Para melhor entendimento, esclarecemos que a nomenclatura “3T19” significa “terceiro trimestre de 2019”. A nomenclatura “9M19” significa “primeiros nove meses de 2019”. Suas variações também se aplicam (ex: 1T18 seria o primeiro trimestre de 2018).
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A Even Construtora e Incorporadora divulgou os resultados do 3T19. Os principais destaques (3T18 vs 3T19) são:
- Alavancagem menor, de 30,1% (dívida / patrimônio líquido);
- Geração de caixa de R$83,2 milhões no trimestre (R$274,3 milhões no acumulado dos últimos 12 meses);
- VSO (velocidade de vendas) de 45% no acumulado dos últimos 12 meses (melhor nível desde 1T14).
Destaques operacionais
Lançamentos, vendas e VSO
No 3T19, a Even lançou quatro empreendimentos, com VGV (% Even) de R$239 milhões, 86% superior ao 3T18, quando realizou dois lançamentos.
O perfil dos lançamentos, no entanto, mudou de um ano para cá: no 3T18, o preço médio dos lançamentos por m² era de R$14,8 mil. No 3T19, o preço médio por m² foi de R$3,5 mil, demonstrando mudança de foco da companhia.
A velocidade de vendas consolidada (considerando lançamentos e estoque) caiu levemente em relação ao 3T18, mas apresentou queda considerável em relação ao 2T19.
Distratos
Os distratos no 3T19 caíram em relação ao 3T18. É possível observa a tendência de queda de forma mais expressiva comparando os 9M19 com os anos anteriores.
Com a gradual melhora nas condições econômicas, redução de incertezas e melhora na confiança e níveis de emprego, a tendência é de contínua redução de distratos.
Estoque
A Even fechou o 3T19 com R$1,8 bilhão em VGV (%Even) de estoques. Esse nível representa 13,8 meses de vendas considerando o ritmo de vendas dos últimos 12 meses (vs. 13,5 meses no 3T18).
Destaques financeiros
Geração de caixa
No 3T19, a empresa apresentou geração de caixa de R$83 milhões. No acumulado do ano, a geração foi de R$181 milhões. Para efeitos de comparação, no ano completo de 2018 a geração foi de R$278 milhões.
Alavancagem
No 3T19, a dívida líquida / PL da Even atingiu 30,1%. Se não considerarmos as dívidas de financiamento à produção (SFH e CRIs, que são pagos com fluxos dos projetos), a alavancagem teria sido de -15,0%.
Com isso, tanto a dívida líquida quanto a alavancagem apresentaram melhora em relação aos últimos trimestres.
No segundo slide (abaixo), é possível ver que as amortizações de dívidas da companhia são bem distribuídas ao longo dos próximos anos.
O pico será em 2020, quando vencem 63% das dívidas corporativas, porém a posição de caixa da Even é mais do que suficiente para fazer frente, não acarretando em riscos de refinanciamento.
No 3T19, a empresa captou R$220 milhões e pagou R$19,3 milhões de dívidas corporativas.
Aquisição de terrenos
Por fim, as aquisições de terrenos totalizaram R$422 milhões em VGV (% Even) no 3T19. Foram cinco aquisições em São Paulo, todas por meio de permuta.
Com isso, o potencial de vendas total da companhia (% Even) atingiu R$6,8 bilhões no 3T19.
A aquisição de terrenos por meio de permuta é benéfica para a empresa, uma vez que não há dispêndio de caixa no momento da aquisição.
