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ūüĆéMundo em 60s: E os resultados na Europa?

Entenda o saldo da temporada de resultados das empresas europeias

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Bolsas: Semana positiva para a√ß√Ķes globais. Na Europa (+1,3% na semana), as a√ß√Ķes continuam se apreciando como reflexo da forte temporada de resultados, que tem feito os analistas revisarem para cima as suas expectativas de lucros para o final do ano de 2021 em +7,1% desde o in√≠cio da divulga√ß√£o dos dados. Nos EUA (+0,7%), dados de infla√ß√£o trouxeram mais seguran√ßa quanto √† tese de transitoriedade repetida pelo Federal Reserve, mas os dados de confian√ßa do consumidor ca√≠ram de 81pts para 70,2 pts, refletindo preocupa√ß√Ķes com a variante Delta; o S&P 500 ultrapassou o pre√ßo-alvo do nosso time macro global de 4.450pts.

Setores: Petrol√≠feras seguem com desempenho neutro (+0,3% na semana) ap√≥s terem batido 35% de alta no ano. A perspectiva dos impactos da variante Delta na desacelera√ß√£o da economia chinesa, maior consumidora de petr√≥leo do planeta, traz preocupa√ß√Ķes quanto √† demanda. Al√©m disso, o governo americano t√™m buscado negociar um aumento de podu√ß√£o por parte dos paises da OPEC+ por conta do alto pre√ßo do barril (US$ 71,1/barril). O setor de materiais b√°sicos foi destaque, puxado pela alta nos pre√ßos de alum√≠nio e recorde no cobre, refletindo tamb√©m a rec√©m aprova√ß√£o no senado do pacote bilion√°rio de infraestrutura nos EUA.


E os resultados na Europa?

A temporada de resultados na Europa, assim como nos EUA, est√° praticamente em seu fim. At√© o final desta sexta-feira, mais de 91% (US$ 12tri em valor de mercado) do Euro Stoxx 600, principal √≠ndice de a√ß√Ķes da regi√£o, ter√° revelado seus balan√ßos. A surpresa se manteve majoritariamente positiva, o que tem resultado em lucros sendo revisados para cima.

‚Ėļ 392 das 456 companhias do √≠ndice divulgaram seus n√ļmeros, sendo que 68% delas ultrapassaram as estimativas de receitas e 64% surpreenderam em lucros.

‚Ėļ No agregado, o faturamento veio +3,2% acima do esperado, com destaque para o setor de utilidades p√ļblicas (+13,6% de surpresa), seguido por consumo discricion√°rio (+5,3%) e financeiro (+5,2%).

‚Ėļ At√© o momento, o lucro l√≠quido agregado do √≠ndice soma US$ 157bi, superando em +28,2% as estimativas de US$ 122bi, puxado por comunica√ß√Ķes, financeiro e consumo discricion√°rio.

‚Ėļ A expectativa √© que, contra o 2¬ļ trimestre de 2020 (pico pand√™mico), o faturamento expanda +27,8% e os lucros +260%. Se compararmos com o mesmo per√≠odo de 2019 (pr√© pandemia), estes n√ļmeros seriam de -2,6% e +21%.

‚Ėļ Empresas que surpreenderam em ambas as linhas de receitas e lucros performaram +0,8% acima do mercado.

‚Ėļ Olhando para o ano inteiro de 2021, j√° √© poss√≠vel ver o reflexo da forte temporada nos modelos dos analistas, que t√™m revisado suas expectativas de lucro para o final de 2021 em +7,1% desde o in√≠cio das divulga√ß√Ķes do 2¬ļ trimestre na Europa.

‚Ėļ Olhando para frente, espera-se uma expans√£o agregada de lucros em 2021 de +220% vs. 2020 (+42% vs. 2019) e, em 2022, um crescimento de +6,9% vs. 2021.

‚Ėļ O setor de luxo destacou-se em termos de lucros: Ferrari bateu em +4%, LVMH em +11,6%, Herm√®s em +21%, Porsche em +45,5%, Moncler em +53% e Dior em +200%.

‚Ėļ Do lado negativo, decepcionaram nos lucros o Credit Suisse (-51%) por conta de perdas bilion√°rias na gestora Archegos. Lufthansa (-33%) tamb√©m desapontou por conta da lenta recupera√ß√£o por viagens a√©reas na Alemanha.

‚Ėļ Permanecemos construtivos em a√ß√Ķes europeias, uma vez que 1) a regi√£o ainda n√£o precificou t√£o bem as expectativas positivas dos lucros para o final de 2021, 2) a regi√£o oferece exposi√ß√£o √† empresas c√≠clicas, de qualidade e no setor de luxo; e 3) os m√ļltiplos (17,3x P/E) nos parecem mais atrativos vs. S&P 500 (22,3x P/E).

A XP oferece o ETF EURP11 para investidores com interesse em ter exposi√ß√£o em a√ß√Ķes europeias.


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