ūüĆé RADAR GLOBAL: IPO do Robinhood

IPO otimista, desafios do Zoom e atraso elétrico


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MACRO

Mercados globais amanhecem levemente positivos (EUA +0,5% e Europa +0,4%) ap√≥s a venda generalizada de ontem, que ocasionou o pior dia para o √≠ndice Dow Jones no ano ao passo que investidores reduziram sua exposi√ß√£o a nomes c√≠clicos e mais afetados pela pandemia com o avan√ßo da variante Delta. Os juros de 10 anos americanos amanhecem em 1,17% (-33% desde mar√ßo) com sentimento de avers√£o ao risco levando o fluxo de a√ß√Ķes para renda fixa. O Bitcoin (-3,8%) negocia abaixo dos US$ 30 mil pela 1¬™ vez desde janeiro.

Coronavírus: Ontem foram suspensas todas as medidas de restrição e isolamento social do Reino Unido, incluindo a obrigatoriedade do uso de máscaras. Eventos incluindo shows e jogos esportivos poderão operar em capacidade total. A reabertura será um teste para o país que já conta com 53% da pop. completamente vacinada e 68% parcialmente imunizada.

EMPRESAS

Temporada de resultados do 1T21 nos EUA ‚Äď Ontem: IBM. Hoje: Netflix, Volvo e United Airlines. Amanh√£: Johnson & Johnson, SAP, ASML, Coca-Cola, Verizon, Nasdaq.

IBM surpreende em faturamento e lucro: A gigante de tecnologia reportou uma receita de US$ 18,7bi vs. US$18,3bi esperados pelo consenso; o lucro l√≠quido da companhia foi de US$ 2,1bi vs. US$ 2bi projetados pelos analistas, gerando um LPA de US$2,33. Para o fim do ano, a empresa manteve expectativas de uma gera√ß√£o de fluxo de caixa livre ajustado entre US$ 11-12bi. A√ß√Ķes subiram +3,5% no after market.

IPO do Robinhood: A corretora digital americana busca levantar US$ 2,3bi com uma oferta p√ļblica de 55 mil a√ß√Ķes na Nasdaq, o que atribui √† empresa um valor total de US$ 35bi. De acordo com um documento publicado pela SEC (CVM americana), as a√ß√Ķes da seriam precificadas em torno de US$ 38 a US$ 42. Se bem sucedido, o atual valor de US$ 35bi representaria um aumento de +300% contra o valuation anterior, estabelecido em uma rodada de investimentos privada em setembro de 2020, de US$ 11,7bi.

Valuation esticado? O preço estipulado pela fintech supera os US$26bi pagos pela Charles Schwab na aquisição da TD Ameritrade (uma das maiores corretoras online dos EUA) em outubro de 2020. Fazendo um comparativo entre as corretoras, em termos de ativos sob gestão, hoje a TD Ameritrade possui US$ 1,3tri vs. US$ 80bi do Robinhood. Falando em investimentos, o valor médio investido por conta na Robinhood é de apenas US$ 3,5 mil contra US$ 110 mil na concorrente.

Aposta nas novas gera√ß√Ķes: Um dos fatores que poderiam justificar o valuation atribuido ao Robinhood √© o potencial de crescimento futuro. Em n√ļmero de usu√°rios, o Robinhood j√° supera a TD Ameritrade (18 milh√Ķes vs. 11 milh√Ķes), por√©m, devido a diferen√ßa de investimento m√©dio por conta entre as duas, este dado isolado, n√£o justificaria o pre√ßo. No entanto, comparando a m√©dia de idade entre os usu√°rios de ambas as corretoras, o Robinhood √© mais jovem, com uma m√©dia de 31 anos vs. 49 da TD Ameritrade, de acordo com o Marketwach. Tendo em vista essa juventude presente na plataforma da fintech, investidores podem apostar no crescimento futuro, baseando-se na reten√ß√£o destes clientes ao longo dos anos e em um eventual aumento de poder aquisitivo da classe, que poderia ser convertido em receitas para a empresa.

Zoom + Five9: mercado endereçável passa de US$ 62bi para US$ 86bi.

O novo normal: O Zoom anunciou planos de adquirir a Five9 por US$ 14,7bi. Se a opera√ß√£o se consolidar, marcar√° a 2¬™ maior compra do setor de tecnologia de 2021, atr√°s apenas da aquisi√ß√£o da Nuance pela Microsoft, por US$ 16bi. O movimento da plataforma de videoconfer√™ncias busca assegurar que o neg√≥cio continue se expandindo num mundo que substituiu as reuni√Ķes presenciais corporativas por confer√™ncias remotas.

Os desafios: Em um mundo que agora luta pela reabertura econ√īmica, o Zoom ter√° dificuldade para reter sua base de ~500 mil clientes, sendo que 50% destes foram adquiridos nos √ļltimos 12 meses; portanto, com a Five9, passa a incluir servi√ßos de contact center, expandindo as op√ß√Ķes oferecidas por sua plataforma. Do lado positivo: Novas preocupa√ß√Ķes com a variante Delta do COVID-19, bem como uma mudan√ßa cultural relevante sobre o trabalho remoto, s√£o fatores que refor√ßam o crescimento do mercado de videoconfer√™ncias.

Atraso el√©trico: A startup Rivian, que recebeu um aporte de US$ 700 milh√Ķes da Amazon e US$ 500 milh√Ķes da Ford, deve atrasar em mais de 1 m√™s o lan√ßamento de seu primeiro ve√≠culo el√©trico por conta de problemas na cadeia de suprimentos: leia-se “escassez de chips”. As entregas do R1T, que aconteceriam em julho agora est√£o previstas para setembro. Apesar das dificuldades, a startup tem o objetivo de lan√ßar seu IPO ainda este ano, avaliado, at√© o momento, em US$ 70bi. Focada em carros maiores, como picapes e SUVs, a empresa busca competir com o Cybertruck da Tesla e aposta na durabilidade de suas baterias que poder√£o oferecer 640km+ de autonomia nos melhores modelos.

AN√ĀLISES

Fonte: Goldman Sachs

Cicatrizes p√≥s-pandemia: A pandemia afetou severamente a cadeia de suprimentos mundial, causando um desbalan√ßo entre oferta e demanda. Como resultado, muitas commodities apreciaram desde a pandemia devido √† escassez global estabelecida. O gr√°fico acima, publicado pelo Goldman Sachs, mostra que algumas commodities poder√£o ainda estar em falta em rela√ß√£o √† demanda projetada para o ano de 2021. Dentre os maiores d√©ficits est√£o g√°s europeu, petr√≥leo e algod√£o, com saldos negativos de ~-2%, ~-1,5% e ~-1,2%. Todavia, membros da OPEC+, ontem, entraram em acordo sobre a produ√ß√£o de petr√≥leo, que ser√° expandida em 400 mil barris/dia, o que pode reverter o cen√°rio de escassez apresentado pela commodity. 

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