🌎 CONEXÃO GLOBAL: Início da temporada de resultados nos EUA

1. As próximas quatro semanas concentrarão 83% das divulgações do S&P 500

A partir da semana que vem estará aberta a temporada de resultados do 2º trimestre nos EUA, que tradicionalmente inicia-se com a divulgação de grandes bancos e outras instituições financeiras. Entre os dias 11 e 17 de julho, o equivalente a 7,3% do valor de mercado do S&P 500 apresentará seus números aos investidores. As próximas quatro semanas concentrarão mais de 83% das divulgações, marcando o período mais importante do trimestre para o mercado de ações americano.

2. O 2º trimestre de 2021 registrou aumento recorde nas expectativas de lucro.

O que sabemos até o momento? O 2º trimestre de 2021 (2T21) foi marcado por uma melhoria generalizada nas expectativas de lucro por parte dos analistas. Entre os dias 31 de março e 30 de junho, as estimativas de lucro por ação (LPA) para o 2T21 expandiram de 41,67¢ para 45,02¢, registrando o maior aumento trimestral dos últimos 5 anos, bem como desde o início da série histórica (1990). Olhando para o passado, percebemos que, na mediana, os analistas ajustam seus modelos para baixo ao longo dos trimestres, tornando o 4º aumento consecutivo nas estimativas um fato inédito do mercado. As últimas sequências de três aumentos consecutivos ocorreram em 2005 e 2018.

3. A melhora do sentimento faz oposição às revisões extremamente negativas durante o pico do confinamento em 2020.

O aumento recorde nos modelos dos analistas é, em parte, consequência das revisões extremamente negativas que ocorreram durante o 1º e 2º trimestre de 2020, de -11,5% e -30,2%, respectivamente, quando o confinamento ocasionado pela pandemia, causou o maior impacto nas operações do mundo corporativo americano. Passado este momento crítico, os 4 trimestres que se seguiram foram marcados por modelos sendo revisados para cima, uma vez que diversos fatores contribuíram para a melhora do sentimento, como 1) estímulos monetários sem precedentes dos Bancos Centrais e, principalmente, do Federal Reserve, 2) estímulos fiscais por parte do governo americano, incluindo a distribuição de cheques emergenciais, bem como ampliação dos programas de seguro-desemprego e 3) progresso no desenvolvimento das vacinas.

4. O aumento no preço das commodities se reflete nos lucros setoriais.

Olhando para os setores do S&P 500, as revisões mais positivas, acima da média do índice, durante o 2T21 foram lideradas pela indústria de óleo e gás (+30,2%), materiais (+16,9%), consumo discricionário (+16,9%), imobiliário (+16,3%) e financeiro (+9,8%) ao passo que o único setor que registrou uma piora nas expectativas foi o de utilidades públicas (-1,6%).

Parte destas revisões, principalmente nos setores óleo e gás e materiais refletem o aumento nos preços das commodities do período. O petróleo, no período, registra +24% de alta enquanto metais industriais sobem, em média, +10%.

5. A expansão das expectativas foi bem precificada pelo desempenho do S&P 500 no período.

O desempenho do índice S&P 500 tem acompanhado as revisões de lucro. No período, o índice performou +8,2%, em linha com o aumento de +8% nas expectativas de LPA do consenso. Em suma, vemos um otimismo recorde para os resultados do 2T21, que já está refletido nas expectativas para o desempenho das empresas, bem como no desempenho do índice durante o trimestre.

Reafirmamos o preço-alvo de nosso time Macro Internacional para o S&P 500 em 4.450pts ao final de 2021.

Agenda da próxima semana

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