O dia seguinte: Os impactos da eleição e o que esperar para a renda fixa

Um dos assuntos mais comentados e uma das decisões (senão "a") mais aguardadas do ano chegaram ao fim na noite deste domingo, 30 de outubro, quando o ex-presidente e candidato Luiz Inácio Lula da Silva foi eleito presidente da república para seu terceiro mandato, com 50,9% de votos válidos.

Assim como comentado por nossos especialistas em coluna especial sobre as eleições, seu desafio será conciliar os interesses divergentes do grupo que o apoia, conseguindo dar uma resposta às demandas sociais de aliados sem abrir mão da previsibilidade e credibilidade que ele e seu grupo têm oferecido como norte de sua agenda econômica. Seu desafio é o de conciliar essa pressão com a apresentação de um plano crível para a saúde fiscal. 

Leia: Lula volta à presidência do Brasil: o que esperar a seguir?

Como o mercado reagiu ao resultado?

Uma das maiores preocupações do mercado com a vitória de Lula é a composição de seu ministério da Economia e suas equipes. Além disso, havia ainda receio em relação ao reconhecimento de sua vitória por parte do atual presidente Jair Bolsonaro. Com isso, o mercado iniciou a sessão hoje com os juros em alta, refletindo estes riscos.

No entanto, ao passar do dia, o movimento se inverteu e as taxas futuras de juros (que refletem o que o mercado espera para os juros nos próximos anos, adicionado de um prêmio de risco) fecharam o dia em queda. Não houve, até o momento, qualquer questionamento da ala política em relação aos resultados da eleição e a impressão é de que o risco apenas diminui. Além disso, o mercado avaliou positivamente alguns sinais do novo governo eleito.

Soma-se a estes efeitos o fato de que, na última semana, o mercado já havia precificado parte destes riscos. Uma vez não concretizados, a tendência inicial é de redução nos juros futuros para se ajustar ao novo cenário.

Diante deste cenário, o que fazer com seus investimentos?

A incógnita em relação aos rumos da economia, em especial sobre a política fiscal, permanece por enquanto. Há, inclusive, a possibilidade de que o presidente eleito realize anúncios ainda nesta semana - o que reduziria a incerteza, mas tem potencial para elevar ou reduzir os juros, a depender da direção que o novo governo tomar.

Se o cenário se concretizar de acordo com as expectativas, devemos continuar com taxas prefixadas dos títulos de renda fixa pagando por volta de 11,7% (ou em torno de IPCA + 5,7%) ou um pouco abaixo - o que teria potencial de valorização dos títulos.

No entanto, não se pode descartar o risco de elevação na curva de juros caso o cenário seja mais alinhado com os receios do mercado - traduzindo-se em potencial aumento considerável das taxas na renda fixa.

Assim como citado pelo nosso time de alocação, não sugerimos mudanças radicais e abruptas nos portfólios. Para conferir o que indicamos atualmente, confira nossa carteira de renda fixa e as alocações recomendadas:

É necessário, no entanto, monitorar as movimentações e indicações do novo governo. Se confirmando a convergência para o cenário de maior risco fiscal, podemos esperar carteiras com parcelas elevadas em renda fixa, especialmente pós-fixados e títulos IPCA+ (vencimentos curtos e médios, até 5 anos).

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