equivalente a 94% do P50).

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A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. 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