IBOVESPA -0,05% | 114.004 Pontos
CÂMBIO +0,02% | 5,05/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
Após discurso do presidente do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA), Jerome Powell, ter sugerido a possibilidade de nova alta de juros americanos, a taxa da Treasury de 10 anos teve mais uma sessão de alta, chegando a alcançar 4,99% e impactando os índices globais. Com isso, o Ibovespa encerrou o dia com leve queda (0,05%), aos 114.004 pontos. O preço do petróleo teve alívio com a retirada de sanções do petróleo venezuelano, mas as tensões no Oriente Médio voltaram a provocar alta, com o Brent fechando o dia em +1,1%, aos US$ 93/barril.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros fecharam em alta ao longo de toda a estrutura a termo da curva, refletindo novamente o avanço expressivo dos rendimentos (yields) dos títulos do Tesouro norte-americano (Treasuries). DI jan/25 fechou em 11,245 (17bps); DI jan/26 em 11,27 (31bps); DI jan/27 em 11,45 (32,5bps); DI jan/29 em 11,79 (28bps).
Mercados globais
Nos Estados Unidos, os futuros estão em queda nesta sexta-feira (S&P 500: -0,3%; Nasdaq 100: -0,4%). Os juros de 10 anos voltaram a avançar e chegaram a alcançar o patamar de 5%, novo recorde desde 2007, após pronunciamento de Jerome Powell. A temporada de balanços continua, com o resultado de American Express. Confira todas as análises aqui.
Em resposta ao aumento de juros nos EUA, os ativos de risco caem ao redor do mundo. Na Europa, os mercados operam em queda (Stoxx 600: -1,1%), atingindo a mínima em sete meses, com a maioria dos setores em baixa. Do lado de dados econômicos, o índice de preços ao produtor (PPI) na Alemanha apresentou forte desaceleração na comparação anual, produzida pelo efeito base do ano anterior, que contou com muita volatilidade em preços de commodities. Na China, as bolsas têm queda (CSI 300: -0,7%; HSI: -0,7%), e o índice de Xangai chegou próximo a atingir a sua mínima no ano. O banco central chinês manteve suas taxas de juros de curto prazo inalteradas.
Economia
No Brasil, a Petrobras anunciou corte no preço da gasolina e alta no diesel, com impacto líquido baixista no IPCA de 2023. Na agenda de indicadores, teremos a divulgação do IBC-BR de agosto pelo Banco Central.
Na seara internacional, o mercado segue digerindo a fala do presidente do Fed. A China manteve suas taxas básicas de empréstimos inalteradas, conforme o esperado.
Veja todos os detalhes
Economia
Mercado segue digerindo fala de Powell ontem à tarde; no Brasil, reajustes de combustíveis devem derrubar a inflação do ano e teremos a divulgação do IBC-BR de agosto
- No Brasil, a Petrobras anunciou redução da sua parcela da gasolina nas refinarias de em R$0,12/litro e aumento no diesel em R$0,25/litro. O efeito líquido para o IPCA é baixista em 7bps, distribuídos em cerca de -3bps em outubro e -4bps em novembro. Com isso, nossa projeção para outubro cai de 0,37% para 0,34% e de novembro, de 0,27% para 0,23%. Nossa projeção para o IPCA de 4,8% em 2023 tem claro viés de baixa;
- Na agenda de hoje, o Banco Central divulga o IBC-BR de agosto, uma proxy para o PIB brasileiro. A mediana das expectativas de mercado está em -0,6% m/m, condizente com expansão interanual de 1,3%, enquanto a XP projeta -0,6% m/m e 1,4% a/a;
- Nos Estados Unidos, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, concedeu entrevista ontem. Em resumo, sua fala reiterou que a alta recente nos juros dos títulos públicos aumenta o aperto das condições financeiras no país, embora tenha reconhecido que os riscos inflacionários seguem altistas e que uma alta residual nas taxas básicas de juros pode ser necessária. Além disso, Powell admitiu a possibilidade de as taxas de juros americanas se manterem estruturalmente mais altas no médio prazo. Na agenda de ontem, os pedidos semanais de seguro-desemprego vieram levemente abaixo das expectativas (198 mil vs 210 mil), sem movimentar preços dos ativos;
- Na China, conforme o esperado, o Banco Central manteve as taxas básicas de empréstimos inalteradas. A taxa de 1 ano se manteve em 3,45%, enquanto a de 5 anos, em 4,20%. Vale lembrar que a decisão sucede divulgação acima do esperado do PIB da segunda economia do mundo terça-feira;
- Na Europa, o PPI alemão (inflação ao produtor) desacelerou de -12,6% a/a em agosto para -14,7% a/a em setembro, fruto principalmente da queda dos custos de energia. No Reino Unido, as vendas no varejo de setembro recuaram -0,9% m/m (exp. -0,4%), reforçando cenário de desaceleração econômica na região.
Empresas
Copel (CPLE6): Surpresa positiva no Plano de Demissão Voluntária (PDV)
- A Copel divulgou o resultado do seu Plano Demissão Voluntária de 2023 (PDV). Cerca de 25% de seus funcionários aderiram ao programa de demissão voluntária da Copel, o que deve resultar em uma economia de R$ 428 milhões por ano. A empresa estima um custo total de R$ 610 milhões em 2023, e esses funcionários serão afastados da Companhia até 24/08;
- Acreditamos que esta é uma notícia positiva para a Copel, pois os números foram fortes e mostraram que o potencial de redução de custos após a privatização é enorme, apesar dos cortes já feitos. Destacamos que o processo de turnaround em curso é um dos pilares da nossa tese de investimento. Mantemos nossa recomendação de Compra com preço alvo de R$ 10/ação;
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3Tentos (TTEN3): Prévia do 3T23 – Trimestre forte com crescimento do EBITDA em dois dígitos
- Projetamos que a 3Tentos reporte resultados fortes no 3T23, impulsionados principalmente pela nova indústria que começou a operar no MT, mas também pelo crescimento no negócio de Grãos e pela recuperação na operação de Insumos Agrícolas, pois somos da opinião de que o pior já passou para este último. Além disso, projetamos margens em recuperação em todos os segmentos;
- No total, prevemos receita de R$ 2,3 bilhões (+19% a/a) e EBITDA ajustado de R$ 159 milhões (+17% a/a). TTEN3 caiu 22,4% no último mês, contra o IBOV -2,4% e desempenhando irracionalmente – na nossa visão – abaixo dos players do Agronegócio dentro da nossa cobertura em 9%, em média;
- Além disso, prevemos um forte momentum nos resultados no 2S23 e ao longo de 2024. Portanto, reiteramos a recomendação de Compra;
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Multi (MLAS3): Feedback de reunião com a diretoria
- Hoje, o Grupo Multi organizou uma reunião com a diretoria e os analistas do sell-side para atualização sobre o negócio;
- As principais mensagens foram:
- i) os resultados no curto prazo ainda são desafiadores, com o macro fraco impactando a demanda do varejo nacional, especialmente na categoria de smartphones;
- ii) o foco no curto prazo é na desalavancagem, com a companhia reduzindo níveis de estoque e otimizando seu portfólio;
- iii) Dividendos e JCP são possibilidades no médio prazo, uma vez o caixa normalizado e o pipeline de lançamentos otimizado;
- iv) o avanço de categorias como TVs, redes, drones e eletroportáteis como o destaque positivo, mas deve ser compensado por desempenhos mais fracos em smartphones e contratos com o governo em 2024;
- v) o impacto das discussões fiscais ainda é incerto.
- Mantemos nosso Neutro;
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Setor Elétrico: Estimativa para o PLD piso de 2024
- Publicamos um relatório atualizando os cálculos do PLD piso de 2024. Em setembro, a Aneel decidiu manter a atual metodologia de piso do PLD para 2024. Em relação ao teto do PLD, a Aneel decidiu corrigir os valores atuais usando IPCA;
- Assumindo a taxa de câmbio atual até o final do ano, chegamos a um PLD piso de R$ 62,91/MWh para 2024, representando uma queda de 8% para o valor atual de R$ 69,91. Vemos a queda como um pouco negativa para geradoras, especificamente Eletrobras e Copel, que têm mais exposição no mercado de curto prazo;
- No entanto, poderia ser pior, pois havia o receio de que este valor pudesse ser ainda menor e representasse mais um risco para as geradoras não contratadas, que foram afetadas pela forte hidrologia e excesso de capacidade;
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Grupo Mateus (GMAT3): Adicionando mais um estado à cesta
- Nós visitamos Recife e Olinda esta semana para participar da entrada oficial do Grupo Mateus no estado de Pernambuco, através da abertura simultânea de três lojas no dia 19 de outubro, sendo uma delas uma conversão do BIG;
- Apesar de a companhia já possuir uma loja no estado (em Petrolina, aberta em fevereiro de 2022), as aberturas dessa semana marcam um foco maior no estado, com mais aberturas previstas para o 4T23;
- Mantemos nossa recomendação de compra, uma vez que a estratégia da empresa permanece no caminho certo, com um forte plano de expansão, melhorias de governança e forte dinâmica de resultados, enquanto a ação é a mais barata dentro de nossa cobertura de varejo alimentar (9,4x P/E 2024);
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Transportes: Prévia de Resultados do 3T23; Rumo e Ecorodovias são os destaques positivos
- Do lado positivo, destacamos:
- Rumo com forte desempenho de volume (+4% A/A) e continuidade da dinâmica positiva de yield (+5% A/A) elevando o EBITDA para R$ 1,7 bilhão (+20% A/A);
- Ecorodovias com forte desempenho de tráfego (+6,9% A/A vs. +4,5% A/A da ABCR), principalmente em suas estradas expostas ao litoral, que se beneficiaram da alta demanda de lazer de veículos leves;
- Do lado negativo, destacamos:
- Vamos principalmente em um fraco desempenho das concessionárias (EBITDA perto do breakeven), apesar do crescimento contínuo do aluguel (EBITDA +8% T/T);
- Movida em (a) continuidade da normalização dosSeminovos (compressão da margem EBITDA para 3,1%; -4,7p,p, T/T) e (b) maiores resultados financeiros (+6% T/T) pressionando o resultado final (para -R$ 74 milhões vs. -R$ 18 milhões no 2T23);
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MRV (MRVE3): Endereçando As Preocupações Acerca da Resia
- A MRV divulgou um comunicado ao mercado destacando o potencial pipeline de reciclagem de portfólio da Resia;
- Cinco projetos devem ser vendidos até o final de 2024, totalizando um VGV (Potencial de Vendas) total de cerca de US$ 400 milhões (aproximadamente R$ 2 bilhões), com um cap-rate estimado de 5,8%;
- O projeto Biscayne Drive será o primeiro a ser vendido, com conclusão prevista para o 4T23, de acordo com a MRV;
- Vemos o anúncio como ligeiramente positivo, pois melhora a visibilidade de curto prazo das operações da Resia e reafirma o compromisso da MRV em executar uma agenda de reciclagem de projetos;
- No entanto, observamos que a necessidade da Resia de gerar liquidez para seus ativos no curto prazo pode exercer pressão sobre os preços de venda em meio a um cenário macroeconômico desafiador nos EUA, com cap-rates em alta;
- Para entender os impactos, avaliamos o valor potencial de vendas do portfólio de curto prazo da Resia sob diferentes cenários de cap-rate, chegando a um cenário-base de cerca de US$ 417 milhões;
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LOG CP (LOGG3): Revelando Planos de Expansão
- Log CP realizou seu Investor Day de 2023. As principais conclusões foram:
- Log deve entregar mais de 700 mil metros quadrados de ABL até o final de 2024 (plano “Todos por 1.5”), com uma expectativa de crescimento de 12,8% A/A e limite de dívida líquida de 700 milhões de reais;
- A reciclagem do portfólio deve atingir mais de 250 mil metros quadrados de ABL do 3T23 até o final de 2024, indicando um pipeline robusto para o próximo ano;
- Log espera atingir cerca de 2 milhões de metros quadrados de ABL próprio até 2028 (novo plano de expansão de longo prazo), com um CapEx previsto de aproximadamente 3,5 bilhões de reais e um volume de reciclagem de portfólio de cerca de 2,8 bilhões de reais (800-850 mil metros quadrados de ABL);
- O cronograma de entrega da Log para 2024 parece fazer sentido, considerando o aumento da posição de caixa decorrente das vendas recentes de ativos (11 ativos, atingindo cerca de 1,2 bilhão de reais em 9M23), mas taxas de juros mais altas por um período mais longo do que o esperado poderiam ser um risco potencial para o plano de expansão de longo prazo, em nossa opinião;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- BB recompra US$ 746,8 milhões em bônus perpétuos emitidos em 2014 (Valor);
- Febraban reage a carta da Abranet e diz ver postura ‘mesquinha’, com acusações ‘levianas e criminosas’ (Valor);
- Banco Inter reformula área de investimentos, e base cresce 73% (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Vivo, TIM e Claro lideram ranking global de melhoria do 5G (telesintese);
- TV conectada ganha ênfase em estratégia publicitária da Globo (Valor);
- Oi anuncia leilões sucessivos de ações na B3 (telesintese);
- TSMC diz que os mercados de PC e smartphones começam a estabiliza (Valor);
- Clique Aqui para acessar o relatório completo.
- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- Gigante chinesa, Shein trabalha para se mostrar mais brasileira (Valor);
- Impasse sobre MPs aumenta dificuldade para fechar contas de 2024, diz Haddad (Folha);
- Shein fala sobre trabalho forçado e privacidade de dados enquanto busca superar os principais obstáculos antes de um possível IPO nos EUA (CNBC);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Bebidas
- Acordo entre Ambev e Cade: veja impactos no setor cervejeiro, nas ações e nos bares (Guia da Cerveja);
- Alimentos
- Estudo alerta para mudança do epicentro global da gripe aviária (Agrimídia);
- Ivan Siqueira assume o comando da Pilgrim’s na Europa (TheAgriBiz);
- Agro
- Crunch time for Brazil ports as coffee flow hit, sugar vessels delayed (Reuters);
- Tempo quente e seco afeta lavouras de soja em Mato Grosso e replantio pode ser necessário (Globo Rural);
- Biocombustíveis
- Petrobras (PETR4) reduz gasolina em 4% e aumenta diesel em 6,6% a partir de sábado (InfoMoney);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Bebidas
- Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
- Petrobras reduz preço da gasolina e aumenta do diesel (Valor Econômico);
- ‘Vamos colocar a Venezuela no mapa de novo’, diz Jean Paul Prates (EPBR);
- Venezuela pode elevar produção de petróleo em 25% com alívio de sanções dos EUA (Valor Econômico);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Saúde: Sua dose diária de notícias
- Blau aprova o pagamento de R$ 33,2 milhões em juros sobre capital próprio (Valor Econômico);
- Rede D’Or investe R$ 80 milhões em laboratório de biologia molecular em São Paulo (Medicina S/A);
- Hapvida NDI Inaugura o Primeiro Hospital Pediátrico da Rede Particular em Manaus (Portal do Holanda);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Powell sinaliza que juros podem ficar elevados por mais tempo (Valor);
- Novo indicador da FGV vê inflação menos intensa que IBGE (Valor);
- Rumo e governo acertam um adicional de R$ 1,5 bilhão por renovação da Malha Paulista (Valor);
- Moody’s affirms JBS ratings at Baa3; outlook changed to negative (Moody’s);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- FII TRXF11 negocia compra de loja alugada para o Carrefour (CRFB3) por R$ 73 milhões (InfoMoney);
- “Fundos Imobiliários entregaram o dobro da bolsa com menos volatilidade”, afirma gestor (Suno);
- Fortesec e GPK renegociam dívidas de CRIs; inadimplência afundou 4 fundos imobiliários (Money Times);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Atualização de Tese HGLG11
- Estamos reiterando nossa recomendação de Neutro para o HGLG11, com Preço-Alvo de R$ 166;
- Os principais pontos da tese são:
- Boa qualidade do portfólio de Ativos;
- Reciclagem de portfólio ativa;
- Equipe de Gestão qualificada;
- Poucas oportunidades de valorização no preço dos aluguéis praticados;
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ESG
Brasil pode ser primeiro país a anunciar a adoção dos novos critérios do ISSB | Café com ESG, 20/10
- O mercado encerrou o pregão de quinta-feira em território misto, com o IBOV andando de lado (-0,04%) e o ISE subindo +0,34%;
- No Brasil, (i) os primeiros relatórios de sustentabilidade de empresas brasileiras que vão refletir as normas internacionais sobre o assunto serão publicados a partir de 2025, segundo nova norma da CVM que deve ser divulgada hoje – com isso, o país será o primeiro a anunciar a adoção dos novos critérios do Conselho Internacional de Padrões de Sustentabilidade (ISSB, na sigla em inglês); e (ii) com potencial ainda longe de ser plenamente aproveitado, a geração de biogás e de biometano a partir de aterros sanitários e estações de tratamento de esgoto pode criar valor econômico para produtos do tratamento de resíduos e reduzir emissões de gases de efeito estufa – em 2022 foram mapeadas 91 plantas de biogás no setor de saneamento no país, alta de 32% em sobre o ano anterior, segundo estudo do CIBiogás;
- No internacional, os EUA lideram um movimento para que o Banco Mundial administre um novo fundo para ajudar os países mais pobres que sofrem com as mudanças climáticas, acirrando o debate sobre o fundo de ‘perdas e danos’ na próxima conferência climática da ONU (COP28), prevista para acontecer entre os dias 30/nov e 12/dez – a incapacidade de chegar a um acordo poderia atrasar e impactar as negociações entre nações emergentes e países desenvolvidos;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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