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Saúde: Data Expert | Monitor ANS 4T23

Analisando os dados financeiros e operacionais da ANS

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Este é o nosso Monitor ANS, que traz análises sobre os dados financeiros e operacionais dos operadores de saúde fornecidos pela ANS. As principais conclusões de nossas análises foram: (i) a sinistralidade continuou sua tendência de queda seguindo as iniciativas dos pagadores para aumentar a lucratividade; (ii) as operadoras legadas do NDI ainda têm espaço para uma redução adicional da sinistralidade; (iii) os esforços dos pagadores para manter caixa em mãos estão sendo cruciais para obter resultados financeiros positivos e compensar os resultados operacionais negativos; e (iv) algumas operadoras apresentaram perdas bilionárias em 2023, enquanto a Prevent Senior conseguiu obter um lucro tímido no ano. A sinistralidade continua a diminuir em todo o setor, o que esperamos que seja uma tendência persistente nos próximos trimestres – embora em um ritmo mais lento. Além disso, caso os pagadores se sintam confortáveis com suas margens operacionais, podemos esperar que o relacionamento com os prestadores de serviços se torne mais saudável e permita melhorias operacionais em toda a cadeia de valor.

A sinistralidade continua a tendência de queda. A sinistralidade média 12m do mercado foi de 87%, o que consideramos um nível alto. No entanto, vale ressaltar que o indicador caiu 1,3 p.p. T/T (Figura 11), à medida que os pagadores continuam a promover iniciativas para equalizar a sua lucratividade. Destacamos as principais iniciativas empreendidas pelos pagadores para reduzir a sinistralidade: (i) aumentos de preços agressivos (veja o nosso Acompanhamento de Preços); (ii) redução de fraudes, desperdícios e abusos; (iii) redução de frequência; e (iv) redução de redes de terceiros. Acreditamos que, do ponto de vista de curto prazo, essas ações podem trazer alguma pressão em termos de adições líquidas – o que foi confirmado ao final de 2023 (veja o nosso ANS Tracker de dezembro de 2023). Ainda assim, observamos que o desempenho recente positivo de algumas empresas nos primeiros dois meses de 2024 (consulte nosso ANS Tracker de fevereiro de 2024) pode indicar uma perspectiva melhor ao longo dos próximos trimestres.

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Espaço para mais melhorias. Em relação à Hapvida (Figura 13), observamos melhorias na sinistralidade A/A tanto na Hapvida quanto nos principais operadores do NDI (-8 p.p. e -3 p.p.), mas com espaço para uma redução adicional da sinistralidade, especialmente entre os operadores legados do NDI. Como a empresa já divulgou seus resultados do 4T23 (veja a nossa revisão de resultados do 4T23), consideramos esses números como positivos, mas já amplamente precificados.

Mantendo caixa a todo custo. Mais uma vez, operadores com alta sinistralidade – como SULA e Bradesco – conseguiram apresentar lucro. Isso se deve em parte à capacidade de obter retornos sobre um grande saldo em caixa (Figuras 13 e 14). Para manter uma posição de caixa elevada, os pagadores em geral estão tomando medidas para adiar desembolsos: (i) adiando a autorização de procedimentos, (ii) atrasando pagamentos e (iii) aumentando as taxas de glosas.

Vencedores e perdedores. Dentre outras grandes operadoras, destacamos Amil, CNU e Unimed-Rio como as que apresentaram as maiores perdas entre as empresas analisadas. Por outro lado, a Prevent Senior mostrou uma melhoria significativa A/A, revertendo uma perda de R$873M em 2022 para um lucro tímido de R$62M em 2023.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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