Tesouro Semanal 24/01

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.

access_time 24/01/2020 - 18:35
format_align_left 3 minutos de leitura

O que aconteceu

20/01 a 24/01

Na semana terminada no dia 24 de janeiro, todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade positiva.

Isso foi resultado de fechamento na curva DI futuro (redução das expectativas para a taxa de juros no futuro) em relação à semana anterior, em todos os vértices (vencimentos).

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva de juros futura foram:

  • Declarações do presidente do Banco Central (BC), Roberto Campos, de que o importante para o BC é olhar comportamento dos núcleos de inflação, dando respaldo às apostas de novo corte de juros.
  • Além disso, o BC e o mercado esperam inflação comportada neste ano.
  • Estas indicações do BC ajudaram a mitigar alta na curva com a divulgação da inflação de serviços no IPCA-15 de janeiro, que acelerou mais do que o esperado pelo mercado.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento (24/01/2020) e a valorização ao longo da semana.

É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

27/01 a 31/01

No Brasil, os principais destaques da agenda econômica serão a divulgação da nota de crédito e da taxa de desemprego nacional, ambos referentes a dezembro de 2019.

De acordo com nosso time econômico, os indicadores devem reforçar a mensagem de recuperação gradual da economia brasileira e trazer sinalizações adicionais quanto ao que podemos esperar da próxima decisão de política monetária do BC.

No campo externo, o destaque será a decisão de política monetária do banco central norte-americano (Fed) que, de acordo com as expectativas de mercado, não deve sofrer alterações. 

Também serão divulgados o PIB do 4º trimestre de 2019 dos Estados Unidos e da Zona do Euro, onde também será divulgada a taxa de desemprego de dezembro.

Segundo nossos economistas, os indicadores devem continuar reforçando a mensagem de que o risco de recessão das principais economias globais tem se tornado cada vez menor.

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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