IBOVESPA 2,0% | 117.518 Pontos
CÂMBIO -0,8% | 5,67/USD
O que pode impactar o mercado hoje
O Ibovespa abriu a semana com uma alta de +2,00% a 117.518 pontos enquanto o dólar fechou o dia em queda de -0,76% a R$ 5,67. A Bolsa brasileira avançou com um clima de maior apetite por risco de investidores globais, além do salto das ações da Vale, que subiram +6,1% depois do anúncio do programa de recompra de ações. As taxas futuras de juros fecharam o dia de ontem com viés de queda e praticamente sem mudança na inclinação, seguindo alívio no real frente ao dólar. A questão fiscal e os números da pandemia continuam sendo as mais relevantes no cenário local, com o mercado acompanhando as discussões em torno do Orçamento 2021. DI jan/22 fechou em 4,61%; DI jan/24 encerrou em 7,59%; DI jan/26 foi para 8,51%; e DI jan/28 fechou em 8,98%.
No exterior, as bolsas internacionais amanhecem mistas depois do S&P 500 fechar novamente em seu maior nível histórico, impulsionado por dados econômicos positivos. Os mercados americanos reagiram ao relatório de emprego divulgado durante o final de semana e que veio acima das expectativas, e também ao índice de atividade do setor de serviços que saltou para 63,7, o maior nível já registrado, reforçando o cenário de recuperação no país.
Quanto às discussões sobre o pacote de infraestrutura de USD 2,25 trilhões apresentado pelo governo Joe Biden nos Estados Unidos, uma decisão do Senado pode favorecer o andamento da agenda da Casa Branca. No entanto, diante das divergências entre os membros do partido democrata, o caminho do projeto ainda deve ser sinuoso e deve levar à revisão do texto. Em especial, enxergamos resistência de moderados aos aumentos tributários propostos, que devem ser reduzidos para serem aprovados.
Ainda na seara tributária, a secretária do Tesouro americano, Janet Yellen, defendeu em discurso a adoção de uma alíquota mínima global para os impostos corporativos que permita acabar com a guerra fiscal entre países para atrair multinacionais.
No Brasil, o foco continua nas possíveis soluções para resolver o impasse sobre o Orçamento deste ano. Ontem, em transmissão ao vivo para a XP e o canal Infomoney, o Ministro Paulo Guedes apontou para o veto parcial das emendas como uma potencial solução jurídica e politicamente viável. Há expectativa de que um parecer do Tribunal de Contas da União sinalize os limites a que o governo pode chegar sem correr risco de ter as contas rejeitadas ou cometer crime de responsabilidade.
Do lado das empresas, a Rede D’Or anunciou ontem (5) a assinatura de um memorando de entendimentos vinculante para a aquisição de 51% do Biocor Hospital, marcando sua entrada no mercado de Belo Horizonte-MG (terceira maior região metropolitana do Brasil) com múltiplos atrativos e espaço para expansão e crescimento orgânico. Em nossa opinião, a notícia é positiva, pois confirma um dos pilares da nossa tese de investimento para a empresa – o crescimento inorgânico. Reiteramos nossa recomendação de Compra e preço alvo de R$85/ação.
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Agenda de resultados
Resumo dos resultados do 4º tri de 2020: Além das expectativas
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Economia
- Ministro da Economia Paulo Guedes aponta para veto parcial do Orçamento de 2021, mas as discussões continuam
Política
- Política internacional: Determinação do Senado facilita aprovação de agenda democrata
Empresas
- Resumo dos resultados do 4º tri de 2020: Além das expectativas
- Rede D’Or São Luiz (RDOR3): Primeira aquisição desde o IPO
- Ser Educacional (SEER3): Fechamento da aquisição da IAESB
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
Veja todos os detalhes
Economia
Ministro da Economia Paulo Guedes aponta para veto parcial do Orçamento de 2021, mas as discussões continuam
- Nos EUA, o índice de atividade do setor de serviços, medido pelo Instituto de Gestão de Oferta (ISM, na sigla em inglês) surpreendeu o consenso de mercado ontem, com um avanço para 63,7 pontos em março – alcançando o maior nível desde 1997 e reforçando o cenário de recuperação no país;
- Na Zona do Euro, a taxa de desemprego de fevereiro permaneceu estável em 8,3%, surpreendendo positivamente;
- Nas reuniões do FMI, destaque para possível discussão sobre um imposto mínimo global para multinacionais, na esteira de fala da Secretária do Tesouro dos EUA, Jannet Yellen. Embora a maioria dos países do G20 apoie a ideia de um imposto mínimo global, as negociações também devem incluir um possível acordo sobre tributação digital — que foi bloqueado por desacordos de longa data, em discussões por ora lideradas pela OCDE;
- Na China, a autoridade monetária (PBoC) pediu aos principais bancos para manter o crescimento de crédito estável até o final do ano para evitar bolhas de ativos após dois meses de expansão;
- No Brasil, fontes de mídia indicam já haver acordo para que o volume de cortes de emendas do relator aumente de BRL 10 bi para 12.5 ou 13 bi, podendo chegar até a 15 bi, mas que isso segue insuficiente. Em transmissão ao vivo para a XP e o canal Infomoney, Paulo Guedes apontou para o veto parcial das emendas como uma potencial solução jurídica e politicamente viável. As partes também esperam uma sinalização do Tribunal de Contas da União para se movimentar;
- Ainda no cenário político econômico, jornais reiteram que os técnicos seguem com receios da avançar com a criação de programas. A reedição do Bem, para proteção do emprego formal, estaria atrasada por suposto receio de servidores de serem responsáveis pelo descumprimento de trecho da Lei da Responsabilidade Fiscal (LDO) que, no entendimento deles, obriga a compensação de novos gastos com o corte de despesas ou aumento de receitas. O impasse no orçamento também gera atrasos, por exemplo na antecipação do 13º de aposentados.
Política
Política internacional: Determinação do Senado facilita aprovação de agenda democrata
- Em meio a discussões sobre o pacote de infraestrutura de USD 2,25 trilhões apresentado pelo governo Joe Biden nos Estados Unidos, uma decisão do Senado pode favorecer o andamento da agenda da Casa Branca;
- No entanto, diante das divergências entre os membros do partido democrata consideramos que o caminho do projeto ainda deve ser sinuoso e levará à revisão do texto. Em especial, enxergamos resistência de moderados aos aumentos tributários propostos, que devem ser reduzidos para serem aprovados;
- Ainda na seara tributária, a secretária do Tesouro americano, Janet Yellen, defendeu em discurso a adoção de uma alíquota mínima global para os impostos corporativos que permita acabar com a guerra fiscal entre países para atrair multinacionais.
Empresas
Resumo dos resultados do 4º tri de 2020: Além das expectativas
- A divulgação dos resultados do 4° trimestre de 2020 (4T20) das empresas listadas na Bolsa começou no fim de janeiro e todas as empresas do Ibovespa já reportaram seus resultados;
- 49% dos resultados foram acima das expectativas, enquanto 24% vieram em linha com o que o consenso esperava. Já em relação às projeções da XP, 55% dos resultados foram acima das expectativas e 33% em linha com os nossos números;
- Após a recuperação do PIB no terceiro trimestre de 2020 de +7,7%, vs. -9,7% no período anterior frente aos duros impactos da pandemia, as empresas têm reportado resultados que dão continuidade ao movimento de recuperação iniciado no 3T20;
- Nossa análise consolidada sugere que a receita líquida e lucro operacional (EBITDA) das empresas sob nossa cobertura superaram as nossas projeções em +5,66% e +5,74%, respectivamente. Clique aqui para acessar o relatório completo.
Rede D’Or São Luiz (RDOR3): Primeira aquisição desde o IPO
- Rede D’Or anunciou a assinatura de um memorando de entendimentos vinculante para aquisição de 51% do Biocor Hospital;
- O Biocor possui 350 leitos na grande Belo Horizonte-MG e receita estimada de R$300 milhões e EBITDA de R$70 milhões ao ano;
- O valor da empresa (em inglês enterprise value – “EV”) da Biocor é de R$750 milhões, o que implica uma avaliação EV/leito de R$2,1M (em comparação com ~R$3,5M que consideramos em nosso modelo para aquisições), ou um EV/EBITDA implícito de 10,7x (em comparação com o EV/EBITDA21e atual da RDOR3 de 24,2x);
- A Rede D’Or planeja adicionar entre 150 e 200 leitos com uma expansão brownfield na área, e deve usar o Biocor como plataforma para futuras expansões em Belo Horizonte;
- A transação está pendente de aprovação do CADE (Órgão Antitruste), bem como do processo de diligência e assinatura de documentos definitivos;
- Em nossa opinião, a notícia é positiva, pois confirma um dos pilares da nossa tese de investimento para a empresa – o crescimento inorgânico. Reiteramos nossa recomendação de Compra e preço alvo de R$85/ação.
Ser Educacional (SEER3): Fechamento da aquisição da IAESB
- Ontem (5), a Ser Educacional anunciou o fechamento da compra do Instituto Avançado de Ensino Superior de Barreiras (“IAESB”), mantenedora do Centro Universitário São Francisco de Barreiras (“UNIFASB”) localizado na Bahia;
- Com a aquisição, a Ser irá adicionar 332 alunos e 96 vagas de medicina ao seu portfólio; e 1,6k alunos em 12 diferentes cursos no total;
- A UNIFASB teve uma receita consolidada de R$42 milhões em 2020;
- Consideramos o fechamento da transação como positivo para a companhia, mas destacamos que movimentos como esse já estão sendo considerados em nossas estimativas e, portanto, reiteramos a nossa recomendação de Neutra com preço-alvo de R$17,0 por ação para o final de 2021.
Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Acesse este relatório com notícias do setor financeiro que complementam nossos comentários publicados no Morning Call, mas que não consideramos relevantes o suficiente para serem analisadas. Aqui você encontra o título com o link para a fonte original da notícia, além de uma breve descrição do conteúdo;
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