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Fitch altera perspectiva da Ânima para positiva; rating afirmado em ‘AA-(bra)’

No dia 15 de abril, a agência de classificação de risco Fitch alterou a perspectiva da Ânima para positiva; rating afirmado em 'AA-(bra)'.

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No dia 15 de abril, a agência de classificação de risco Fitch revisou a perspectiva do rating da Ânima Holding S.A. ("Ânima" ou "Companhia") para positiva, ante estável. Ao mesmo tempo, a agência afirmou o rating em ‘AA-(bra)’, em escala nacional. A melhora da perspectiva refletiu, dentre outros fatores, a possibilidade mais clara de redução da alavancagem pela Companhia.

Visão da Agência

De modo geral, a Fitch enxerga a recuperação da rentabilidade e da geração de fluxo de caixa operacional pela Ânima, devido à capacidade de integração e captura de sinergias dos ativos adquiridos nos últimos anos.

Com isso, a agência espera que a Ânima consiga reduzir o seu grau de endividamento (dívida líquida/EBITDA) para abaixo de 3,5x até o ano de 2025.

A agência também reforçou a posição de destaque da Ânima no segmento de educação superior privada no Brasil, com a posição de segunda maior em medicina (32% do faturamento), curso considerado mais defensivo.

Assim, os principais fundamentos do rating atual são: (i) a recuperação das margens operacionais e do EBITDA; (ii) a tendência de redução da alavancagem; e (iii) a sólida posição competitiva.

Por outro lado, a Fitch também pontua como fatores incorporados ao rating o desafio de crescimento da base de alunos, a estrutura societária complexa da Companhia e a correlação com o cenário macroeconômico.

Resultados do 4T23

Em 2023, a Ânima reportou receita líquida consolidada de R$ 3,7 bilhões (+4,7,8% A/A), EBITDA ajustado de R$ 923,5 milhões (+26,6% A/A) e prejuízo líquido de R$ 213 milhões (ante lucro líquido de R$ 11,4 milhões em 2022).

No 4T23, a receita líquida cresceu 4,1%, dando continuidade ao bom ritmo positivo verificados nos trimestres anteriores. A margem EBITDA no trimestre atingiu o pico de 24,7% observado no ano, e representou o sexto trimestre consecutivo de incremento de margem.

Em relação às principais iniciativas que conferiram melhora da rentabilidade operacional no segundo semestre de 2023 versus o segundo semestre de 2022, destacam-se: (i) menor custo docente, com maior eficiência na oferta dos cursos (+3,2 p.p.); (ii) a redução de despesas corporativas, mediante esforços de reestruturação (+2,0 p.p.); e (iii) redução das despesas com aluguel, por meio de negociações realizadas (+2,2 p.p.).

A dívida líquida encerrou o 4T23 em R$ 2,9 bilhões, ante R$ 2,8 bilhões no 4T22. A alavancagem (dívida líquida / EBITDA), por sua vez, foi de 3,25x, com redução frente a 3,40x no 4T22. O patamar ficou, portanto, em conformidade com o covenant de endividamento de 3,5x para dezembro de 2023. A posição de caixa encerrou em R$ 985 milhões, superior aos vencimentos de dívida classificados no curto prazo.

O resultado financeiro líquido ainda tem um peso importante na lucratividade, tendo representado R$ -742 milhões em 2023. Entretanto, a Companhia vem conseguindo reduzir o custo de sua dívida, que passou de CDI + 2,7% em 2022 para CDI + 2,4% em 2023, em média.

Fonte

Fitch

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