Vale a pena investir nas ações da NTCO3?
Com o processo de Chapter 11 da API no passado, abordamos o que vemos como os três temas-chave da tese de investimento da NTCO: i) Momentum de resultados; ii) Implementação da Onda 2 no México; e iii) A Estratégia Omni ganhando mais espaço no Brasil. Além disso, refinamos nossa modelagem para a América Latina Hispânica, com uma divisão das vendas de México, Argentina e Outros, sendo que os dois primeiros representam a maior parte da região (~65%) e a Onda 2 será implementada a partir do próximo ano. Como resultado, ajustamos nossas estimativas para 2025, mantendo nosso preço-alvo para o final de 2025 em R$19,0/ação e a recomendação de Compra inalterada.
Nossos principais conteúdos sobre NTCO3
Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de NTCO3:
Natura&Co. (NTCO3): Data Expert: Etiqueta XP – Beleza #8
Natura & Co. (NTCO3) avalia potencial venda da The Body Shop
Natura&Co. (NTCO3): Onda 2 está vindo
Natura&Co. (NTCO3): Anúncio de possível IPO ou separação da Aesop
Natura&Co. (NTCO3): Muito barata para ser ignorada; Preços atuais já refletem um cenário conservador
Natura&Co. (NTCO3): Reorganização corporativa anunciada; Novo CEO é nomeado
Natura&Co. (NTCO3): Feedback do Investor Day
Natura&Co. (NTCO3): Ventos contrários fora das suas mãos; Avon dando sinais positivos
Natura&Co. (NTCO3): O que a pesquisa Beauty Plan 2022 nos disse
O ano de 2022: Mapeando os principais temas para Consumo Discricionário
Natura&Co. (NTCO3): Fundamentos não mudaram, mas curto prazo é desafiador
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Opinião sobre os resultados da Natura&Co.
Natura &Co. (NTCO3): Fortes resultados no 2T23
Natura&Co. (NTCO3): Resultados do 1º trimestre melhores, porém mistos
Quais os principais riscos de investir nas ações de NTCO3?
Execução: Vemos riscos de execução quanto à integração da Avon, sendo suas sinergias um dos pilares fundamentais de nossa tese de investimento;
Competição: Os principais players de beleza na maioria dos países são empresas globais bilionárias que estão capitalizadas e possuem marcas bem reconhecidas (por exemplo, L’Oréal e P&G);
Deterioração macroeconômica: Diante de um possível ambiente macroeconômico global mais desafiador após a Covid, podemos observar uma demanda menor por produtos de beleza, embora o setor tenha historicamente se mostrado resiliente em meio a crises;
Câmbio: A empresa tem aproximadamente 70-75% da sua receita em moeda estrangeira, sendo 25-30% na América Latina e o restante principalmente em moedas fortes (como o Euro e o dólar australiano). Dessa forma, a apreciação do Real pode pesar nos resultados.
Como a Natura&Co. está posicionada no tema ESG?
A melhor posicionada dentro do nosso universo de cobertura. Como uma companhia focada em ESG, a Natura&Co. tem um longo histórico de iniciativas ligadas à sustentabilidade: desde sua fundação (em 1969), a companhia trabalha duro para integrar a sustentabilidade dentro de sua estratégia, com uma ampla divulgação de informações e metas ambiciosas, construindo uma forte reputação por tratar o meio ambiente, fornecedores e consumidores de forma responsável. Com o objetivo de obter resultados sociais, ambientais e financeiros por meio do uso de ingredientes sustentáveis da floresta Amazônica, vemos a empresa transformando desafios socioambientais em oportunidades de negócios, ao mesmo tempo em que desfrutando de um momento em que todos os olhos estão voltados para ESG.
Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Natura&Co.
Quem é a Natura&Co.?
Uma empresa, quatro marcas e mais de 110 países. A Natura foi fundada no Brasil em 1969 com apenas uma marca, mas ela conseguiu se globalizar e expandir seu portfólio de marcas ao longo dos últimos 10 anos, tanto através de expansão orgânica (principalmente na América Latina) e de M&As, como a aquisição da Aesop em 2013, TBS em 2017 e Avon em 2020. Como resultado, a NTCO é hoje uma das 10 maiores empresas de beleza do mundo, com presença em mais de 110 países e com ~3,7 mil lojas e franquias e 8 milhões de representantes de vendas. Esse amplo portfolio leva a um posicionamento sólido tanto em termos de oferta de posicionamentos de preços diferentes (ver Figura 2) como também portfolios de produtos complementares.
Forte posição de liderança, principalmente em mercados emergentes. Natura&Co. possui uma posição de liderança nos principais mercados de atuação, sendo o maior produtor de fragrâncias no Brasil, Rússia e Turquia e líder em cuidados com a pele na América Latina.
Inicialmente, uma estratégia de venda direta, mas evoluindo para um social commerce omni. Natura e Avon dominam a venda direta no Brasil e na América Latina há muito tempo, fazendo dela o principal canal de vendas da NTCO (78% das vendas). No entanto, a companhia tem implementado várias iniciativas para digitalizar suas consultoras/representantes de vendas e atender às novas necessidades omni dos consumidores (veja mais na página 8-9). Como resultado, a NTCO espera ter 80-85% das vendas habilitadas digitalmente até 2023, sendo 20-25% puramente digitais.
Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.
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A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto
O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.
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