IBOVESPA +0,69% | 129.922 Pontos
CÂMBIO +0,04% | 5,81/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa fechou em alta de 0,7% ontem, aos 129.922 pontos, apesar de um IPCA-15 de novembro acima das expectativas, e com os investidores ainda aguardando o anúncio do pacote de corte de gastos, que se aproxima e deve ser anunciado nesta semana. Além disso, os papéis cíclicos se destacaram no pregão, como as varejistas Magazine Luiza, Lojas Renner e Assaí (MGLU3, +6,3%; LREN3, +5,0%; ASAI3, +4,9%)
O principal destaque de alta do dia foi Brava (BRAV3, +9,3%), repercutindo um sentimento positivo do mercado com a aproximação da entrada em operação do FPSO Atlanta, com a visita da ANP à plataforma marcada para esta semana. Já o principal destaque negativo foi BRF (BRFS3, -2,3%), em movimento técnico.
Nesta quarta-feira, teremos o deflator PCE de outubro e a segunda leitura do PIB do 3º trimestre nos EUA.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de terça-feira com leve fechamento por toda a curva. No Brasil, o mercado decidiu não tomar novas posições em meio à espera pelo pacote fiscal do governo. Com isso, o DI jan/26 encerrou em 13,27% (queda de 0,2bp vs. pregão anterior); DI jan/27 em 13,325% (queda de 0,9bp); DI jan/29 em 13,085% (queda de 2,5bps); DI jan/31 em 12,91% (queda de 3,8bps).
Nos EUA, a confiança do consumidor voltou a subir após a conclusão das eleições. No entanto, membros do Federal Reserve ressaltaram a incerteza em relação ao ritmo de corte de juros na maior economia do mundo. Por lá, os rendimentos das Treasuries de dois anos terminaram o dia estáveis em 4,21% e os de dez anos subiram para 4,30% (+3,0bps).
Mercados globais
Nesta quarta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em queda (S&P 500: -0,2%; Nasdaq 100: -0,3 %), impactados por performance negativa no setor de tecnologia após resultados de Dell, Crowdstrike e HP decepcionarem. A semana é mais curta por conta do feriado de ação de graças, e é marcada pela divulgação da ata da última reunião do FOMC e do deflator PCE, medida de inflação preferida pelo Fed.
Na Europa, as bolsas operam em queda (Stoxx 600: -0,3%) com França particularmente afetada após uma piora em indicadores de confiança no país. As bolsas chinesas fecharam em alta (CSI 300: 1,7%; HSI: 2,3%) lideradas pelo setor de tecnologia e impulsionadas por movimento técnico, de compra de fundos.
Economia
No cenário internacional, Israel e Hezbollah anunciaram um acordo de cessar-fogo. Ademais, a ata da reunião de política monetária do banco central dos Estados Unidos, realizada em novembro, sinalizou que os membros do Comitê optaram por uma abordagem gradual nas próximas decisões sobre cortes de juros. Essa decisão reflete a solidez da economia americana, que aliviou as preocupações em relação à dinâmica do mercado de trabalho.
No Brasil, o IPCA-15 – prévia da inflação do mês – avançou 0,62% entre outubro e novembro, acima das expectativas de 0,50%. Os preços de passagens aéreas (subitem volátil) dispararam 22% no mês, acima de nossa projeção de 6%. Ao incorporar esta surpresa, elevamos nossa projeção para o IPCA de 2024 de 4,9% para 5,0%. Ainda sobre inflação, a Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) decidiu postergar a distribuição do valor de R$ 1,3 bilhão do bônus de Itaipú para janeiro – valor que resulta em um desconto na conta de luz dos consumidores no mês correspondente. Consequentemente, projetamos que o IPCA de janeiro cairá 0,6 p.p. e o de fevereiro subirá na mesma magnitude. Desse modo, a medida não afetará a inflação fechada de 2025.
No calendário de hoje, o destaque é a divulgação da inflação ao consumidor dos Estados Unidos referente a outubro, medida pelo deflator de despesas do consumo pessoal (PCE, na sigla em inglês) – este é o dado de inflação mais relevante para o banco central americano. Além disso, teremos a segunda leitura do PIB do 3º trimestre, que apontou uma alta preliminar anualizada de 2,8%.
No Brasil, o foco está nos dados do mercado de trabalho, com a divulgação do relatório Caged, que mostra a criação de empregos formais. No fiscal, o pacote de gastos será anunciado ainda nesta semana, sem um dia definido. Os jornais reportaram que Fernando Haddad deve fazer um pronunciamento na TV e no rádio logo após a divulgação das propostas.
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Economia
Israel e Hezbollah anunciam acordo de cessar-fogo
- Israel e Hezbollah anunciaram um acordo de cessar-fogo. O acordo foi mediado pelos EUA e prevê a retirada gradual das forças israelenses do Líbano em 60 dias, enquanto o Hizbollah será impedido de reconstruir sua infraestrutura no sul do país. Os Estados Unidos e a França ajudarão na implementação do acordo, mas sem envio de tropas americanas ao território libanês. O conflito entre Israel e Hezbollah começou há um ano, após o grupo disparar foguetes em solidariedade ao Hamas.
- A ata da reunião de política monetária do banco central dos Estados Unidos, realizada em novembro, sinalizou que os membros do Comitê optaram por uma abordagem gradual nas próximas decisões sobre cortes de juros. Essa decisão reflete a solidez da economia americana, que aliviou as preocupações em relação à dinâmica do mercado de trabalho. Na reunião de novembro, as taxas de juros de referência foram reduzidas em 0,25 p.p., estabelecendo-se no intervalo entre 4,50% e 4,75%. Apesar dos avanços no processo de desinflação, a inflação permanece acima da meta de 2%, em 2,6%. O documento também indicou que alguns membros do Comitê alertaram que a desinflação pode ocorrer de maneira mais lenta do que o antecipado, devido a riscos geopolíticos e problemas nas cadeias de suprimentos. Nosso cenário considera outro corte de 0,25 p.p. nos juros americanos em dezembro. No entanto, indicadores mais fortes do que o esperado poderão alimentar as expectativas de que o banco central dos EUA poderá não reduzir as taxas em dezembro.
- No Brasil, o IPCA-15 – prévia da inflação do mês – avançou 0,62% entre outubro e novembro, acima das expectativas de 0,50%. A dinâmica do grupo de serviços reforçou nossa visão de deterioração nos próximos meses, impulsionada pela forte demanda doméstica, pelo mercado de trabalho aquecido e pelas expectativas de inflação desancoradas. Além disso, vale mencionar que os preços de passagens aéreas (subitem volátil) dispararam 22% no mês, acima de nossa projeção de 6%. Ao incorporar esta surpresa, elevamos nossa projeção para o IPCA de 2024 de 4,9% para 5,0%. No geral, o IPCA-15 de novembro não alterou nossa visão de um cenário de inflação desafiador adiante. Para maiores detalhes, leia o relatório completo “Projetamos IPCA de 5,0% em 2024, após IPCA-15 acima do esperado”.
- Ainda sobre inflação, a Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) decidiu postergar a distribuição do valor de R$ 1,3 bilhão do bônus de Itaipú nas contas de luz para janeiro. Esse valor refere-se ao bônus de comercialização da parte brasileira da Usina Hidrelétrica Itaipu Binacional e resulta em um desconto na conta de luz dos consumidores no mês correspondente. Consequentemente, projetamos que o IPCA de janeiro cairá 0,6 p.p. e o de fevereiro subirá na mesma magnitude. Desse modo, a medida não afetará a inflação fechada de 2025. Normalmente, o montante é estabelecido pela Aneel até junho de cada ano, conforme a regulamentação da Agência. Neste ano, no entanto, o processo foi suspenso a pedido do Ministério de Minas e Energia, que avaliou destinar os recursos à população atingida pelas enchentes no Rio Grande do Sul.
- No calendário de hoje, o destaque é a divulgação da inflação ao consumidor dos Estados Unidos referente a outubro, medida pelo deflator de despesas do consumo pessoal (PCE, na sigla em inglês) – este é o dado de inflação mais relevante para o banco central americano. Além disso, teremos a segunda leitura do PIB do 3º trimestre, que apontou uma alta preliminar anualizada de 2,8%. No Brasil, o foco está nos dados do mercado de trabalho, com a divulgação do relatório Caged, que mostra a criação de empregos formais. No fiscal, o pacote de gastos será anunciado ainda nesta semana, sem um dia definido. Os jornais reportaram que Fernando Haddad deve fazer um pronunciamento na TV e no rádio logo após a divulgação das propostas.
Commodities
Mineração e Siderurgia: O que os investidores estrangeiros estão dizendo? Preços do minério de ferro aumentam 1% S/S
- Os principais temas da semana foram o feedback de nossa roadshow na Europa e nos EUA, e a venda da participação da CBA na Alunorte.
- Observamos:
- Uma abordagem de “esperar e ver” em relação ao Brasil, apesar de uma visão geral positiva sobre a Suzano e a Gerdau, e uma perspectiva mais cautelosa sobre a Vale, dadas as perspectivas pouco inspiradoras para a China e os preços do minério de ferro no futuro;
- A CBA vendeu sua participação total na Alunorte por R$236,8 milhões;
- Os estoques de minério de ferro nos portos da China aumentaram 2% S/S, com o minério brasileiro subindo 3% S/S e o minério australiano subindo 1% S/S nos portos chineses, enquanto os estoques de aço longo na China diminuíram 1% S/S, com os estoques de aço plano caindo 3% S/S.
- Por fim, vemos as ações da Vale precificando o minério de ferro a US$97/t, com um desconto de 4% em relação aos preços à vista, enquanto os preços implícitos de alumínio nas ações da CBA são de US$2.160, com um desconto de 18% em relação aos preços à vista;
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Empresas
Braskem (BRKM5) | Feedback do Investor Day
- Clique aqui para o relatório completo.
- Hoje (25/11), a Braskem realizou seu Investor Day para discutir o ambiente atual do mercado e os principais tópicos relacionados ao seu plano de negócios e estratégia corporativa;
- Em relação ao mercado petroquímico global, a Braskem reconhece que o ciclo de baixa persistiu por mais tempo do que o inicialmente previsto e espera que os spreads petroquímicos permaneçam baixos em 2025;
- No entanto, a empresa acredita que o mercado já atingiu seu ponto mais baixo e prevê uma recuperação gradual impulsionada pelo crescimento da demanda, apesar das expansões de capacidade em curso, particularmente na China;
- Nesse ínterim, a estratégia corporativa da Braskem se concentra na implementação de iniciativas para maximizar a geração de caixa, como a priorização de investimentos, e para mitigar os impactos do ciclo de baixa da indústria;
Cosan (CSAN3) | Combater o custo do capital – Reduzir o preço-alvo
- Atualização do modelo – Reduzir TP;
- Nesta nota, atualizamos nosso modelo da Cosan para refletir as informações mais recentes disponíveis, aumentamos o desconto de holding (para 20%) e incorporamos as novas estimativas e preço-alvo da equipe de Agronegócios da XP para a Raízen;
- Reduzimos nosso preço-alvo para a Cosan para R$ 18,50/ação (de R$ 31,8/ação), mas mantemos nossa classificação de Compra para a ação com base no valuation;
- Nosso novo preço-alvo representa um upside de c.67% em relação aos preços atuais das ações;
- Embora reconheçamos que a Cosan oferece uma grande oportunidade de valor, temos uma visão mais cautelosa sobre o momentum;
- Em nossa opinião, o principal catalisador para desbloquear o valor da Cosan seria um custo de capital mais baixo no Brasil;
- Acreditamos que isso levaria a uma avaliação mais alta para as OpCos e a um desconto de participação mais baixo para a CSAN (atualmente, cerca de 35%);
- No entanto, no curto prazo, estamos indo na direção oposta – a equipe de macroeconomia da XP espera novos aumentos na taxa selic (livre de risco);
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Cogna (COGN3): Rigorosamente no caminho certo
- Hoje realizamos uma rodada de reuniões com investidores e com o CEO e o CFO da Cogna. Os destaques das discussões foram:
- Ainda há ganhos de eficiência a serem obtidos tanto com o aumento do volume quanto com a redução da capacidade;
- As possíveis mudanças na regulamentação do ensino digital podem ter um impacto limitado sobre a lucratividade; e
- O uso prioritário do caixa é reduzir o endividamento e, depois, recompensar os acionistas.
- As reuniões confirmaram nossa visão positiva em relação à capacidade da empresa de gerar lucros e fluxos de caixa livres no curto prazo e, portanto, reiteramos nossa preferência pela ação em nossa cobertura de educação;
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Kepler Weber (KEPL3): Conectividade e recorrência ditando a estratégia de longo prazo
- A Kepler Weber sediou seu Investor Day 2024, contando com a presença de seus executivos, membros do conselho, assim como representantes chave em toda a cadeia de valor agrícola em um painel perspicaz com executivos da Rumo, Coamo, SLC Agrícola e Bayer;
- Vemos a estratégia da Kepler centrada na expansão do mercado endereçável, como exemplificado pela entrada no aluguel de unidades de armazenamento), mantendo sua posição de liderança de mercado nos segmentos tradicionais e explorando oportunidades de monetização em torno de soluções de conectividade pós-colheita;
- Com esforços para reduzir a ciclicidade e aumentar a recorrência de receita, continuamos a ver a Kepler bem-posicionada para se beneficiar dos crescentes investimentos em infraestrutura no agronegócio, apoiados por um crescente déficit de armazenagem;
- Continuamos a ver a Kepler como um ativo de qualidade, com spreads sólidos entre seu retorno e custo de capital, uma história de crescimento plausível e um valuation descontado apoiando nossa recomendação de Compra;
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Sabesp (SBSP3): Ajuste das Estimativas Após o 3T24; Todos os Olhos em Potenciais Ganhos de Eficiência
- À medida que a temporada do 3T24 chegou ao fim, aproveitamos a oportunidade para atualizar nosso modelo considerando:
- estimativas atualizadas de eficiência operacional e os últimos números financeiros;
- nível de depreciação mais baixo relacionado ao ajuste no período de concessão; e
- novas premissas macroeconômicas.
- Como resultado, ajustamos nossas estimativas para 2024-25 e atualizamos nosso preço-alvo para R$129/ação (contra R$123/ação anteriormente).
- Reiteramos nossa recomendação de compra, pois:
- as sinergias da privatização da Sabesp ainda estão por vir nos próximos trimestres;
- estratégia detalhada anunciada para o compromisso de capex com alavancagem financeira controlada;
- uma nova gestão altamente competente responsável por essa execução; e
- nível de valuation ainda atraente com uma TIR real implícita de 11,3%;
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Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Crédito imobiliário com recursos da poupança cresce 62,7% em outubro, diz Abecip (Valor);
- ABDE se manifesta contra proposta de aumento da cobertura do FGC (Valor);
- Bancos suspendem oferta de consignado do INSS (Valor);
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- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- T Totvs diz que pode fazer proposta para comprar Linx (Exame);
- A temperatura da venda da Linx pela Stone (Folha);
- Anatel libera ativação do 5G no País inteiro 14 meses antes do prazo previsto (Broadcast);
- Vero vai utilizar última milha da I-Systems para atender empresas (Telesíntese).
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- Laboratórios e farmácias em SP têm vacina contra a dengue indisponível ou limitada à segunda dose (Folha);
- Kora Saúde trabalha com credores em plano de injeção de capital, dizem fontes (Bloomberg Línea);
- Hospital São Luiz Anália Franco é recertificado pela JCI (Saúde Business);
- Clique aqui para acessar o relatório.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Treasury yields fall as investors await the Fed’s preferred inflation gauge (CNBC);
- Haddad corre para apresentar cortes de gastos a Lira e Pacheco, mas pacote fiscal só deve ser votado em 2025 (O Globo);
- Locadoras fecharão 2024 com crescimento de 5% em compras de carros, calcula associação do setor (Valor Econômico);
- Perspectiva dos ratings da CEMIG e subsidiárias alterada para positiva por métricas de crédito mais fortes; ratings ‘BB-’ e ‘brAA+’ reafirmados (S&P Global);
- Clique aqui para acessar o clipping.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- HSI Malls vende parte de shopping em MG e usará dinheiro para expansão (SiiLA);
- XP quer FII de R$ 500 milhões para três ‘built to suit’ da Oncoclínicas (Brazil Journal);
- FAMB11 recebe 163 milhões da Caixa Econômica Federal (Clube Fii);
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Dúvidas sobre o mercado regulado de carbono do Brasil? Veja aqui algumas respostas
- Ontem, o time de Research ESG da XP realizou uma reunião com sócios do BMA, um dos principais escritórios de advocacia da América Latina, com o objetivo de esclarecer os principais pontos do projeto de lei nº 182/2024, que regulamenta o Sistema Brasileiro de Comércio de Emissões (SBCE);
- Embora aspectos importantes ainda estejam pendentes de maiores definições, a reunião ajudou a esclarecer dúvidas sobre as obrigações regulatórias do projeto de lei e seus possíveis impactos;
- Como ponto de partida, o BMA respondeu a 10 perguntas mais comuns dos investidores;
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BNDES aprova financiamento para pesquisa e desenvolvimento da Suzano (SUZB3) | Café com ESG, 27/11
- O mercado encerrou o pregão de terça-feira em território positivo, com o IBOV e o ISE avançando 0,7% e 1,2%, respectivamente;
- No Brasil, (i) o BNDES aprovou um financiamento de R$ 152,4 milhões para o plano de investimentos em pesquisa, desenvolvimento e inovação da Suzano – os recursos devem apoiar projetos de melhoramento genético de clones de eucalipto, aumento da produtividade com a redução do uso de madeira, água e de químicos, novos usos de embalagens e a substituição da celulose de fibra longa pela celulose de fibra curta; e (ii) o Tesouro Nacional contemplou nove bancos no leilão de linha de crédito subsidiado para financiar projetos da economia verde como parte do Eco Invest, programa do governo federal para atrair capital estrangeiro privado para a descarbonização da economia – através da modalidade blended finance, o Tesouro vai entrar com capital público catalítico de R$ 6,8 bilhões e os bancos vão buscar outros R$ 37,6 bilhões em capital privado para os projetos;
- No internacional, o Walmart planeja reduzir algumas de suas iniciativas de diversidade, equidade e inclusão (DEI), juntando-se a uma lista crescente de empresas que estão indo no mesmo caminho – segundo a Bloomberg News, além de outras medidas, a empresa não considerará mais raça e gênero no processo de escolha de seus fornecedores;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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