Debênture CSN Mineração – JUL/2031

A CSN Mineração é a segunda maior exportadora de minério de ferro do Brasil e está entre as mineradoras mais competitivas no mercado internacional, fruto de sua operação integrada e qualidade de seus ativos. A combinação de maior volume de produção e redução do custo de frete resultou em avanço da margem EBITDA no 3T22 frente ao 3T21 de 29,8% para 34%, mesmo com queda de 11% nas vendas, aliada ao ajuste do preço do minério de ferro. No trimestre, a Companhia permaneceu com sólida posição de caixa, suficiente para arcar com todo seu endividamento, tendo apresentado endividamento líquido negativo de -R$ 1,5 bilhões.

Quem é a CSN Mineração?

Histórico

A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) foi fundada em abril de 1941 por decreto do então presidente Getúlio Vargas, no contexto dos Acordos de Washington.

Na época, os Estados Unidos haviam acabado de entrar na Segunda Guerra Mundial e necessitavam do apoio estratégico do Brasil e dos demais países das Américas. Os Acordos garantiram o financiamento da companhia, que iria fornecer aço para os países aliados durante a guerra.

Em 1946, foi inaugurada a Usina Presidente Vargas, localizada em Volta Redonda (RJ), e foram incorporadas à CSN as minerações Casa de Pedra, em Congonhas (MG), e Arcos, em Arcos (MG), para garantir à empresa autossuficiência em minério de ferro e em fundentes, calcário e dolomita.

Sua privatização ocorreu em 1993, por meio de sucessivos leilões na extinta Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, quando o governo se desfez de 91% das ações que detinha.

A CSN fundou a Nacional Minérios S.A. (Namisa) em 2006, para comercializar minério de ferro no mercado estrangeiro. Em 2008, vendeu 40% das ações da Namisa para um consórcio asiático.

Em 2015, houve a consolidação da CSN Mineração, a partir da fusão dos ativos de mineração da CSN e da Namisa.

Em fevereiro de 2021, a CSN realizou a abertura de capital da CSN Mineração na B3, movimentando R$ 5,2 bilhões.

Atuação

A CSN Mineração é a segunda maior exportadora de minério de ferro do Brasil e está entre as mineradoras mais competitivas no mercado internacional. A companhia possui reservas certificadas em mais de 3 bilhões de toneladas, de acordo com o Joint Ore Reserves Committee.

A empresa detém as minas de Casa de Pedra e do Engenho, o complexo de beneficiamento do Pires, participação na ferrovia MRS e terminal cativo para exportação de minério de ferro no Porto de Itaguaí (TECAR).

Presença

Os ativos de alta qualidade da CSN Mineração encontram-se no Quadrilátero Ferrífero, mais importante província mineral do sudeste do Brasil, que se estende entre as cidades de Ouro Preto (MG) e Belo Horizonte. A mina de Casa de Pedra, principal da CSN, fica situada em Congonhas (MG) e é considerada um dos maiores complexos mineradores a céu aberto do Brasil.

Os produtos do minério de ferro destinados à exportação são transportados pela MRS até o Porto de Itaguaí (TECAR), no Estado do Rio de Janeiro.

Além disso, a CSN Mineração possui a mina de Arcos, também em Minas Gerais, que produz três tipos de calcário, usados como matéria-prima para a fabricação de aço e para a produção de clínquer, principal insumo para o cimento. Em Rondônia, a ERSA, controlada da CSN Mineração, produz estanho, matéria-prima da folha de flandres.

Composição acionária

CSN (79,75%): Companhia Siderúrgica Nacional, maior indústria siderúrgica da América Latina e uma das maiores do mundo.

Japão Brasil Minério de Ferro Participações Ltda. (9,26%).

China Steel Corporation (0,41%): maior produtora integrada de aço de Taiwan.

POSCO – Pohang Iron and Steel Company (1,86%): terceira maior produtora de aço do mundo, sediada em Pohang, Coreia do Sul.

Outros (9,26%).

Principais fatores do crédito

A CSN apresentou aumento da margem EBITDA no 3T22, mesmo com ajuste em torno de -20% no preço médio de venda do minério de ferro frente ao 3T21 devido às adversidades globais, como a política de covid zero e crise imobiliária predominantes na China, e o conflito na Rússia e Ucrânia que, no contexto geral, ampliaram o receio em relação à demanda global pela commodity. O principal fator que contou positivamente foi a maior diluição dos custos de produção, principalmente do frete marítimo, reflexo da normalização da logística transoceânica, bem como uma menor pressão inflacionária dos combustíveis.

Vale destacar que, em 2021, após o ápice da pandemia da covid-19, aliado à menor oferta global da commodity, houve um ciclo de alta do minério de ferro, que atingiu a cotação máxima histórica de mais de USD 214 por tonelada e, desde então, vem retornando ao patamar em linha com sua média histórica de USD 100 por tonelada.

Na frente de endividamento, a CSN Mineração reportou aumento da dívida bruta no 3T22 frente ao saldo de dezembro de 2021. O principal fator foi a contratação de pré-pagamento de exportação, que somaram USD 445 milhões (equivalentes a R$ 2,1 bilhões na época), atrelado às suas atividades operacionais, bem como a segunda emissão de debêntures no valor total de R$ 1,4 bilhão, com prazo de até quinze anos, associada a seus projetos de expansão.

Por outro lado, o endividamento líquido, que subtrai da dívida bruta as disponibilidades em caixa, encerrou o 3T22 em -R$ 1,5 bilhão. A posição de caixa líquido (endividamento líquido negativo) significa que as atuais disponibilidades da CSN Mineração são mais do que suficientes para o pagamento da totalidade das dívidas da empresa, o que proporciona uma posição de liquidez confortável.

Fonte

CSN Mineração

Glossário

Veja mais

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui