Relatório Estratégico: Impacto do Covid-19

O estresse econômico do surto de Covid-19 está desafiando a capacidade de economistas e especialistas do mercado  de desenharem um panorama econômico para os próximos meses. De forma simplificada, ainda não temos informações confiáveis ​​capazes de quantificar o tamanho do choque causado pela pandemia na atividade econômica mundial e nos fluxos de caixa das empresas. Embora a incerteza permaneça em níveis historicamente altos, nos propomos a dar alguma visibilidade ao quadro turvo à luz das informações sobre os pacotes de estímulo já divulgados pelos governos em todo o mundo. Antes de mergulhar nos números, no entanto, devemos ter em mente que, mesmo os valores anunciados oficialmente pelas autoridades econômicas e aprovados pelos poderem legislativos podem não representar o número real das medidas a serem implementadas.

No entanto, compilamos dados de 33 países e estimamos o impulso fiscal do total dos pacotes de estímulo em cada um. Por fim, usamos os números como uma porcentagem do PIB do respectivo país, bem como em porcentagem do PIB global para fins de comparação.

Nossas estimativas indicam que o total de pacotes fiscais de estímulo anunciados deve passar de 4,8% do PIB global. No entanto, nem tudo é impulso de verdade ou duradouro. Nossa estimativa conservadora sugere que o impulso que será injetado de verdade supera 1,8% do PIB mundial. O mais provável, no entanto, é que a verdade esteja no meio do caminho.

Falando um pouco mais sobre os detalhes, na China, as isenções de pedágio a partir de 17 de fevereiro até o final deste mês de Março podem chegar a RMB 68 bilhões. Espera-se que a emissão de títulos especiais do governo local aumente RMB 1 trilhão dos RMB 2,15 trilhões em 2019. Isso já representa 0,2% do PIB mundial. No Brasil, dos BRL 295,8 bilhões anunciados, estimamos BRL 95,3 bilhões (BRL 78,6 bilhões direcionados à população mais vulnerável, BRL 7,2 bilhões para medidas de preservação do emprego e BRL 9,5 bilhões para resposta médica) em impulso fiscal ou 0,03% do PIB mundial. Nos EUA, além do pacote de US $ 8,3 bilhões aprovado anteriormente, visando principalmente despesas médicas e de saúde, o pacote de US $ 2 trilhões aprovado pelo Senado na quarta-feira inclui US $ 500 bilhões para financiamento de programas governamentais (US $ 130 bilhões para hospitais e proteção  de profissionais de saúde, US $ 150 bilhões em financiamento direto / indireto para localidades afetas pelo vírus, US $ 25 bilhões em trânsito e US $ 30 bilhões em educação), US $ 250 bilhões em pagamentos individuais, e US $ 733 bilhões em aumento no seguro-desemprego. Isso representa cerca de 1.1% do PIB global.

Também vale ressaltar que medidas como isenção de tarifa de eletricidade e de pagamento de tributos de previdência social podem depender de contratos discricionários e estão sujeitas a divulgação voluntária por parte das empresas, portanto, são difíceis de quantificar. Também devemos reconhecer a falta de detalhes na maioria dos pacotes anunciados.

Embora os números pareçam bastante impressionantes, ainda é cedo para concluir sobre a eficácia dessas medidas. Como mencionamos, o tamanho do choque com o qual estamos lidando ainda é desconhecido. No entanto, vale lembrar que, na crise financeira de 2008-09, os estímulos econômicos foram capazes de restaurar a confiança dos investidores antes da deterioração total dos indicadores econômicos. Nesse sentido, parece que estamos no caminho certo.

– Victor Scalet e Laís Costa

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