IBOVESPA -0.25% | 127.690 Pontos
CÂMBIO +0,24% | 4,99/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa caiu 0,3% na quinta-feira, fechando o dia aos 127.690 pontos. Na Bolsa, Embraer (EMBR3; +10,2%) decolou após um banco de investimentos revisar sua recomendação para o papel. Por outro lado, Vale (VALE3; -1,3%) voltou a cair após novas preocupações a respeito da fraca demanda chinesa desencadearem numa queda do preço do minério de ferro. A Petrobras também teve queda no pregão (PETR3, -0,7%; PETR4, -0,4%), refletindo ainda a incerteza acerca da política de dividendos da companhia. Nesta sexta-feira, a Embraer (EMBR3) divulga seu balanço de resultados.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros fecharam o pregão em alta ao longo de toda a estrutura a termo da curva. O movimento refletiu, principalmente, a surpresa para cima na inflação ao produtor dos Estados Unidos e os dados fortes do varejo brasileiro, em conjunto com as decisões de política monetária que ocorrem semana que vem tanto no mercado local quanto nos Estados Unidos. DI jan/25 fechou em 9,91% (6,5bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 9,795% (12,5bps); DI jan/27 em 10,03% (14bps); DI jan/29 em 10,515% (12,5bps).
Mercados globais
Nesta quinta-feira, os mercados operam em alta nos Estados Unidos (S&P 500: 0,2%; Nasdaq 100: 0,3%). Ontem, a inflação ao produtor (PPI) referente a fevereiro veio mais forte que o previsto, e a expectativa continua sendo que o início do ciclo de cortes de juros ocorra na metade do ano.
Na Europa, os mercados apresentam alta nesta manhã (Stoxx 600: 0,2%). Entre os setores, o de comunicações tem alta após o anúncio da unidade italiana de Vodafone para o grupo Swisscom. Na China, os índices fecharam mistos (HSI: -1,4%, CSI 300: 0,2%). No Japão, é discutida a possibilidade de uma alta de juros na próxima semana, que encerraria o longo período de taxas de juros nominais negativas no país, que enfrenta uma batalha de décadas contra a deflação.
Economia
No Brasil, a Pesquisa Mensal de Serviços de janeiro será destaque, após os dados de varejo surpreenderem positivamente. Também relevante haverá a divulgação da criação líquida de vagas de empregos formais pelo Caged.
Nos Estados Unidos, sondagem do consumidor e produção industrial no radar. Na China, a taxa de referência de empréstimos de 1 ano ficou estável, conforme o esperado.
Veja todos os detalhes
Economia
Mercado se atentará a dados de serviços no Brasil; nos EUA, destaque para produção industrial e sondagem do consumidor
- No Brasil, as vendas no varejo avançaram 2,5% em janeiro em relação a dezembro, consideravelmente acima das expectativas (XP e consenso de mercado: 0,2%). Este resultado mais do que compensou a queda de 1,4% m/m observada na divulgação anterior. Em 12 meses, houve expansão de 4,1% (XP: 1,0%; mercado: 0,8%). Cinco das oito atividades pesquisadas avançaram na margem. Já as vendas no varejo amplo subiram 2,4% em janeiro em relação a dezembro, também uma grande surpresa positiva (XP: 0,9%; mercado: 0,4%). O forte crescimento em ‘Veículos, Motos e Autopeças’ (2,8% m/m; 11,9% a/a) veio relativamente em linha com nossa estimativa. Em contrapartida, a categoria de ‘Atacado especializado em produtos alimentícios, bebidas e fumo’ cresceu muito acima da nossa expetativa (16,1% m/m, o melhor resultado nesta base de comparação). Por sua vez, a categoria de ‘Materiais de Construção’ registou declínio de 0,2% m/m em janeiro, pondo fim a uma série de três ganhos consecutivos. Nosso tracker para o crescimento do PIB do 1T24 melhorou para 0,65% t/t (2,3% a/a). Esperamos que o PIB total cresça 2,0% em 2024.
- Na agenda de hoje, o IBGE publica a PMS de janeiro às 9h, com expectativa de variação de -0,4% m/m e 1,8% a/a pelo mercado e -0,3% m/m e 2,0% pela XP. Às 10h30 teremos o Caged, também de janeiro, com o mercado prevendo a criação de 85k vagas líquidas e a XP, 88k.
- Nos EUA, o PPI (inflação ao produtor) de fevereiro veio acima do esperado. O índice subiu 0,6% m/m (exp. 0,3%) e 1,6% a/a (exp. 1,2). Já as vendas no varejo do mesmo mês avançaram 0,6% m/m, abaixo da mediana de mercado, que estava em 0,8%. Por fim, os pedidos semanais de pedido desemprego vieram em 209k, abaixo da expectativa de 218k. Os juros responderam com alta ao combo de indicadores, refletindo preocupação acerca da desinflação na maior economia do mundo.
- Hoje, haverá a divulgação da produção industrial de fevereiro, com expectativa de estabilidade frente a janeiro. A Universidade de Michigan divulgará os dados de confiança do consumidor, com expectativa de avanço de 76,9 para 77,1, enquanto o mercado prevê que as expectativas de inflação de um ano terão aumento marginal de 3,0% para 3,1%. Para 5-10 anos, o mercado prevê manutenção das expectativas em 2,9%.
- Na China, a taxa de referência para empréstimos de 1 ano ficou em 2,50%, conforme esperado pelo mercado. Os preços de novas casas caíram 0,36% m/m em fevereiro, enquanto o de casas usadas recuou 0,62% m/m. No acumulado do ano até fevereiro, foram concedidos CNY 6370 bi de empréstimos, com a métrica mais ampla de financiamentos ficando em CNY 8060 bi.
Commodities
Papel e Celulose: Volume de Caixas de Papelão Ondulado Cresce 12% A/A; Futuros de abr`24 a US$ 670/t
- Nesta semana, notamos:
- (i) O volume de caixas de papelão ondulado aumentou 12% A/A em fev`24, de acordo com dados preliminares da Empapel;
- (ii) O desempenho preliminar da Suzano no 1T24E de +12% T/T (melhor escolha em nossa cobertura), enquanto a receita preliminar da Klabin deve aumentar 9% T/T e Irani estável T/T;
- (iii) Os futuros chineses de celulose de fibra curta estão atualmente em US$ 670/t para abr’24 (estável S/S) e ligeiramente acima dos preços spot da celulose de fibra curta de US$ 665/t na China, e por fim,
- (iv) A Suzano está sendo negociada a 5,7x EV/EBITDA forward quando excluída a Cerrado, um desconto de 18% quando comparada à sua média histórica de 7,0x e em linha em relação aos players de celulose de mercado;
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Thematic Research | Argentina: Tour de Safra e Análise Setorial
- Em um crop tour por Rosário, o centro agro da Argentina, buscamos entender a percepção local sobre a safra 23/24. Neste relatório, fornecemos uma visão geral do agro no país e o que pode impactar os mercados à frente. A Argentina foi fundamental para a queda dos preços globais de grãos, notadamente milho, soja e derivados. Apesar disso, “pelo menos há algo para negociar” ouvimos de um broker, antecipando uma boa colheita.
- Após anos de interferências macro em preços (guerra comercial EUA-China; COVID-19; reabertura, guerra Rússia-Ucrânia), grãos chegaram a 23/24 com grande oferta. Nesse ambiente, os detalhes de oferta e demanda devem ter um papel maior em preços e, para isso, uma compreensão profunda da Argentina é essencial.
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Empresas
Construtoras | Noite de resultados do 4T23: Cyrela e Plano&Plano como destaques; EZTec é uma surpresa positiva
- Neste relatório, apresentamos nossa análise dos resultados do 4T23 da CYRE3, EZTC3, PLPL3, TEND3 e TRIS3;
- A Cyrela se destacou positivamente no 4T23, com sólido desempenho de receita (+25% A/A) e forte crescimento do lucro líquido (+19% A/A);
- A EZtec foi uma surpresa positiva, com crescimento positivo da receita (+9% A/A) e melhor dinâmica decorrente da receita de juros sobre contas a receber, ajudando a um crescimento do lucro líquido (+163% A/A);
- A Trisul teve um sólido desempenho de receita, mas a lucratividade permaneceu sob pressão;
- A Plano&Plano teve um crescimento robusto do lucro líquido (+44% A/A), decorrente de uma combinação de sólida receita e margem bruta atrativa, apesar dos impactos do Pode Entrar;
- A Tenda foi o destaque negativo, com lucro líquido sob pressão, apesar da recuperação gradual da margem bruta no segmento Tenda;
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Unipar (UNIP6) | 4T23: Um trimestre desafiador em meio a tempos difíceis
- A Unipar reportou resultados abaixo do esperado no 4T23, devido aos baixos preços de venda e aos efeitos da inflação e da desvalorização cambial na Argentina;
- O EBITDA ajustado da XP (EBITDA menos outras receitas/despesas operacionais e resultado de equivalência patrimonial) foi de R$90 milhões (-70% T/T), -44% vs. R$160 milhões da expectativa da XP. Excluindo os efeitos da inflação e da desvalorização cambial na Argentina, o EBITDA ajustado da XPe seria de R$270 milhões;
- Considerando o cenário desafiador para o setor petroquímico global, além de um trimestre difícil, continuamos a ver alguns pontos fortes nos negócios da Unipar.;
- A empresa continua a apresentar um balanço forte, com uma posição de Caixa Líquido de R$94 milhões, com poder de fogo suficiente para explorar oportunidades em um setor frágil;
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Lojas Renner (LREN3): Resultados fracos do 4T23
- Lojas Renner apresentou um conjunto de resultados fracos, com um ligeiro crescimento da receita e um fraco resultado do EBITDA (excluindo créditos fiscais), devido a uma menor margem de lucro no varejo;
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Panvel (PNVL3): Resultados em linha no 4T23
- A Panvel apresentou resultados do 4T em linha, com um sólido desempenho de vendas mesmas lojas e um EBITDA superior, suportado pela diluição das despesas de vendas, apesar de uma pressão sobre a margem bruta;
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Bemobi (BMOB3): Resultado do 4T23 em linha, mas com lucro acima do esperado
- A Bemobi divulgou resultados fracos no quarto trimestre, conforme esperado. Os resultados da empresa foram impactados negativamente pela venda do Oi Móvel, resultando em redução de 17% na base de assinaturas. Adicionalmente, o fraco desempenho das operações internacionais combinado com o impacto cambial levou a receita da empresa a uma queda de –2,9% A/A, mas +3,2% T/T;
- Por fim, o lucro líquido ajustado excluindo o efeito swap foi de R$ 47 milhões no 4T23 (+81,2% A/A e +29,3% acima do nosso), devido a alíquotas de impostos abaixo do esperado. Apesar do desempenho positivo em Payments e microfinanças, não foi suficiente para compensar o trimestre fraco. No entanto, a empresa continua otimista com as perspectivas desses segmentos;
- Por ora, mantemos nossa recomendação de Compra e preço-alvo de R$ 20,0 por ação para o final de 2024;
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Yduqs (YDUQ3) – 4T23: Resultados neutros… com indicações positivas para os próximos períodos
- A Yduqs reportou resultados neutros no 4T23 – com lucro líquido ajustado de R$12M – e divulgou o seu guidance para o lucro líquido ajustado do 1T24 e para as captações do 1S24:
- Em relação aos resultados, do lado positivo, destacamos que a empresa conseguiu manter a tendência de aumento no ticket médio que tem mostrado ultimamente, com aumentos saudáveis em todas as três unidades de negócio (BUs);
- Notamos a pressão nas margens causada pelas captações recentes e pelas captações por meio do DIS, mas ressaltamos que vemos potencial de aumento das margens no futuro, à medida que esses efeitos se diluem;
- As estimativas de captações são ligeiramente melhores do que as nossas estimativas já otimistas, e o guidance também está acima de nossa projeção.
- Embora consideremos os resultados como neutros, vemos a indicação de captações para os próximos trimestres – e para o ano de 2024 – como positiva. Portanto, reiteramos nossa visão positiva para o setor e nossa recomendação de compra para as ações;
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Vittia (VITT3) | Revisão do 4T23: Resultados fracos, como esperados
- Os resultados foram fracos, como esperado. A receita líquida de 2023 diminuiu 11.2% A / A, com EBITDA ajustado anual e lucro líquido diminuído na casa dos ~30%, refletindo o ano difícil para as empresas de insumos agrícolas, algo que temos falado há algum tempo;
- A empresa reportou tendências diversas nas linhas de negócios de produtos biológicos, com a receita aumentando ~ 9% A/A em 2023, apesar de uma redução de 590bps A/A na margem bruta, um desempenho que não vemos necessariamente como negativo, dado que defender a participação de mercado em um ambiente desafiador como 2023 é essencial para o negócio continuar ganhando escala, em nossa opinião;
- Outra questão fundamental que consideramos merecer uma melhor compreensão é o aumento de 21,4% A/A nas despesas de vendas e administrativas, apesar da menor receita, o qual não está totalmente relacionada com as despesas de P&D. Somos da opinião de que o menor ritmo de crescimento já estava precificado, embora esperemos que os destaques da conferência de resultados de amanhã sejam fundamentais para o desempenho das ações.
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Orizon (ORVR3): Boas notícias sobre Créditos de Carbono; Gold Standard certifica o Ecoparque João Pessoa.
- A Orizon anunciou hoje que a Gold Standard certificou 364.572 toneladas de emissões de GEE evitadas de jan/21 a fev/23;
- Esta certificação refere-se ao Ecoparque João Pessoa;
- Acreditamos que este é um evento positivo para a Companhia, uma vez que o crédito de carbono foi um elemento relevante na tese de criação de valor da Orizon;
- Reiteramos nossa recomendação de Compra para ação, com preço-alvo de R$47/ação;
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TOTVS (TOTS3): Demonstrando Resiliência; Atualizando nossas estimavas mantendo a recomendação de compra
- Estamos atualizando nossas estimativas com os resultados do quarto trimestre, custo de capital revisado e as projeções macroeconômicas, mantendo nosso preço-alvo para o final de 2024 em R$39/Ação, resultando um upside de ~25%. Apesar de um 4T negativo com alguns efeitos não recorrentes, que levaram a uma compressão da rentabilidade, vemos a empresa no caminho certo para entregar outro ano consistente;
- Nossa tese permanece inalterada, com foco em (i) resiliência e potencial de crescimento dos negócios core de Gestão (CAGR 2023-26e de ~15%) e (ii) oportunidades em Techfin e BP;
- Além disso, continuamos recomendado a TOTVS como nossa top-pick devido ao seu (i) modelo de negócios resiliente, (ii) forte desempenho operacional e (iii) potencial para surpresas positivas no mercado no médio prazo, como a JV ao lado do Itaú;
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Raízen (RAIZ4) | Antecipação de receitas de E2G; positivo
- De acordo com um portal de notícias local (veja aqui), a Raízen anunciou a antecipação de um valor total de US$ 617 milhões relacionado a receitas de E2G. O acordo foi feito com uma trading (não revelada) cuja contraparte é a Shell, que pagará o valor à companhia assim que o volume for entregue pela Raízen;
- Vemos o anúncio como positivo e deve contribuir para o desempenho das ações, uma vez que aborda parcialmente nossa principal preocupação sobre a tese de investimento: o elevado plano de CAPEX para os próximos anos e seu consequente impacto na alavancagem da Companhia;
- Por outro lado, ainda vemos riscos de execução relevantes, uma vez que a antecipação está relacionada a uma quantidade total de ~672 milhões de litros de E2G, enquanto a capacidade atual da Companhia é de 112 milhões de litros.
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Eletrobras (ELET3): Resultado do 4T23; Resultados ajustados acima das nossas expectativas
- O EBITDA ajustado superou ligeiramente as nossas expectativas, excluindo itens não recorrentes como impairments, ajustamentos de MtM e reavaliação de ativos para venda;
- Em relação ao balanço energético, houve pouco progresso na redução da posição não contratada;
- Na frente de empréstimos compulsórios, o passivo diminuiu R$ 1,9 bilhão no trimestre, embora os ganhos com contratos tenham sido compensados por novas provisões;
- Esses resultados ainda não estão no nível de eficiência esperado pós-privatização, mas acreditamos que após as mudanças de gestão feitas no 2S23, poderão ser alcançados em 2024;
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Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- A bolsa do Mubadala: CEO conta os detalhes (Pipeline);
- Compra do Credit Suisse pelo UBS criou riscos à estabilidade financeira da Suíça, diz OCDE (Estadão);
- Estrangeiros já sacaram R$ 23,2 bilhões da bolsa neste ano (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Claro, Atos e CTIS disputam licitação de nuvem única da Caixa (telesintese);
- Como as teles brasileiras se saem em reputação e valor de marca? (telesintese);
- Ericsson e Nokia investem em chips próprios para evoluir em 5G e inteligência artificial (Valor);
- Dia do Consumidor: Shopee diz que tíquete médio do consumidor brasileiro será de R$ 200 (ecommercebrasil);
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- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
- Fim de uma era: Galló deixa a Renner depois de 32 anos (Brazil Journal);
- Carrefour confirma inexistência de ‘cláusula de não concorrência’ para executivo que migrou para Assaí (Valor Econômico);
- Governo tenta conter os preços dos alimentos, que sobem acima da inflação e afetam popularidade de Lula (O Globo);
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- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
- Alimentos
- Brazil slaughtering records make it global meat king, IBGE data shows (Reuters);
- Indústria suína da América do Norte enfrenta desafios (Agrimídia).
- Agro
- Thousands of Farmers Protest in Delhi Seeking Better Crop Prices (Bloomberg);
- EU Set to Water Down Climate Rules to Placate Angry Farmers (Bloomberg).
- Biocombustíveis
- Como a Raízen adiantou R$ 3 bilhões em faturamento do E2G (TheAgriBiz);
- Etanol sobe em março nos postos, mas segue competitivo ante gasolina em grande parte do Brasil (Notícias Agrícolas).
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- Alimentos
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- União Química seria a 4ª farmacêutica com ações negociadas na B3 (Valor Econômico);
- Reclamações contra planos de saúde atingem maior índice dos últimos 5 anos (Medicina S/A);
- ‘Reajuste de planos de saúde será menor do que em 2023, mas de dois dígitos’, diz CEO da Porto Saúde (O Globo);
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- XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
- Fim do consignado do FGTS gera racha entre ministérios (Valor);
- Minha Casa, Minha Vida está no momento mais favorável, diz Rafael Menin, da MRV (Estadão);
- Novo Plano Diretor joga pra baixo os preços de novos imóveis no Rio (Diário do Rio);
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
- Orizon conclui registro e inicia emissão de créditos de carbono do Ecoparque João Pessoa (Valor Econômico);
- Eletrobras: disputa com o governo seguirá para plenário do STF (Folha de S. Paulo);
- Eletrobras confirma participação no leilão de transmissão da Aneel, em março (Valor Econômico);
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Estratégia
Brasil está mais atrativo que mercados emergentes | Gráfico da Semana
- No gráfico, mostramos que o Brasil se encontra numa posição bem favorável em termos de múltiplo e rentabilidade quando comparamos com outros mercados emergentes relevantes;
- Quando olhamos para o múltiplo Preço/Lucros projetados, o Ibovespa atualmente negocia em 8,1x, um dos mais atrativos dentre esses mercados e perdendo somente para o México, que negocia com um múltiplo levemente mais descontado em 7,2x, e Colômbia com seu P/L em 5,7x;
- Apesar de ter um valuation um pouco mais caro do que o México, o Brasil oferece um dividend yield (rentabilidade de dividendos) maior de 6,6% vs 4,5%. Quanto à Colômbia, apesar de oferecer uma rentabilidade maior, o tamanho de seu mercado é de apenas US$ 75 milhões, enquanto o mercado de ações brasileiro é 11 vezes maior com quase US$ 856 milhões.
Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Here’s when the Fed is likely to start cutting interest rates, according to investment strategists (CNBC).
- Para acomodar títulos verdes, governo quer mais US$ 50 bi de limite em emissões externas (Valor).
- Neoenergia vai emitir R$ 500 milhões em debêntures ‘verdes’ (Valor).
- Fitch Atribui, Pela Primeira Vez, Rating ‘A–(bra)’ à Corpóreos e à Sua Segunda Emissão de Debêntures. (Fitch).
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- FII da CSHG vende para TEPP11 fatia de imóvel na Faria Lima por quase R$ 100 milhões (InfoMoney);
- BRCO11 anuncia nova oferta milionária; veja o valor e quem participa (FIIs);
- Fundo imobiliário recebe aviso e deve perder inquilino; haverá impacto financeiro? (FIIs);
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Eletronuclear informa avanço em Angra 3, Orizon certifica créditos de carbono e mais destaques | Café com ESG, 15/03
- O mercado encerrou o pregão de quinta-feira em território negativo, com o IBOV e ISE em leve queda de 0,24% e 0,10%, respectivamente.
- Do lado das empresas, a Orizon concluiu o registro do projeto de crédito de carbono do Ecoparque João Pessoa, em João Pessoa, junto ao Gold Standard, emitindo assim créditos referentes aos períodos de 2021, 2022 e o primeiro bimestre de 2023 – segundo a companhia, a conclusão das etapas ratifica a consistência de execução dos seus projetos (link).
- Na política local, (i) o governo federal solicitou ao Senado a ampliação em US$50 bilhões do limite que o Brasil tem para emitir títulos públicos no exterior, visando aproveitar esse espaço para aumentar a emissão dos títulos soberanos sustentáveis – o teto subiria para US$125 bilhões (vs. US$75 bilhões hoje) dentro de um programa de emissões para os próximos 10 anos; e (ii) a Eletronuclear informou ontem que o BNDES enviou, em 7 de março, as minutas do edital e do contrato para a licitação dos serviços de engenharia, gestão de compras e construção para a conclusão das obras de Angra 3, no Rio de Janeiro, incluindo a matriz de risco e outros complementos contratuais.
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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