Tesouro Direto suspendeu negociações; entenda

A quinta-feira (13) iniciou com volatilidade nos preços e taxas dos títulos públicos, levando a uma suspensão temporária das negociações. Por que isso aconteceu?

A inflação e o rumo das taxas de juros têm ocupado os holofotes do mercado financeiro há algum tempo. Hoje, a divulgação do índice de preços ao produtor (PPI, na sigla em inglês) abaixo das expectativas do mercado trouxe euforia, com a leitura de maior proximidade com o início do ciclo de flexibilização das taxas de juros nos Estados Unidos. O indicador caiu 0,5% em março ante fevereiro, acumulando 2,7% nos últimos 12 meses.

Assim, os preços dos ativos brasileiros começaram a reagir fortemente, com viés de queda de taxas. Em meio a tudo isso, o Tesouro Direto interrompeu temporariamente as negociações no início desta manhã por cerca de 30 minutos, retomando os negócios às 11h06. Vale mencionar que este fato também ocorreu no início da crise da covid-19 e no pós-eleição, por exemplo.

Entretanto, nominalmente a taxa permanece elevada e, combinada aos dados apertados do mercado de trabalho americano, ainda deve demandar continuidade da postura firme das autoridades monetárias. Conforme comentado pelo time de economistas da XP no relatório Brasil Macro Mensal, nosso cenário indica que o Federal Reserve, banco central dos EUA, subirá os juros básicos em 0,25pp mais uma vez em maio, atingindo a taxa terminal de 5,25%, com início do ciclo de queda no primeiro trimestre de 2024, à medida que o processo de desinflação avance, atingindo uma taxa de juros de 3,5% ao final do próximo ano nos Estados Unidos.

Enquanto isso, o mercado local seguiu digerindo os dados de inflação também abaixo da expectativa, divulgados na última terça-feira, trazendo um alívio.

Juros e preços

Uma das formas em que a incerteza se traduz é pela curva de juros futuro. Em geral, quando há pouca visibilidade ou pessimismo, a curva de juros “abre”. Ou seja, o mercado passa a entender que haverá aumento de juros no futuro e embute este risco maior pedindo mais prêmio (taxa adicional) para investir nos títulos do governo.

Já em um cenário com expectativa de controle de inflação, a curva “fecha”, alimentando expectativa de corte de juros. Para ilustrar, é possível ver o forte efeito que já ocorreu na tarde de hoje (curva verde), com os juros esperados reduzindo em relação a um dia atrás (amarelo) e à semana anterior (cinza escuro).

Devido à marcação a mercado, os preços dos títulos de renda fixa (prefixados e atrelados ao IPCA) reagem de forma inversa e sobem. Importante frisar que esta queda só tem efeito prático em caso de resgate antes do vencimento.

Esse efeito é claramente percebido nos títulos públicos, inclusive aqueles negociados no Tesouro Direto. Isso porque esses títulos são marcados a mercado diariamente, refletindo as condições correntes de mercado.

No entanto, quando a variação de juros se dá de forma mais brusca, o Tesouro Direto pode interromper suas negociações. Afinal, perde-se, de certa maneira, a referência justa para as taxas. Isto acaba por proteger os investidores de grandes oscilações, de forma semelhante ao circuit breaker na bolsa.

É isso o que ocorreu na manhã de hoje e havia acontecido em momentos anteriores de grande volatilidades. Nestas ocasiões, todos os títulos prefixados e indexados ao IPCA ficaram impedidos de serem negociados.

Importante: Tesouro Direto entende que o Tesouro Selic, por ser uma ferramenta importante de liquidez para o investidor e por não sofrer com essa marcação, deve continuar operando normalmente. Sendo assim, estes títulos não têm sua negociação suspensa.

Como saber se já posso comprar e vender novamente?

O Tesouro Direto libera as negociações sempre que as condições de mercado se tornam menos voláteis (o que aconteceu algumas vezes hoje) e quando entende que é seguro para os investidores voltarem a realizar suas aplicações.

Para saber quando o mercado reabre nessas ocasiões, é necessário acompanhar as plataformas de investimento para entender se os títulos estão disponíveis novamente.

Vale lembrar que as negociações de hoje já voltaram ao normal às 11h06.

Acompanhe diariamente as taxas e preços do Tesouro Direto

O Tesouro Direto continua seguro?

Sim! Como explicamos, a suspensão de negociação ocorre para proteger o investidor. Portanto, não há motivos para se preocupar em relação à segurança desse programa.

Esse cenário apenas reforça a importância da reserva de emergência para os investidores em ativo seguro e líquido, como o Tesouro Selic, que inclusive o Tesouro Nacional entende ser essencial para necessidade de liquidez.

Saiba como investir no Tesouro Direto