Tesouro Semanal 09/04

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.


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O que aconteceu

06/04 a 09/04

Na semana terminada no dia 9 de abril, todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade positiva em relação ao fechamento da semana anterior.

A semana foi marcada por contínuas expectativas de cortes de juros. Além disso, anúncio de novas medidas do Banco Central brasileiro e governos globais ajudaram a achatar levemente a curva de juros.

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva futura de juros foram:

  • Resultado abaixo do esperado para o IPCA (inflação) de março – expectativa maior de novo corte na Selic.
  • Anúncio de novas medidas pelos bancos centrais globais, como o Federal Reserve (EUA).
  • Queda nos preços de petróleo.
  • Expectativa no Brasil de aprovação do “Orçamento de guerra” pelo Senado.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento para compra de novos títulos (09/04/2020) e a desvalorização ao longo da semana (efetiva caso o título seja vendido).

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É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

06/04 a 10/04

O PIB do primeiro trimestre de 2020 da China e alguns dados de atividade econômica de março do país asiático (produção industrial, vendas no varejo e taxa de desemprego) serão os principais destaques da próxima semana.

Todos os dados devem ajudar na compreensão de qual tem sido o tamanho do impacto dos efeitos do coronavírus sobre a economia chinesa, epicentro da pandemia.

Nos Estados Unidos, os destaques serão o Livro Bege, a produção industrial de março e os pedidos de seguro-desemprego.

E no Brasil, o destaque será o IBC-Br de fevereiro, que, por não ter sofrido os efeitos do coronavírus, deve ter sua importância reduzida.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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