GGBR4 - Ações Gerdau

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Análise Fundamentalista - Ações GGBR4

Preço Atual R$ 24,10
Preço Alvo R$ 30,00
Potencial 24,48 %
Risco (0 - 100) 28 Risco Alto
A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.
Recomendação compra

Vale a pena investir nas ações da GGBR4?

Em agosto de 2026, atualizamos nossas estimativas para a Gerdau, reiterando nossa recomendação de Compra e introduzindo um preço-alvo para o fim de 2027 de R$ 30,00/ação (+24% de upside). A Gerdau continua sendo nossa preferência no setor de siderurgia, combinando maior visibilidade de resultados, forte geração de caixa e valuation atrativo. Na América do Norte, preços resilientes, backlog em níveis recordes e a proteção oferecida pela Section 232 devem sustentar margens próximas de 26% em 2026E, enquanto nosso cenário-base incorpora uma normalização gradual para cerca de 24% em 2027E. No Brasil, a demanda permanece enfraquecida e o ambiente competitivo mais desafiador, embora os investimentos recentes, principalmente Miguel Burnier, devam gerar ganhos de eficiência a partir do 4T26E. Nesse contexto, projetamos FCF yields de 9,4% em 2026E e 11,0% em 2027E, com upside adicional para cerca de 13% caso a rentabilidade nos EUA permaneça próxima dos níveis atuais.

América do Norte segue forte, mesmo sob premissas conservadoras. Esperamos margem de aproximadamente 26% para a operação norte-americana em 2026E, sustentada pelos recentes aumentos de preços, backlog elevado e demanda crescente relacionada a data centers e investimentos em energia. Para 2027E, nosso cenário-base incorpora uma queda de cerca de US$ 40/t nos preços e normalização da margem para aproximadamente 24%, ainda em patamar saudável. Em um cenário mais adverso, com maior competição de importados após eventual flexibilização das restrições comerciais, a margem poderia recuar para cerca de 19% e o FCF yield consolidado para aproximadamente 8%. Por outro lado, a manutenção das condições atuais permitiria margem próxima de 28% e FCF yield de cerca de 13%, mostrando que a operação dos EUA continua oferecendo boa resiliência mesmo diante de diferentes cenários.

Miguel Burnier deve liderar a recuperação de margens no Brasil. O ambiente doméstico permanece desafiador, com demanda fraca, competição mais intensa e novas capacidades entrando no mercado, embora as recentes tentativas de reajustes tenham limitado movimentos adicionais de queda nos preços. Não incorporamos uma melhora relevante do mercado brasileiro em nossas estimativas, deixando a recuperação da rentabilidade dependente principalmente dos ganhos operacionais provenientes dos investimentos recentes. Nesse contexto, esperamos que o ramp-up de Miguel Burnier gere ganhos de eficiência a partir do 4T26E, enquanto as expansões de Ouro Branco e Midlothian devem contribuir gradualmente com maiores volumes e melhora do mix. Com isso, projetamos que a margem EBITDA no Brasil avance de aproximadamente 10% em 2026E para cerca de 13% em 2027E, mesmo diante de um ambiente doméstico ainda enfraquecido.

Menor capex e maturação dos projetos reforçam a geração de caixa. Mesmo incorporando uma normalização parcial das margens nos EUA e um ambiente ainda desafiador no Brasil, esperamos FCF yields de 9% a 11% em 2026-27E, apoiados pela redução gradual dos compromissos de capex e pelo ramp-up do ciclo atual de investimentos. Além dos ganhos de eficiência de Miguel Burnier, destacamos a maturação das expansões de Ouro Branco e Midlothian, enquanto potenciais desinvestimentos no Brasil representam upside adicional e podem apoiar a redução da alavancagem. Em nosso cenário-base, o FCF deve crescer de R$ 4,5 bilhões em 2026E para R$ 5,2 bilhões em 2027E, enquanto a dívida líquida deve recuar de R$ 7,7 bilhões para R$ 5,9 bilhões no mesmo período. Além disso, o perfil de geração de caixa long USD da Gerdau ajuda a mitigar os riscos associados a uma eventual piora do ambiente macroeconômico brasileiro.

Mudanças nas estimativas e valuation. Incorporamos os resultados do 2T26 e uma perspectiva mais favorável para preços e rentabilidade na América do Norte. Elevamos nossas estimativas de receita em 4% e 3% para 2026E e 2027E, respectivamente, e de EBITDA em 8% e 9%, para R$ 13,6 bilhões e R$ 13,8 bilhões. Nossas estimativas de EBITDA estão 9% acima do consenso em 2026E e 6% acima em 2027E, enquanto nossas projeções de lucro líquido, de R$ 5,7 bilhões e R$ 6,2 bilhões, estão 11% e 12% acima do mercado. A ação negocia a 4,1x EV/EBITDA e 8,2x P/L em 2026E, recuando para 3,9x e 7,6x em 2027E. Considerando a forte exposição aos EUA, que estruturalmente implica menor custo de capital, a recuperação das margens no Brasil e o FCF yield de 11,0% em 2027E, entendemos que os múltiplos atuais ainda refletem predominantemente um ativo exposto ao Brasil e reforçam nossa preferência pela Gerdau.

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Análise ESG

Uma análise comparativa do setor. Apesar dos desafios enfrentados por esses setores, olhando por uma perspectiva por empresa, vemos a GGBR4 liderando o setor, com destaque para uma estratégia de redução de emissões e um plano de descarbonização de alta qualidade, enquanto vemos melhoras na governança nos últimos anos. Com uma atuação multisetorial, a CSNA3 enfrenta desafios intrínsecos à essa condição, embora reconhecemos como positiva a presença de metas de redução de emissões em todos as suas unidades de negócios, além de boas práticas de saúde e segurança, ao mesmo tempo em que não podemos negligenciar os riscos relacionados ao pilar (G) como o principal desafio, que se estende para a CMIN3, apesar de ser pioneira no processo de filtragem de rejeitos e empilhamento a seco. Para a USIM5, esperamos que a mudança na composição acionária (Ternium 14%) aprimore práticas de governança da companhia, embora vejamos espaço para melhorias em iniciativas no pilar ambiental (E). Por fim, a VALE3 conta com uma detalhada e completa divulgação ESG, com esforços e ações concretas visando melhorar o desempenho ESG, embora os riscos permaneçam após a tragédia de Brumadinho.

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Quem é a Gerdau?

A Gerdau é uma das maiores produtoras de aços longos nas Américas e uma das maiores fornecedoras mundiais de aços especiais para o setor automotivo. Parte da Gerdau é controlada pela Metalúrgica Gerdau (GOAU4). A empresa produz mais de 20 milhões de toneladas de aços longos anualmente e vende seus produtos, que incluem barras, vigas, vergalhões e estacas, para clientes como fabricantes de peças de automóveis, empreiteiros de construção e empresas agrícolas. A companhia possui ações listadas nas bolsas de valores de São Paulo (GGBR4, GGBR3, GOAU3 e GOAU4), Nova Iorque (GGB) e Madri (XGGB).

Com sede no Brasil, a empresa está presente em 10 países: Argentina, Canadá, Colômbia, Estados Unidos, México, Peru, República Dominicana, Uruguai e Venezuela. O Brasil, seu maior mercado, responde por aproximadamente 40% da receita total da Gerdau, seguido pela América do Norte com mais de 35%.

Atualmente, a companhia opera 31 unidades produtoras de aço, 75 lojas da Comercial Gerdau, 2 minas de minério de ferro e uma base florestal de plantio de eucalipto de mais de 250 mil hectares. É considerada ainda a maior recicladora de sucata ferrosa da América Latina, transformando anualmente 11 milhões de toneladas de sucata em aço em suas operações no Brasil e no mundo.

Para mais detalhes sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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19/05/2020 00:18:26 • Atualizado em 18/08/2026 20:20:42
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Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

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