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Investindo em Junho 2022: Renda Fixa

Conheça nossa visão para os investimentos em renda fixa para junho de 2022

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Nossa lista de ativos recomendados de renda fixa é composta por títulos escolhidos pelos nossos analistas de renda fixa do Research XP. A composição é analisada mensalmente pela equipe e ela pode ou não sofrer alterações a cada mês, a depender da disponibilidade de ativos e sua relação risco-retorno.

O objetivo da lista de ativos de renda fixa é facilitar a busca de títulos por parte dos investidores. Não a consideramos como uma carteira propriamente dita, uma vez que não visa superar índices específicos ao longo do tempo.

Cenário econômico

Os autores agradecem as contribuições do time de Economia da XP

O cenário econômico continua pautado, principalmente, pelas pressões inflacionárias globais e seus efeitos sobre juros e crescimento econômico.

Na última semana de maio, Jerome Powell declarou que o Fed – Federal Reserve, o banco central americano – continuará subindo juros até que veja evidências “claras e convincentes” de que a inflação está voltando para a meta de longo prazo de 2% do banco central dos EUA. Como as pressões inflacionárias continuam (a inflação por lá está próxima à 8%), novos aumentos de 0,5 ponto percentual na taxa básica de juros, como o que o Fed implementou no início deste mês, são prováveis. Juros em alta tendem a levar a desaceleração, ou mesmo uma recessão, da economia mais adiante. Além disso, tornam menos atraente ativos de risco, como a bolsa.

Na zona do euro, a inflação ficou em 7,4% em abril, impulsionada pelo aumento dos custos de combustível e alimentos. A inflação disparou no ano passado devido aos gargalos das cadeias de produção pós-Covid e neste ano aumenta como efeito indireto da guerra da Rússia na Ucrânia, que foi responsável por elevar preços de forma disseminada, desde matérias-primas a produtos industriais acabados. Diante deste cenário, é muito provável que o  Banco Central Europeu comece a subir suas taxas de juros em julho.

O governo chinês indicou a intenção de aliviar as restrições de bloqueio anti-Covid em 20 de maio. O plano é reabrir as lojas físicas em fases, após dados animadores de Xangai, que não relatou novos casos de Covid fora da quarentena.

Diante do cenário global, elevamos a nossa projeção de IPCA para 2022 de 7,4% para 9,2%, e para 2023, de 4,0% para 4,5%. Entre as razões da inflação persistentemente elevadas estão os problemas nas cadeias de suprimentos globais devido às medidas de lockdown na China, a pressão de combustíveis e preços de serviços acelerando com a reabertura da economia.

Revisamos também a expectativa de crescimento do PIB em 2022, de 0,8% para 1,6%. A atividade doméstica cresceu fortemente nos últimos meses, em linha com o aumento adicional da mobilidade, a expansão da renda disponível às famílias e o salto nos preços internacionais das commodities. Estimamos que o PIB tenha crescido 1,4% no 1º trimestre de 2022 em comparação ao 4º trimestre de 2021, e siga crescendo 2º trimestre. No segunda metade do ano, no entanto, é esperada uma desaceleração devido aos juros mais altos e ao crescimento global mais fraco. A projeção para 2023 permaneceu em 0,5%.

No cenário atual, esperamos Selic de 13,75% em 2022 e 8,75% em 2023.

Resumo de indicadores de renda fixa

No mês de maio, a curva de juros nominal apresentou nova alta devido, nova e principalmente, à inflação. Os índices de preços continuam elevados e surpreendendo expectativas em diferentes países, se refletindo em taxas de juros esperadas mais altas. Outro fator que também ocasionou movimentação na curva de juros foi a discussão em torno do PLP nº18/2022, projeto de lei que limita a alíquota do ICMS. O projeto foi aprovado na última semana de maio na Câmara e passará pelo Senado. Se aprovado, o mercado espera alívio nas pressões inflacionárias de curto prazo.

A curva dos títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-Bs), apresentou movimento semelhante à curva DI, mas com elevação mais expressiva de juros real para 2022, reflexo das expectativas inflacionárias mencionadas.

Como investir em ativos de renda fixa

Trazemos na tabela abaixo o percentual recomendado de alocação em cada indexador de renda fixa no Brasil, que sofreu poucas mudanças para junho. É importante notar que, para a definição da alocação, são levados em consideração fatores não apenas atuais, mas também expectativas para o futuro, tendo como base um horizonte de cerca de cinco anos.

•Neste mês, realizamos uma redução de um ponto percentual em ativos pós-fixados para todas as políticas de investimento, com exceção da Precavida e Cautelosa. Essa redução foi recomendada como contraponto para o aumento em ativos de inflação, em dois pontos percentuais para as mesmas carteiras. Reduzimos também a alocação em renda variável global em um ponto percentual para este movimento.

Continuamos enxergando possibilidade de novos choques inflacionários e incertezas no curto prazo, o que nos leva a manter a alocação em prefixados relativamente baixa por enquanto.

*Em “Outros” estão todas as outras classes de ativos: ações, fundos de investimentos (ações, renda fixa e multimercados), FIIs, internacional (incluindo renda fixa global), moedas etc.

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Acreditamos que a melhor forma de se proteger de riscos é através de uma carteira diversificada, o que inclui ativos de renda fixa. Renda fixa não se limita a ativos conservadores e/ou que acompanhem a taxa Selic. Sendo assim, há diversas opções de prazos, indexadores e emissores diferentes que permitem encontrar maiores rentabilidades. Quer saber em que papéis investir?

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Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

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